Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции  временной стоимости денег и  основана на следующих принципах:

      Оценка  эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

      Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени  или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).

      Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков (приведения экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду) производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

      Суть  всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ... , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы капитальных вложений и  
обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

      Наиболее  распространены следующие методы оценки эффективности капитальных вложений:

      1. Дисконтированный период окупаемости  (discounted payback period, DPB) – это продолжительность  наименьшего периода, по истечении  которого текущий чистый дисконтированный  доход становится и в дальнейшем  остается неотрицательным.

      Дисконтированный  период окупаемости рассчитывается следующим образом:

      

      где:

      Investments – начальные инвестиции;

      CFt – чистый денежный поток периода t;

      r – ставка дисконтирования.

2. Чистая приведённая стоимость (англ. Net present value) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. NPV рассчитывается по формуле:

       ,

      Где:

      CF_t — платёж через t лет

      IC – начальные инвестиции

        i — ставка дисконтирования

      3. Внутренняя норма рентабельности (internal rate of return, IRR) – это - такое положительное число, что при норме дисконта равной этому числу чистый дисконтированный доход (NPV) проекта обращается в 0.

      IRR возникает, когда NPV проекта рассматривается  как функция от нормы дисконта. Для каких-то проектов IRR может  не существовать.

      Внутренняя  норма рентабельности IRR определяется из следующего соотношения:

      

      где:

      Investments – начальные инвестиции;

      CFt – чистый денежный поток периода t;

      N – длительность проекта в периодах;

      IRR – внутренняя норма рентабельности. 

      Значения IRR:

      ● проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании;

      ● при IRR, равном ставке дисконта, NPV равен  нулю;

      ● IRR сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал, которая должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.

      Данные  показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

1. для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,
2. для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

 

Заключение

       Инвестирование  представляет собой  один  из  наиболее  важных  аспектов деятельности любой динамично развивающейся  коммерческой организации.

           Для планирования и  осуществления   инвестиционной  деятельности  особую  важность  имеет  предварительный  анализ,  который  проводится   на   стадии разработки  инвестиционных  проектов  и  способствует  принятию  разумных  и обоснованных управленческих решений.

       Важно грамотно определить роли участников инвестиционного проекта: заказчика, инвестора, банка, подрядчика и пр. После окончательного принятия решения по разработанному инвестиционному проекту, начинается этап его реализации. Проект может реализовываться в разных условиях, под которыми понимают всю совокупность существующих характеристик самого проекта и внешней экономической среды, влияющих на величину затрат и результатов.

       Для оценки эффективности реализуемого проекта используются методы:

1. Дисконтированный период окупаемости
2. Чистая приведённая стоимость
3. Внутренняя норма рентабельности

       Эти методы могут применяться как для оценки эффективности единственного проекта или для сравнительной оценки и последующего выбора из двух и более инвестиционных проектов.

 

Список литературы

1. Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999
2. Андрианов А. О. Инвестиции: учебник – М.: Велби, 2008
3. Борисов А. Б. Большой экономический словарь – М.: ИД «Книжный мир», 2007
4. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций /под ред. Есилова В. - СПб.: Питер, 2009
5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг – М.: ИНФРА-М, 2009
6. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2009
7. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. – М.: КНОРУС, 2009
8. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Михайлова В.А., 2010
9. Копорулина В.Н., Остапенко Д.В., Юрский П.Я. Новый экономический словарь – М.: Феникс, 2008
10. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2008
11. Кныш М.И. и др. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. – СПб: Бизнес-Пресса, 2008
12. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – СПб.: Питер, 2006
13. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами - М.: Омега-Л, 2010
14. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.И. Экономическая оценка инвестиций. – СПб.: Питер, 2007
15. Савчук В. П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Интернет-издание, 2010
16. Трофимов Г. А. Словарь финансово-экономических терминов – СПБ: ИВЭСЭП, 2008
17. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов под ред. Колчиной Н. В. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007
18. Чиненов М. В., Черноусенко В. А., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции – М.: КноРус, 2007
19. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, 2010
20. Экономика предприятия: учебник по ред. Проф. Волкова О. И. – М.: ИНФРА-М, 2007
21. Янковский К. П. Инвестиции – СПБ.: Питер, 2008

 

Источники: 

1. http://www.investorov.net/
2. http://rumanager.com/realizaciya-investicionnogo-proekta-faktory-i-risk/
3. http://www.pro-consulting.ua/investitsii.html
4. http://ru.wikipedia.org/wiki/