Применение теории мультипликатора-акселератора

2.2. Анализ влияния иностранных инвестиций на экономический рост принимающих стран

 

Очевидно, что прямые иностранные  инвестиции (ПИИ) влияют на темпы экономического роста стран-реципиентов. Однако, насколько сильным является это влияние и могут ли ПИИ кардинально менять траекторию развития национальных экономик? Чтобы ответить на поставленные вопросы, необходимо провести соответствующие расчеты, выбрав подходящий методический инструментарий.

2.2.1. Дифференциальная модель межстранового перераспределения капитала (модель В. Леонтьева)

 

Одной из первых попыток  оценить влияние потока ПИИ на долговременное экономическое развитие национальных экономик явилась модель В. Леонтьева.¹⁷ Данная модель воспроизводит функционирование двух групп стран – развитых и развивающихся. Связь между ними обеспечивается потоком производственных инвестиций, вывозящихся из развитых стран в развивающиеся.

Применительно к развитым странам модель В. Леонтьева сводится к двум простейшим соотношениям:

 (

 (

Комбинирование принципов  мультипликатора и акселератора позволяет получить итоговое дифференциальное уравнение, описывающее динамику выпуска в группе развитых стран:

 (

Решением данного уравнения  является экспоненциальная функция  роста:

 (

Далее предполагается, что  объем капитала, переводимого в развивающиеся  страны из развитых, составляет постоянную долю h от ВНП стран, экспортирующих капитал. Тогда величина переводимого капитала H(t) задается соотношением:

 (

Для блока развивающихся  государств можно записать аналогичные  соотношения:

1. Модифицированный принцип мультипликатора, задающийся уравнением

 (

где звездочкой обозначены аналогичные параметры и переменные для развивающихся стран; в данном случае инвестиции развивающихся стран складываются из внутренних инвестиций и внешних, переводимых из развитых стран.

2. Принцип акселератора, задающийся уравнением

 (

Комбинируя принципы мультипликатора и акселератора, легко получить итоговое дифференциальное уравнение, описывающее динамику выпуска  в группе развивающихся стран:

 (

В общем случае, когда  , это уравнение имеет следующее решение:

 (

Таким образом, экономический  рост в развивающихся странах  напрямую зависит от темпов роста  в развитых странах и от начального значения вывозимого из развитых стран  капитала.

Все параметры модели В. Леонтьева довольно легко оцениваются  и, следовательно, сама модель может  использоваться в практических расчетах. При этом использовать модель В. Леонтьева  можно, по крайней мере, в двух направлениях. Во-первых, в качестве инструмента прогнозирования и для получения временных разверсток показателей ВНП для двух групп стран при разных параметрах, а, во-вторых, с ее помощью можно напрямую оценивать некоторые параметры, необходимые для достижения заданного результата.

Модель В. Леонтьева может рассматриваться как классический инструмент для понимания глобальных тенденций мирохозяйственного развития. Вместе с тем нельзя не указать и на ее минусы.

Во-первых, масштабы вывозимого капитала из страны-донора напрямую увязываются  с темпом экономического роста. В настоящее время практически все страны (развитые и развивающиеся) одновременно импортируют и экспортируют капитал, поэтому взаимосвязь между темпами роста производства в таких государствах оказывается весьма неоднозначной. Следовательно, к анализу современных тенденций модель В. Леонтьева применить весьма непросто. Для этого нужно провести большую работу по корректной классификации стран на развитые и развивающиеся, а также оценить сальдо перемещаемого между ними капитала, что сопряжено с большими техническими трудностями.

Во-вторых, ввозимый капитал  предполагается гомогенным (однородным). Вместе с тем очевидно, что важны  не только и не столько объемы импортируемого капитала, сколько его структура. Так, инвестиции, способствующие консервации неэффективной структуры экономики, ведут скорее к замедлению, чем к ускорению развития страны-реципиента. В этом смысле прикладные расчеты по модели В. Леонтьева могут в определенном смысле дезориентировать относительно истинной роли иностранных инвестиций.

В-третьих, внутренние и  внешние инвестиции считаются равноэффективными. В. Леонтьев предполагает, что иностранный  капитал – это всего лишь дополнительные финансовые ресурсы, отдача от которых  определяется национальными условиями  воспроизводства. Однако это положение в свете современной теории представляется принципиально неверным, так как глубинный экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику приходят новые технологии и новые организационные формы производства, дающие совершенно иной экономический эффект по сравнению с местным предпринимательством.

В-четвертых, для вычисления показателей  приростной капиталоемкости используется разностная форма: . Но тогда было бы логичней строить модель в виде не дифференциальных, а разностных уравнений. Современные исследования базируются на строго выверенных эконометрических зависимостях, а это означает, что для получения значений акселератора необходимо строить регрессионные функции на основе динамических рядов. Это возможно только для стационарных систем; для переходных экономических режимов, когда наблюдается неустойчивость всех параметров системы, такой подход неприемлем.

В-пятых, модель В. Леонтьева  предъявляет повышенные требования к информационному обеспечению, предполагающему наличие не только национальной, но и международной статистики. Это является серьезным техническим тормозом для проведения оперативных прогнозно-аналитических расчетов. В принципе можно было бы рассматривать только одну страну-реципиента и одну или несколько стран-доноров. Однако и в этом случае расчеты по стране-реципиенту будут требовать довольно специфической информации по странам-донорам. На практике это не всегда реализуемо.

Итак, использование модели В. Леонтьева целесообразно в основном для уяснения качественной картины в развитии мирохозяйственных процессов, в то время как для детальных количественных расчетов по отдельной стране требуется несколько иная схема.

2.2.2. Модифицированная разностная модель мультипликатора-акселератора

 

Рассмотрим модифицированную модель экономического роста, основанную, как и модель В. Леонтьева, на использовании  принципов мультипликатора и  акселератора с учетом фактора ПИИ.¹⁸

Основой данной модели являются принципы мультипликатора и акселератора , (I - суммарные инвестиции в основной капитал (капиталовложения) в году t).

Комбинация принципов  мультипликатора и акселератора дает следующее разностное уравнение

 (

решением которого является простая степенная производственная функция:

 (

Если λ - темп прироста ВВП, получается очевидное равенство  , которое может быть записано следующим образом:

 (

где - доля прямых иностранных инвестиций ( ), осуществляемых предприятиями с участием иностранного капитала, в общей массе капиталовложений;

   - акселератор инвестиций местного сектора;

   — акселератор инвестиций иностранного сектора или акселератор ПИИ;

  X - продукция, произведенная местным сектором;

  X^* - продукция, произведенная иностранным сектором;

  Y = X + X^*.

Эта формула в явном  виде фиксирует зависимость темпов экономического роста (λ) от инвестиционной активности в стране (k), доли инвестиций иностранного сектора (m) и отдачи от инвестиций в двух секторах (b и b^*). Из нее мы выведем окончательное уравнение, показывающее влияние доли ПИИ на темпы экономического роста в стране-реципиенте:

 (

где индексы н и к обозначают начальные и конечные состояния соответственно.

При всей своей простоте данный метод содержит в себе ряд методических опасностей. Укажем на некоторые из них. Во-первых, при вычислении акселераторов необходимо довольно хорошее информационное обеспечение. Так, нужно иметь данные не только об объеме ПИИ, сопоставимые с совокупным объемом инвестиций в национальной экономике, но и знать объемы произведенной продукции местным и иностранным секторами. Приросты этих объемов должны измеряться в сопоставимых ценах, чтобы исключить инфляцию, для чего следует дефлировать соответствующие исходные цифры. Однако рост цен на продукцию двух секторов может быть не равномерным и получение соответствующих индексов цен в общем случае довольно проблематично. Похожая ситуация возникает и при расчетах для нескольких лет с учетом того, что стоимость основного капитала у местных и иностранных фирм может также расти неодинаковыми темпами. Статистический учет таких эффектов в большинстве случаев нереален, а их игнорирование приведет к заметным погрешностям при проведении прикладных расчетов.

Во-вторых, на практике, как правило, редко наблюдается высокая устойчивость значений акселераторов. Особенно большие перепады могут возникать у переходных, трансформирующихся экономик и экономик, меняющих свой режим функционирования, например, при переходе от рецессии к росту и наоборот. В этих случаях величина акселератора сильно колеблется, а иногда даже меняет знак. Если же каждый год происходит подобная ломка всех тенденций развития экономической системы, то делать какие-либо практические прогнозы и рекомендации на основе полученной формулы невозможно. Фактически речь идет о том, что в условиях неустойчивых режимов расчеты по модифицированной модели акселератора-мультипликатора будут давать цифры, больше дезориентирующие аналитиков и практиков, нежели помогающие им в выработке рациональной политики в отношении ПИИ.

Таким образом, модель акселератора-мультипликатора  с учетом фактора ПИИ позволяет  проводить с минимальными усилиями точечные расчеты по выяснению их роли для ускорения экономического роста. Однако переносить полученные точечные оценки на другие периоды, как правило, неправомерно. Для этого требуется устойчивость акселераторов во времени, что не всегда выполнимо.

2.2.3. Мультипликаторная схема оценки роли прямых иностранных инвестиций

 

С разностной моделью  акселератора-мультипликатора органически связана схема расчета, основанная на чистом принципе мультипликатора.

Исходным принципом  в данной схеме является учет динамического  мультипликатора инвестиций или, что  то же самое, предельной производительности инвестиций. Для местного и иностранного секторов экономики оцениваются следующие показатели:

,  ,

где X -продукция, произведенная местным сектором;

X^* — продукция, произведенная иностранным сектором;

y = X + X^*;

I – инвестиции местного сектора;

I^* - иностранные инвестиции (ПИИ);

 – мультипликатор инвестиций  местного сектора экономики,

 – мультипликатор ПИИ.

Тогда справедливо соотношение 

.

Отсюда вытекает основная формула, связывающая темпы экономического роста ВВП (λ) с долей ПИИ ( ), общей инвестиционной активностью экономики ( ), мультипликаторами инвестиций ( и ) и темпами роста местных инвестиций и ПИИ (a и b):

 (

Окончательная формула  для оценки структурного сдвига в  инвестиционных потоках, необходимого для перевода национальной экономики  на траекторию более высокого роста:

 (

Несложно заметить почти  полную тождественность данных формул и соответственно формул, полученных с помощью модифицированной разностной модели мультипликатора-акселератора. Это свидетельствует о родственности  двух подходов и, следовательно, недостатки у них одни и те же. Однако в модели акселератора-мультипликатора фигурирует меньшее число параметров, а акселератор инвестиций имеет прозрачный смысл коэффициента эффективности инвестиций и связан с базовым периодом. В последней же формуле имеются еще темпы прироста инвестиционных объемов, которые сами по себе являются структурообразующим фактором и использовать их в прогнозных расчетах, вообще говоря, неудобно.

Общий же недостаток данных формул заключается в том, что  они предполагают мгновенное изменение исходной доли ПИИ, требующего на практике вполне определенного времени. Иными словами, данные методы не рассматривают переходный период, в течение которого могут измениться и все базовые параметры, полагающиеся неизменными. Однако учет совместных сдвигов в параметрах модели чрезвычайно сложен и, как правило, не нужен, ибо речь идет все-таки об ориентировочных расчетах, позволяющих определить качественную картину явления.

2.3. Проблемы, связанные с применением эффекта мультипликатора