Операции по доверительному управлению

     Введение.

     Рынок ценных бумаг – часть финансового  рынка, и он играет, большую роль в современной экономике. Наличие  разных форм собственности, акционерных  обществ, возможность привлекать необходимые  средства путем выпуска ценных бумаг  обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующих мобилизации денежных ресурсов на макро - и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов.

     Ценные  бумаги являются объектом гражданского права. Они являются товаром, который  может служить как средством  кредита, так и платежа. Заменяя  собой наличные деньги, они становятся удобным средством расчета.

     Правоотношения  на рынке ценных бумаг регулируются нормами различных отраслей права. Основы функционирования этого рынка  определены нормами гражданского права  и экономической теории, порядок  выпуска и обращения ценных бумаг  является институтом административного и финансового права.

     Многообразие  видов ценных бумаг довольно широко и поэтому они классифицируются по разным признакам.

     Используя капитальное финансирование, акционерное  общество получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности. Преимуществом эмиссии акций, несмотря на возможное изменение долей в уставном капитале, является отсутствие обязательств по погашению заимствованной суммы. Операции с акциями, проводимые на вторичном рынке привлекают внимание к акциям компании, как крупных инвесторов, так и простых вкладчиков.

     Финансирование  предприятия посредством облигационных займов дает ему возможность сохранения пропорций в уставном капитале общества, при этом кредитор не получает права на долю собственности предприятия. Посредством мобилизации накопленных активов предприятия могут получать значительный доход от операций на рынке ценных бумаг. Это прибыль от размещения временно свободных денежных средств в фондовые ценные бумаги и в их производные. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие ценных бумаг.

     Значение  ценных бумаг в гражданском обороте  исторически заключалось в том, что они оказались способными в определенных случаях заменить реальные деньги и товары, что приводило к ускорению товарооборота и повышению его устойчивости.

     Ценные  бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные  права или отношения займа  между владельцами и лицами, их выпустившими. Это инструмент привлечения  денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение - сфера таких видов деятельности как брокерская, регистраторская, депозитарная, трастовая, клиринговая и консультационная.

     Для раскрытия сущности ценных бумаг  необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги. Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и т.п.).

     Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств.

     В-третьих, ценные бумаги являются документами, в которых отражены требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

     В-четвертых, важным моментом является такое обстоятельство, что ценные бумаги приносят доход.

     Многообразие  видов ценных бумаг приводит к  тому, что их подразделяют на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени  обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска  и другим показателям.

     Тип ценной бумаги характеризует ее коренные свойства, происхождение. Различают основные и производные, первичные и вторичные типы ценных бумаг. Основные ценные бумаги - это бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив. Среди основных бумаг выделяют первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги (акции, облигации, векселя) основаны на активах, в число которых не входят другие ценные бумаги. Вторичные - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (депозитарные расписки, сертификаты акций). Производные ценные бумаги - это форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива.

     Выпуск  и обращение ценных бумаг называется эмиссией, а лица, которые совершают эмиссию, называются эмитентами. Основными эмитентами ценных бумаг являются частный сектор, государство и иностранные субъекты. Ценные бумаги соответственно делятся на частные, государственные и международные.

     Частные ценные бумаги выпускают нефинансовые корпорации и кредитно-финансовые институты (банки, страховые и инвестиционные компании).

     Государственные ценные бумаги эмитируются как центральным  правительством, так и местными органами власти.

     Международные ценные бумаги различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения.

     Эмитентом ценных бумаг может быть юридическое  лицо или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед владельцами ценных бумаг  по осуществлению прав, закрепленных ими.

     Традиционно деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав: ценные бумаги на предъявителя и именные. Именные  ценные бумаги выписываются на определенного владельца, информация о котором должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

     Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя не требуют  для выполнения прав идентификации  владельца, и права, удостоверенные этой ценной бумагой, передаются другому лицу путем простого вручения.

     Существуют  документарная и бездокументарная формы ценных бумаг. При документарной  форме ценных бумаг владелец устанавливается  на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо¹. Бездокументарная форма ценной бумаги - форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

     Все перечисленные выше характеристики ценных бумаг говорят о сложной структуре этих документов. Они имеют определенные качества, коренные свойства и признаки, определенную форму выпуска и эмитента. 

     2. Ценные бумаги - объект  гражданских правоотношений.

     Ценные  бумаги являются объектом гражданских прав. В Гражданском кодексе Российской Федерации (далее ГК РФ) дается определение ценной бумаги, перечислены виды и требования к ценной бумаге. Также в нем указываются субъекты прав, условия передачи прав по ценной бумаге и исполнение по ценной бумаге.

     Являясь объектом гражданских прав, ценные бумаги могут свободно отчуждаться  или переходить от одного лица к  другому. Конституцией РФ гарантируется  единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, поддержка конкуренции, свобода экономической деятельности. Право собственности на ценные бумаги защищено согласно Конституции РФ.

     Юридический подход к определению ценной бумаги, данному в ГК РФ, абсолютно преобладает не только в юридической, но и в экономической литературе. В основе ценной бумаги лежит, как правило, тот или иной хозяйственный, юридический договор. Так, например, основу облигаций или банковских сертификатов составляет договор займа, основу варранта - договор хранения, основу опциона или фьючерса - договор поставки, основу коносамента - договор морской перевозки.

     Возвращаясь к определению ценной бумаги, закрепленному в ГК РФ, выделим юридические требования к ценной бумаге. Во-первых, она существует только в форме строгих документов, которые могут быть разными: контракт, банковская сберегательная книжка, складская расписка, сертификат. Во-вторых, не каждый из таких документов может быть ценной бумагой, так как для этого необходимо соблюдение ряда условий. Одним из условий является соблюдение установленной формы удостоверения соответствующих прав. Другое условие - государственная регистрация и лицензирование.

     Существуют  также и другие требования к ценным бумагам и их бланкам, технические: определенный формат, четкость изображения, размер полей, качество бумаги, способ печатания, расположение определенных реквизитов, степень защиты бланков от подделки и другое.

     Одним из главных элементов в системе  юридических характеристик ценной бумаги является наличие в ней  обязательных реквизитов. Сюда входит название ценной бумаги (например, акция или облигация), серия, номер, наименование эмитента и держателя ценной бумаги, ее номинальная (лицевая) стоимость и другие имущественно-обязательственные условия, дата передачи прав, связанных с ценной бумагой. Ценная бумага перестает быть таковой при отсутствии обязательных реквизитов или при несоответствии ее установленной формы.

     У ценных бумаг, определяемых как документ, существует один общий признак - необходимость  их предъявления для реализации выраженных в них прав. Для владельцев бездокументарных ценных бумаг законодательством предусмотрена выдача документа, свидетельствующего о закрепленном праве.

     В настоящее время существует своеобразная процедура перехода права собственности  по ценным бумагам. Переход права собственности по именным эмиссионным ценным бумагам сопровождается обязательной идентификацией владельца, при этом информация о владельцах должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

     Осуществление прав по именным документарным эмиссионным  ценным бумагам производится по предъявлении владельцем, либо его доверенным лицом сертификатов этих ценных бумаг эмитенту. При этом в случае наличия сертификатов таких ценных бумаг у владельца необходимо совпадение имени (наименования) владельца, указанного в сертификате, с именем (наименованием) владельца в реестре.

     По  эмиссионным ценным бумагам на предъявителя переход и закрепление прав на них не требует идентификации  владельца. Это положение подтверждено тем, что права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по факту предъявления их владельцем, либо его доверенным лицом.

     В случае хранения сертификатов документарных  эмиссионных ценных бумаг в депозитариях права, закрепленные ценными бумагами, осуществляются на основании предъявленных этими депозитариями сертификатов по поручению, предоставляемому депозитарными договорами владельцев с приложением списка этих владельцев.

     Осуществление прав по именным бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра.

     Регулирование рынка ценных бумаг охватывает государственное  регулирование, регулирование со стороны  профессиональных участников рынка  ценных бумаг (саморегулирование рынка) и общественное регулирование (через общественное мнение).

     Цель  государственного регулирования заключается в обеспечении надежности и роста ценных бумаг, выработке его национальной модели, которая с учетом существующих в стране условий в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту. В связи с этим задачами государства являются: разработка идеологии и законодательной базы работы рынка; концентрация финансовых ресурсов (государственных и частных) для достижения определенных целей; установление «правил игры» для участников рынка; контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка для его профессионалов и их клиентов; создание системы информации о состоянии рынка и обеспечению ее открытости для инвесторов; формирование системы страхования; предотвращение негативного воздействия на рынок ценных бумаг других видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного); недопущение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг.