Оценка стоимости автомобильного транспорта по доходному подходу

      Покажем порядок вывода конечной формулы  для получения

результата.

Для базисного  аналога запишем формулу прямой капитализации: 

 

      где Еб — годовой чистый доход системы, включающей базисный объект;

      Езд.б — годовой чистый доход от здания, занимаемого базисным объектом;

      Ка.б — коэффициент амортизации базисного объекта, рассчитываемый по формуле третьей функции денежной единицы «фактор фонда возмещения»;

      r — ставка дисконта. 

      Отсюда  следует выражение для годового чистого дохода при эксплуатации базисного объекта:

Еб = Sб(Ка.б + r) + Езд.б. 

      С другой стороны, годовой чистый доход  при эксплуатации базисного объекта равен выручке Вб за вычетом годовых операционных затрат (без амортизации) Иб, т.е. Еб = Вб – Иб.

      Из  двух предыдущих формул можно написать выражение для выручки при эксплуатации базисного объекта:

Вб = Sб(Ка.б + r) + Езд.б + Иб.

      Оцениваемый объект приведем к сопоставимому виду с базисным объектом, т.е. выручка при эксплуатации оцениваемого объекта равна выручке при эксплуатации базисного объекта, скорректированной коэффициентом различия в производительности этих сравниваемых объектов: 

 

      где В — выручка годовая при  эксплуатации оцениваемого объекта;

      Qб и Q — годовойобъем продукции (работы), производимой с помощью базисного и оцениваемого объекта соответственно.

      Для оцениваемого объекта запишем формулу прямой капитализации: 

 

      где Е — годовой чистый доход системы, включающей оцениваемый объект;

      Езд — годовой чистый доход от здания, занимаемого оцениваемым объектом;

      Ка — коэффициент амортизации оцениваемого объекта, рассчитываемый по формуле третьей функции денежной единицы «фактор фонда возмещения». 

      Годовой чистый доход при эксплуатации оцениваемого объекта равен выручке В за вычетом годовых операционных затрат(без амортизации) И, т.е.

Е = В – И. Если подставить это выражение для Е в приведенную выше формулу, то получим:

      В полученную формулу подставим выведенное ранее выражение для выручки:

      

      После преобразований получаем окончательную формулу данного метода:

      Если  сравниваемые объекты обладают одинаковой производственной мощностью (производительностью) и сроком полезного использования, то получаем упрощенную формулу:

      

      Достоинством  упрощенной формулы является то, что  при ее применении не требуется калькулировать все операционные затраты, а можно ограничиться определением только тех затрат, которые различаются у сравниваемых вариантов.

      Преимущество  метода равноэффективного функционального аналога состоит в том, что он позволяет обойтись без расчета выручки от реализации продукции, что очень важно, если машинный комплекс производит промежуточную продукцию или выполняет промежуточные работы, цены на которые не установлены.

      Пример. Необходимо определить стоимость индукционного электронагревателя заготовок, подаваемых далее на штамповку. В качестве функционального аналога (базисного объекта) выбрана полуметодическая газовая печь, которая выполняет ту же операцию и стоимость которой известна. Производственные площади, занимаемые тем и другим объектом, примерно равны, поэтому в расчетах этот фактор не учитывается. Исходные данные для расчета затрат приведены в таблице №5.

Таблица №5

Исходные  данные 

 

Выполненный на основе исходных данных расчет годовых

эксплуатационных  издержек (без амортизации) приведен в таблице №6 

Таблица№6

Расчет  годовых эксплуатационных издержек (без амортизации)

 
 

      Рассчитываем  стоимость электронагревателя по формуле  метода равноэффективного аналога: 

      Методы  доходного подхода подобно методам  других подходов имеют как сильные, так и слабые стороны.

      Сильной стороной применения доходного подхода  является то, что оцениваемая при этом стоимость отражает в первую очередь интересы покупателя (инвестора). Получаемая при такой оценке стоимость соответствует цене спроса (покупателя), в то время как методы других подходов сориентированы на получение стоимости, аналогом которой чаще всего служит цена предложения (продавца).

      Другим  важным достоинством методов доходного  подхода является возможность выполнять  общую оценку машинных комплексов, объединяющих в своем составе  множество разнообразных единиц технологического и вспомогательного оборудования, транспортных средств, вычислительной, коммуникационной и другой техники. Целиковая оценка комплексов, особенно больших, значительно быстрее и дешевле, чем «поштучная» оценка тех же комплексов с помощью методов затратного и сравнительного подходов.

      В то же время у методов доходного подхода имеется ряд недостатков, которые сдерживают их применение на практике.

      Во-первых, доходный подход применим для оценки стоимости только такого имущества, которое приносит экономический результат (экономическую выгоду) и расчет которого реально возможен. Оцениваемый машинный комплекс должен обладать экономической обособленностью, т.е. его можно вычленить из всей производственной системы предприятия, можно рассчитать валовой доход от продукции или работ, которые он производит, и можно учесть затраты, связанные с функционированием этого комплекса. Только при этом условии можно сделать расчеты притоков и оттоков денежных средств в рамках данного машинного комплекса.

      Однако  многие машинные комплексы на предприятиях замкнуты на выполнение промежуточных операций (например, по изготовлению и обработке заготовок, полуфабрикатов и деталей, сборке узлов, выполнению транспортных, контрольных, ремонтных, испытательных и других работ). Чистый доход от функционирования таких комплексов рассчитать надежно невозможно, и это существенно ограничивает сферу применения методов дисконтированных доходов и прямой капитализации для оценки машин, оборудования и транспортных средств. Только метод равноэффективного функционального аналога лишен этого недостатка.

      Во-вторых, для оценки текущей стоимости требуется привлечь большой объем разнообразной экономической и производственно-технологической информации. Надежность конечного результата оценки доходным подходом зависит от достоверности прогнозов динамики на многолетнюю перспективу таких показателей, как цены, тарифы, налоговые ставки и т.д., от надежности исходных данных о показателях, характеризующих работу оцениваемого комплекса, от правильности примененных методик учета и калькулирования затрат, назначения ставки дисконта, учета стоимости сопряженного недвижимого имущества и т.д. Так как источников ошибок много, то получаемый итоговый результат оценки не всегда оказывается точным.