Экономика предприятия

При ВНД < нормы дисконта инвестиционная деятельность убыточна;

При ВНД > нормы дисконта инвестиционная деятельность прибыльна

Расчет ВНД ведется путем  последовательных итерационных расчетов, то есть методом последовательного  приближения, начиная с i = 0. Подбирается такое значение показателя ВНД, при котором наступает равенство суммарных дисконтированных вложений  суммарному дисконтированному доходу. Для подобных расчетов существуют специальные калькуляторы или пакеты программ для ЭВМ.

ВНД не должна бесконечно приближаться к нулю. Пределом может служить, например, среднеотраслевая норма доходности, или банковская процентная ставка платы  за кредит. При i, стремящейся к бесконечности, ЧДД стремится к номинальной сумме капитальных затрат К.

 

 

Расчет оценки эффективности инвестиций за счет собственных средств предприятия:

 

ΔП=9811000-8536000= 1 275 000

Ток== = 0,3 лет

ЧДД =

ИД= 1/500000* = 6,3

Теперь  рассчитаем ВНД, когда инвестиции осуществлены за счёт собственных средств предприятия:

Из предыдущих вычислений известно, что при k=22%, ЧДД = 2 679 391,64 руб.

Возьмём более  высокую ставку дисконтирования k, при  которой ЧДД будет отрицательным.

При  k=260% ЧДД = - 12 535,03 руб.

 

Подставляя  в формулу 

                          (5)

найденные значения, получаем ВНД.  

 

 

В данном случае ВНД = %, а норма дисконта 22%, ВНД > Е, следовательно, ЧДД положительно, и проект является эффективным.

Получается, что завод  увеличивает производственную мощность одного из своих цехов на 15%. Тем самым получает прибыль 9811000 руб. До этого прибыль составляла 8536000 руб. Данный план реализовывается лишь при капиталовложениях; если завод осуществит план за счет собственных средств, то проект окупится через 0,3 года. Проект является эффективным, так как ЧДД составляет 2662000 рублей (положительное число) и ИД равен 6,324 (больше 1). После того, как проект капиталовложения в новое оборудование окупится (спустя 0,3 года), завод будет работать только на собственную прибыль.

 

Расчет оценки эффективности инвестиций за счет кредита банка:

 Если у предприятия нет собственных средств, то оно берет кредит в банке, в этом случае сумма долга будет включать как сумму кредита, так и проценты по нему. Эти сумы должны ежегодно сравниваться с дополнительно получаемой прибылью.

 

Таблица 2.4- Условия получения кредита и ставка дисконтирования

Размер кредита, руб.	Процентная ставка, %	Кредит возвращается кредитору	Ставка дисконтирования, %
500 000	19	равными частями в течение каждого года	22
Срок кредита - 4 года
Начисление по процентам суммы  выплачиваются кредиторам один раз в конце срока кредита (сложные  проценты)
Проценты за использование кредита  начисляются 1 раз в конце каждого  года

В данном случае   при  расчете срока окупаемости в  К (капитальные вложения) также входит сумма затрат по выплате процентов. Для их расчета составим таблицу:

Таблица 2.5

Год	Выплаты по кредиту	Тело кредита (сумма кр-выплаты по  кр)	База начисления процентов	Начисления процентов (база начисления %*ставку%)	Годовой платеж
1	125000	500000	500000	95 000	125000
2	125000	375000	500000+95000-125000=470000	89 300	125000
3	125000	250000	470000+89300-125000=434300	82 517	125000
4	125000	125000	434300+82517-125000=391817	74 445	391817+74445= =466262

 

Мы получаем, что всего выплачено кредитором за 4 года  841 262 рублей, из которых 341 262 рублей – выплаты по проценту.

А теперь для оценки вариантов сравним  выплаты с резервом прибыли для  этого составим таблицу.

Резерв прибыли – разница  между оптимальной проектной прибылью и оптимальной исходной.

 

Таблица 2.6- Окупаемость кредита

год	Выплаты по кредиту	Выплаты по %	Прирост прибыли	Резерв прибыли
1	125 000	-	1 275 000	1 275 000-125 000=1 150 000
2	125 000	-	1 275 000	1 150 000+1 275 000-125 000=2 300 000
3	125 000	-	1 275 000	2 300 000+1 275 000-125 000=3 450 000
4	125 000	341 262	1 275 000	3 450 000+1 275 000-125 000-341 262= 4 258 738

 

Из таблицы  мы видим, что резерв прибыли покрывает  затраты по выплатам, и поэтому  взятие кредита является целесообразным.

 

Период окупаемости () вычисляется по формуле :

Ток=                       

 

= 0,65 года

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) вычисляется по формуле:

 

ЧДД =    

                                                       

 

ЧДД =

 

ЧДД является положительным, следовательно  проект является эффективным.

 

Индекс доходности (ИД) вычисляется по формуле :

 

ИД=                    

 

ИД = =

 

 

В данном случае  ИД > 1, следовательно, проект является эффективным.

 

 

 

Рассчитаем  ВНД, когда инвестиции осуществлены за счёт кредита банка:

Из предыдущих вычислений известно, что при k=22%, ЧДД=руб.

Возьмём более  высокую ставку дисконтирования k, при  которой ЧДД будет отрицательным.

При  k=260% ЧДД = - 14 566,82 руб.

 

ЧДД =

Подставляя  в формулу 

                         

найденные значения, получаем ВНД.  

 

 

В данном случае ВНД = %, а норма дисконта 22%, ВНД > Е, следовательно, ЧДД положительно, и проект является эффективным.

Итак, проект по повышению  мощности цеха сборки узлов экономически оправдан и за счет собственных, и за счет заемных средств, так как ЧДД и в том, и в другом случае положительный и ИД больше единицы.

Но за счет собственных средств выгоднее, чем за счет банковского кредита (так как ЧДД больше и возрастание срока окупаемости иллюстрирует экономическую неэффективность взятия кредита).

Увеличение  мощности предприятия при помощи собственных средств является более эффективным.

 

 

Задача 3.

     Теперь рассмотрим ситуацию для выбранного Вами варианта в предыдущей задаче, но уже с учетом изменения себестоимости продукции за счет роста объемов производства. Цена единицы продукции при этом остается неизменной. Процент прямых и косвенных затрат в себестоимости единицы продукции в исходном варианте приведен в таблице. Оценку проводить:

1)Для случая использования собственных  средств предприятия и заемных  средств – с помощью расчетов  показателей: срок окупаемости  (недисконтированный), чистый дисконтированный  доход, индекс доходности

2)Для случая  использования заемных средств- с помощью расчета показателя срок окупаемости (недисконтированный)

 

 

 

Таблица 3.1- Косвенные и прямые затраты

Продукция	А	В
Косвенные затраты (в %)	40	30
Прямые затраты (в %)	60	70
Цена продукции, руб.	75000	85000

 

Решение.

Решение второй задачи  предполагало неизменность цены продукции и удельных затрат на ее производство. Но это лишь допущение, т.к. с изменением объема выпуска продукции изменяются и  удельные затраты на производство единицы  продукции. При росте объемов  выпуска себестоимость единицы  продукции снижается за счет снижения удельных постоянных затрат. Это объясняется  действием эффекта масштаба, т.е. снижения затрат на единицу произведенной  продукции при распределении  постоянных затрат на все большее  количество произведенной продукции.

Произведём расчеты структуры  себестоимости. Для упрощения принимаем, что прямые затраты по сумме равны  переменным, а косвенные – постоянным. Косвенные затраты, определённые по процентному соотношению, закрепляются за видами продукции и не меняются.

Расчеты сведем в две таблицы : «Расчет показателей для исходного варианта» и «Расчет показателей для лучшего варианта после повышения мощности цеха».

Для начала рассчитаем некоторые величины для исходного варианта:

Оптимальный объем продукции с  точки зрения получаемой прибыли  будет достигнут в точке 2, где прибыль будет равняться 8536000 рублей, а объем выпуска продукции А=166 шт., В=750 шт.

Выручка от реализации = количество реализованной  продукции* цена одной единицы:

Выручка от реализации продукции А= 166*75000=12450000 рублей;

Выручка от реализации продукции В= 750*85000=63750000 рублей.

Общая прибыль = прибыль от реализации  одной штуки*количество реализованной  продукции:

Общая прибыль (для А)= 8500*166=1411000 рублей;

Общая прибыль (для В)= 9500*750=7125000 рублей.

Себестоимость единицы продукции = цена одной единицы- прибыль от реализации одной штуки:

Себестоимость единицы продукции А= 75000-8500=66500 рублей;

Себестоимость единицы продукции В= 85000-9500=75500 рублей.

Общая себестоимость = выручка от реализации- общая прибыль:

Общая себестоимость  А = 12450000-1411000 =11039000 рублей;

Общая себестоимость  В = 63750000-7125000 =56625000 рублей.

Постоянные затраты в себестоимости  единицы продукции = удельный вес  постоянных затрат в себестоимости* себестоимость единицы продукции:

Постоянные  затраты в себестоимости единицы  продукции

А =40%*66500=26600 рублей;

Постоянные  затраты в себестоимости единицы  продукции 

В =30%*75500=22650 рублей.

Постоянные затраты в себестоимости  всей продукции = удельный вес постоянных затрат в себестоимости* общая себестоимость:

Постоянные  затраты в себестоимости всей продукции А=40%*11039000=4415600 рублей;

Постоянные  затраты в себестоимости всей продукции В=30%*56625000=16987500 рублей.

Переменные затраты в себестоимости  единицы продукции = удельный вес  переменных затрат в себестоимости* себестоимость единицы продукции:

Переменные  затраты в себестоимости единицы  продукции 

А =60%*66500=39900 рублей;

Переменные  затраты в себестоимости единицы  продукции 

В = 70%*75500=52850 рублей.

Переменные затраты в себестоимости  всей продукции = удельный вес переменных затрат в себестоимости*общая себестоимость:

Переменные  затраты в себестоимости всей продукции 

А =60%*11039000=6623400 рублей;

Переменные  затраты в себестоимости всей продукции 

В =70%*56625000=39637500 рублей.

Таблица 3.2 Расчет показателей для исходного варианта

Показатель	Единицы измерения	Исходные данные		Расчетные данные
		А	В	А	В
1. Количество реализованной продукции	Шт.	166	750	-	-
2. Цена одной единицы	Руб./шт.	75000	85000	-	-
3. Выручка от  реализации	Тыс. руб.	-	-	12450	63750
4. Прибыль от реализации 1 штуки	Руб.	8500	9500	-	-
5. Общая прибыль	Тыс. руб.	-	-	1411	7125
6.Себестоимость единицы продукции	Руб.	-	-	66500	75500
7. Общая себестоимость продукции	Тыс. руб.	-	-	11039	56625
8. Удельный вес постоянных затрат в себестоимости	%	40	30	-	-
9. Постоянные затраты в себестоимости единицы продукции	Руб.	-	-	26600	22650
10. Постоянные затраты в себестоимости всей продукции	Тыс. руб.	-	-	4415,6	16987,5
11. Удельный вес переменных затрат в себестоимости	%	60	70	-	-
12. Переменные затраты в себестоимости единицы продукции	Руб.	-	-	39900	52850
13. Переменные затраты в себестоимости всей продукции	Тыс. руб.	-	-	6623,4	39637,5