Экономический анализ предприятия

 

Двухфакторная модель Московского  университета печати – Zп = 0,3872 + 0,2614Ктл+

+ 1,0595Ка, где Ктл – коэффициент текущей ликвидности, Ка –  коэффициент автономии. 

 
 

    Из  данных таблицы видно, что вероятность  банкротства в кварталах 2,3,4,6–высокая, в 5-средняя, в 1 – очень высокая, в 7,8- очень низкая. 

Модель  Таффлера - Zт = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4, где К1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; К2 – оборотные активы/сумма обязательств; К3 – краткосрочные обязательства/сумма активов; К4 – выручка/ сумма активов. 

     По  рассмотренной модели Таффлера вероятность  банкротства предприятия низкая. 
 

2.3.Анализ  финансовой устойчивости. 

     Оценка  финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

     Финансовая  устойчивость - характеристика стабильности финансового положения предприятия, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств. Оценка уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием обширной  системы показателей.

     Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

     Структура капитала - один из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризующий соотношение суммы собственного и заемного капитала. Этот показатель применяется при определении уровня финансовой устойчивости предприятия, при управлении эффектом финансового рычага, при расчете средневзвешенной стоимости капитала и в других случаях.

     Целевая финансовая структура  капитала - один из внутренних финансовых нормативов предприятия, в соответствии с которым формируется соотношение собственного и заемного капитала а предстоящий период.

     Оптимизация структуры капитала - процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

     Необходимо  определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового  состояния. Решение этой задачи связано  с балансовой моделью, из которой  исходит анализ.

     Долгосрочные  пассивы (кредиты и займы) и собственный  капитал направляются преимущественно  на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось  условие платежеспособности , необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные  пассивы.

     На  практике следует соблюдать следующее  соотношение: 

Оборотные активы < (Собственный  капитал*2 – Внеоборотные активы). 

По балансу  анализируемой организации приведенное  выше условие на начало и конец  отчетного и базисного периодов не всегда соблюдается.

     Организация является финансово зависимой на начало периода n-года.

n-год:

На начало периода:

17 672 >(12489*2-13551) условие платежеспособности не соблюдается.

На конец  периода:

20472 <(20660*2-17092) условие платежеспособности соблюдается.

(n+1)-год:

На начало периода:

27338  < (16905*2-20963) условие платежеспособности соблюдается.

На конец  периода:

19297 < (20537*2-16111) условие платежеспособности соблюдается.

      Это самый простой и приблизительный  способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

     Коэффициенты  оценки финансовой устойчивости предприятия  – система показателей, характеризующих  структуру используемого капитала предприятия с позиций степени  финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Для осуществления  такой оценки используются показатели , основные из которых приведены  в таблице 10. 

Таблица 10.Показатели финансовой устойчивости.

 
 

     Уровень общей финансовой независимости  характеризуется коэффициентом  U3, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине U3 отражает степень независимости организации от заемных источников.

В большинстве  стран принято считать финансово  независимой фирму  с удельным весом собственного капитала в общей  его величине от 30%(критическая точка) до 70%.

     Установление  критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих  рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

     Исходя  из данных баланса (Приложение1) в анализируемой  организации коэффициенты, характеризующие  финансовую устойчивость на начало и конец базисного и отчетного периодов, имеют следующие значения (таблица 11).

     Таблица 11. Коэффициенты финансовой устойчивости.