Модель ценообразования опционов (OPM) Ф. Блэка и М. Скоулза

    3.1 Использование модели  Блека–Шоулза.

    Модель Блека–Шоулза применяется прежде всего для следующих целей:

    1. поиска недооценённых опционов, чтобы их продать или переоценённых, чтобы их купить;

    2. хеджирования портфеля с целью понижения риска (при низкой волантильности);

    3. оценка рыночных предпосылок будущей волантильности акций.

    Трейдеры  используют эту модель для сравнения  текущих цен на опционы с расчётными. Когда расчётное значение отличается от текущего, они прибегают к арбитражу  на их разнице в том случае, когда  она больше, чем стоимость заключения сделки. Блек и Шоулз не рассматривали возможности арбитража в своей модели. В то же время известно, что она применяется с целью нахождения, и, следовательно, ограничения возможностей арбитража на рынке. Таким образом, можно говорить о том, что модель действует на практике.

    Другим  распространённым способом использования  модели является вычисление позиций  хеджирования для портфеля акций. Поскольку  флуктуации цен на опционы происходят в соответствии с ценой акций, можно продать опционы, чтобы  уравновесить возможные потери по ней. Модель

    Блека-Шоулза помогает определить, сколько опционов необходимо продать, чтобы достигнуть желаемой волантильности портфеля. Ещё один способ использования модели – выявление рыночных предпосылок волантильности. Если опционы оценены рынком правильно, то формула позволяет определить верхнюю и нижнюю границы будущей цены акции. Если эти значения расходятся несущественно, то цены с большей вероятностью, будут близки к расчётному значению будущей цены. Таким образом, чем выше премия за «колл», тем больше различаются ожидания рыночной цены.

    Модель  Блека–Шоулза используется при принятии инвестиционных решений, но не гарантирует  получение прибыли на опционных  торгах. 
 

Заключение.

    Теория  опционов заставляет быть более внимательным к возможностям, которые могут возникнуть в будущем в результате сегодняшних действий, она даёт меньше шансов упустить из виду возможные стратегии принятия решений в будущем. Ещё одним преимуществом метода опционов является улучшенная процедура оценки. Процедуры определения стоимости опционов делятся на две группы. Чаще всего на рынке ценных бумаг используется арбитражная оценка. Для этого нужно найти реальные активы или группу активов, стоимость которых известна и с которыми можно осуществить сделки без покрытия на срок (держать короткие или длинные позиции), а затем сконструировать портфель, стоимость и денежные доходы которого соответствуют стоимости и доходам по опциону.

    Денежные  потоки, связанные с большинством реальных опционов сильно отличаются от денежных потоков по обычным инвестициям. Если опцион необходимо оценить на основе анализа будущих денежных потоков, которые он сгенерирует, то получится огромное, возможно, бесконечное число стратегий. Стоимость опциона учитывает все эти стратегии. 
 
 

Список  литературы

1. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять финансовым капиталом?»- М.: Финансы и статистика, 2002.-574с.
2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001. -677с.
3. Финансовый менеджмент: Теория и практика / Под редакцией Е.С. Стояновой.- М.: Перспектива, 2003.-681с.
4. Вопросы экономики №10. 2007, журнал; статья А. Суэтина «Определение стоимости производных финансовых инструментов».