Международный валютный рынок

6. Импорт и экспорт товаров

     Большинство людей, рассуждая о процессах  международной торговли, первым делом  вспоминают импорт и экспорт товаров. За 2 десятилетия с 1965 по 1985 г. экспорт  товаров из США быстро возрастал; за этот период он вырос более чем  в 2,5 раза в реальном исчислении. Однако импорт товаров в это время  рос еще больше к 1984г. в реальном исчислении он достиг четырехкратного  уровня 1965г. Согласно установившейся традиции экспорт товаров, являющийся источником денежных средств, притекающих в  экономическую систему, берется  в бухучете со знаком «+».

     Наоборот, импорт товаров, который сам по себе является использованием денежных средств, берется со знаком «—». Разность между этими двумя экономическими переменными составляет торговый баланс.

7. Неторговые операции

     Не  вся внешняя торговля состоит  из импорта и экспорта товаров.

     Между разными странами происходит активный обмен услуг. Доходы от инвестиций это  одна из основных категорий услуг. Доходы от инвестиций, полученные фирмами  и деловыми предприятиями США, представляют собой платежи за использование  американских фирм, оперирующих за рубежом. Кроме того, сюда входят услуги, оказанные в процессе менеджмента.

     Денежные  поступления в виде доходов от инвестиций это источник денежных средств, а платежи по этим доходам использование  денежных средств.

     Международные внешнеторговые операции включают в  себя платежи и поступления средств  от туризма, перевозок, теле и радио  коммуникаций, страхования и т.п. В американской экономике расходы  по этим статьям обычно превышают  доходы.

     Некоторые виды платежей не имеют под собой  никакой торговой основы. В их число  входят официальные переводы средств, таких как, оказание иностранной помощи, а также частные переводы от помощи голодающим и оказание гуманитарной помощи до пенсионного обеспечения бывших работников американских фирм, теперь проживающих за рубежом. Расход средств для проведения этих платежей иностранным правительствам и частным лицам превышает аналогичные поступления из-за рубежа.

8. Счет движения капитальных средств

     Сделки, связанные с куплей продажей финансовых активов, а также с международной  практикой предоставления и получения  кредитов и займов, называются операциями по счетам движения капитальных средств.

     Приобретение  финансовых активов США иностранными покупателями, а также займы в  иностранных банках и небанковских источниках американскими фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами США представляют собой  приток денежных средств в США. Подобные операции известны как приток капитала. Покупки и приобретения иностранных активов деловыми предприятиями и гражданами США, а также ссуды, предоставленные банками США и иными небанковскими источниками иностранным фирмам и гражданам, представляют собой утечку денежных средств из экономики США, своего рода их использование вне пределов США. Такие операции называются оттоком капитала.

     Ежедневные  операции на международном валютном рынке, имеющие отношение к счетам движения капитальных средств, намного  превосходят по своим масштабам  операции по текущим счетам внешнеторговых операций.

Избирательный эффект.

     Изменения уровня обменных валютных курсов воздействуют далеко не на все секторы и отрасли  экономики. Вспомним практически в 2 раза увеличившуюся стоимость доллара  в период с 1981 по 1985 год. Стремительный  рост стоимости доллара резко  уменьшил возможности обрабатывающих отраслей американской промышленности работать на экспорт и конкурировать  с импортируемой продукцией.

     Однако  этот процесс затронул различные  отрасли промышленности далеко не одинаковым образом. Ряд отраслей (например, производство мебели и предметов домашней обстановки), слабо связанных с мировым  рынком, практически ущерба не понес. Станкостроение столкнулось с растущей конкуренцией аналогичных товаров  импортного производства. В итоге  ряд фирм, принадлежавших к «неблагополучным»  отраслям промышленности, были вынуждены  свернуть производство, закрыть значительное количество заводов и фабрик, либо максимально жестко сократить производственные издержки и затраты. Экономический  опыт этого периода для очень  многих хозяйственных агентов, деловых  предприятий и сообществ стал весьма болезненным явлением. Кто-то вышел из этих экономических передряг "похудевшим и окрепшим", кто-то был вынужден свернуть операции, и был вытеснен с рынков.

     Конечно, последствия роста стоимости  доллара ни в коей мере не ограничивались лишь негативным опытом. Отрасли промышленности, работающие на импортном сырье, от стали  и меди до бокситов и конопли, обнаружили, что их производственные затраты  сократились. Кроме того, в значительном выигрыше остались потребители, выбор импортных товаров стал больше, а цены на импорт упали. Несомненным плюсом для американской экономики оказалось и то, что фирмы и деловые предприятия, поставленные в очень жесткие условия «выживания», были вынуждены всемерно снижать производственные затраты и издержки при одновременном повышении качества выпускаемой продукции.

     При уменьшении стоимости доллара победители и побежденные в экономической  гонке меняются местами. Те отрасли  промышленности, которым приходится сталкиваться в конкурентной борьбе с импортными товарами,  процветают; деловые предприятия и потребители, использующие в своей хозяйственной деятельности привлекаемые факторы производства, базирующиеся на импортном сырье, материалах и оборудовании, страдают. Легко убедиться, что победители и побежденные будут существовать всегда при любых колебаниях обменного валютного курса. Обзор экономических новостей, политических обзоров и передовиц газет конца 70-х годов показывает, сколько слез было пролито и сломано копий по поводу имевшего место в тот период рекордно низкого обменного курса доллара. Основное внимание тогда уделялось тем негативным последствиям для экономики США, которые принес «слабый» доллар. Однако аналогичный обзор материалов начала 80-х годов, когда стоимость доллара на международных валютных рынках резко возросла, показывает, что далеко не все были обрадованы этими переменными.

     Хозяйственные агенты предпочитают иметь дело с  предсказуемыми изменениями обменных валютных курсов, которые могут обеспечить стабильную основу для планирования их экономической деятельности. Главным  образом именно поэтому фиксация обменных валютных курсов и контроль за их применениями заносится в список важных целей экономической политики.

9. Влияние обменных валютных курсов на совокупный спрос

     Кроме влияния изменений обменных валютных курсов на различные секторы экономики  увеличение или уменьшение стоимости  валюты вызывают к жизни важные эффекты  на макроэкономическом уровне. Таковыми являются воздействие изменений  валютных курсов на совокупные предложение и спрос.

     Экспортные  операции повышают уровень плановых затрат. Подобно внутреннему потреблению, плановым инвестициям и государственным  закупкам такие операции в сути своей являются источником спроса на товары и услуги, производимые и предоставляемые внутренней экономикой. С другой  стороны, импорт товаров и услуг уменьшает уровень плановых затрат в том смысле, что некоторые потребительские товары, товары производственного назначения (то есть предназначенные для дальнейшего инвестирования) и товары и услуги, приобретаемые правительственными органами, закупаются за рубежом, в иностранных источниках, а спрос на производимые внутри страны аналогичные товары и услуги тем самым падает. Следовательно, общие плановые затраты равны потреблению плюс плановые инвестиции плюс государственные закупки плюс чистый экспорт. Это понятие, концептуально представляющее собой экспорт товаров и услуг за вычетом импорта товаров и услуг, близко по сути и смыслу итоговому платежному балансу по текущим счетам внешнеторговых операций, однако, в отличие от последнего, не включает в себя разовые односторонние платежи.

     Поскольку чистый экспорт являет собой компоненту плановых затрат, его изменение приведет к изменению национального дохода через мультипликативный эффект. Это изменит совокупный спрос  в экономической системе и  окажет воздействие на уровень реального  объема производства, занятости и  цен. Уменьшение стоимости (обесценивание) валюты какой-либо страны вследствие увеличения чистого экспорта, таким образом, окажет на ее экономическую систему экстенсионный эффект. Рост стоимости валюты уменьшит чистый экспорт и будет способствовать сжатию и сокращению деловой активности в экономической системе.

     Таким образом, взаимная связь между обменным валютным курсом совокупным спросом, опосредованная через чистый экспорт, означает, что  внутренняя экономическая система  четко реагирует на события экономической  жизни за рубежом. Увеличение темпов экономического роста за рубежом, уменьшение номинальных процентных ставок в  других странах или усилившиеся  в них инфляционные процессы при  прочих равных условиях стимулируют экономическую активность во внутренней экономической системе.

     Наоборот, снижение темпов экономического роста  за рубежом сдерживает темпы развития внутренней экономической системы.

10. Влияние обменных валютных курсов на совокупное предложение

     Изменение обменного курса какой-либо страны оказывает воздействие на совокупное предложение посредством ожидания определенных цен на привлекаемые факторы  производства. Изменение валютного  курса подвергает внутреннюю экономическую  систему в состояние шока предложения, более или менее резко выраженного  в зависимости от амплитуды колебаний  курсов валют.

     Обменные  валютные курсы оказывают значительное влияние на уровень цен на привлекаемые факторы производства, так как  многие из них импортируются из других стран. Так, например, в экономике  США объем импорта сырья и  материалов для нужд американской промышленности плюс товары производственного назначения составляет 40 процентов от суммарного импорта товаров и услуг. Включение  в рассмотрение доли импортной для  производственных целей нефти повышает эту цифру до 50 процентов. Изменения  валютных курсов сказываются на цене потребительских товаров и на стоимости жизни, а эта последняя  посредством изменений уровня зарплаты  производит дальнейшую корректировку цен на привлекаемые факторы производства. Изменение валютных курсов косвенно оказывает дополнительное воздействие на цены привлекаемых факторов производства, вследствие обострения конкуренции, с которым сталкиваются производители на внутреннем рынке.

11. Валютная интервенция на международном валютном рынке

     В качестве промежуточной цели экономической  политики изменения обменного валютного  курса могут служить средством  управления и манипулирования совокупным спросом во многом аналогично тому, как изменения количества денег, находящихся в обращении, или  структуры и объема государственных закупок служат этим целям. Если какое-либо правительство намеренно и целенаправленно уменьшает курс валюты своей страны, рассмотренный в этот момент как промежуточная цель экономической политики, позволяя ей обесцениваться относительно других иностранных валют, говорят, что правительство проводит девальвацию своей валюты. Девальвация призвана стимулировать совокупный спрос, таким же образом как это происходит при обесценивании валюты, вызванном рыночной стихией и рыночными силами. Если какое-либо правительство намерено повысить обменный валютный курс, позволяя увеличить стоимость этой валюты относительно других, говорят, что правительство проводит ревальвацию своей валюты. Ревальвация валюты будет ограничивать совокупный спрос равным образом, как его сдерживает повышение стоимости валюты под воздействием рыночных сил, расходящихся вне сферы контроля со стороны правительственных органов. Такие экономические параметры, как реальные нормы процента и темпы экономического роста, способны моментально изменить текущий обменный валютный курс.

12. Механизм «валютной интервенции»

     Правительство может манипулировать обменным валютным курсом, покупая или продавая доллары  на внешних валютных рынках. Интервенция  на внешних валютных рынках проводится под руководством Управляющего зарубежными  операциями Федерального резервного банка  Нью-Йорка под надзором Федерального Комитета Открытого Рынка. Государственное  Казначейство играет ведущую роль в  определении характера действий и времени валютной интервенции.

13. Девальвация доллара

     Предположим, что Государственное Казначейство США задумало девальвировать доллар относительно французского франка. Чтобы  осуществить продажу долларов, ФРС  свяжется с дилером, специализирующимся на торговле иностранной валютой, предлагая  сделку по приобретению франков. На эти франки ФРС приобретает приносящие прибыль в виде процентов активы, деноминированные во франки, которые Казначейство добавляет к тем нескольким миллиардам долларов активов, деноминированных в иностранных валютах, которые ФРС обычно имеет на своем платежном балансе.