Формирование портфеля ценных бумаг

     Рис. 8

     6-й  шаг. После нажатия кнопки «Выполнить» появляются результаты поиска решения (рис. 9). Здесь можно выбрать необходимые отчеты и нажать кнопку «ОК».

     Рис. 9

     Затем необходимо проанализировать полученные отчеты и сделать выводы по решенной задаче выбора портфеля инвестиций.

     3.2 Пример решения задачи

     Рассчитать максимальную доходность инвестиционного портфеля, при заданном риске.

     Рассмотреть пять акций, для которых есть данные о ценах от 01.05.2007 до 01.05.2019:МТС, Газпромнефть, Сбербанк, Лукойл, Сургутнефтегаз. Сумма средств, которые можно вложить в отдельную ценную бумагу, должна быть не более 60%.

     Решение

1. Имеется информация о ценах на акции, по формуле просчитаем доходность ценных бумаг на каждый месяц

     Доходность =

2. Затем рассчитаем среднюю доходность по каждой ценной бумаге (математическое ожидание):

      - ожидаемый доход от ценной бумаги i

     n – число ценных бумаг портфеля

3. Рассчитаем ковариацию годовой доходности от ценных бумаг i и j (диагональные члены, являются дисперсиями доходностей акций, а остальные ее члены представляют собой ковариации доходностей акций):

     Таким образом, видно самый высокий  риск акции Сбербанк, затем Газпромнефть, далее Сургутнефтегаз, Лукойл, МТС.

4. Рассчитаем максимальную доходность инвестиционного портфеля. Построим ЭММ задачу:

     _{Si – верхняя граница инвестиций в ценные бумаги i;}

     s_ij – ковариация между доходностями i-й и j-й ценных бумаг;

     s_p – мера риска портфеля;

     x_i и x_j– доли общего вложения, приходящиеся на i-ю и j-ю ценные бумаги;

     Целевой функцией является доходность всего  портфеля. Первое ограничение задает риск всего портфеля. Второе верхнюю границу доли различных ценных бумаг в структуре портфеля. Третье ограничение утверждает, что сумма долей инвестиций должна составить единицу.

     Из решения видно, что максимальная доходность при риске в 0,892% будет составлять 1,9505%.

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       Внимание, которое уделяется портфельным  инвестициям, вполне соответствует  радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных  региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. К традиционному набору «основных» финансовых инструментов (иностранная валюта, государственные облигации, акции и облигации корпораций) добавился постоянно расширяющийся список новых «производных» инструментов, таких как депозитарные расписки, фьючерсы, опционы, варианты, индексы, свопы. Эти инструменты позволяют реализовать более сложные и тонкие стратегии управления доходностью и риском финансовых сделок, отвечающие индивидуальным потребностям инвесторов, требованиям управляющих активами, спекулянтов и игроков на финансовом рынке.

       Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими  факторами являются допустимый уровень риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения и законодательного регулирования.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ

1. Алехин Б. – Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2001. – №20. – С.20-30.
2. Банковское дело: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп./под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 464с.
3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. – М.: Открытое общество, 1998. – 347 с.
4. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2000. – 506 с.
5. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2002.
6. Деева А. И. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – М.: МИКХиС, 2005. – 342 с.
7. Киселева Н. В., Боровикова Т. В., Захарова Г. В. и др. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2005. – 432 с.
8. Мур Д. Х. Экономическое моделирование в Microsoft Excel / Д. Х. Мур, Л. Р. Уэдерфорд. – 6-е изд. – М.:Вильямс, 2004. – 1018 с..
9. Цисарь И. Ф. Лабораторные работы на персональном компьютере. – 2-е изд., стереотип. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. – 224 с.
10. http://www .quote.ru
11. http://www.finam.ru/analysis/export/default.asp
12. http://exsolver.narod.ru/NM/NM_investment.html