Економічне обґрунтування інвестиційних проектів впровадження в експлуатацію нового обладнання

Схема розрахунку поточної вартості (NPV) за проектом 2, тис. грн

 

Роки	Виго ди		Витрати						Чисті	Коефі-цієнт	Дискон-това-		Дискон- това-		Чисті дискон-
			Вартість облад-нання	Додатко-ві інвести-ції	Експлуата-ційні витрати		Разом витрат		вигоди	дисконтування (r=10%)	ні вигоди		ні витрати		товані вигоди
1-й	1045,45		790	170						0,909	950,31		1221,96		-271,65
2-й	1061,13		–––	130						0,826	876,49		418,45		458,39
3-й	1077,05		–––	85						0,751	808,86		342,48		466,38
4-й	1093,20		–––	54						0,683	746,66		285,23		461,43
5-й	1109,60		–––	29						0,621	689,06		239,30		449,76
6-й	1126,25		–––	18						0,564	635,21		207,11		428,1
7-й		1143,14		10						0,513		586,43		180,69	405,74
Разом												5293,02		2889,29	2403,71

 

Під внутрішньою ставкою доходу або внутрішньою нормою рентабельності (IRR) розуміють таку відсоткову ставку (r), при якій чиста поточна вартість (NPV) стає рівною нулю:

.

Внутрішня норма  рентабельності (IRR) дає відповідь  на питання, яка граничнодопустима  ставка відсотку на капітал забезпечує життєздатність проекту, або яка  граничнодопустима вартість капіталу (r) для інвестування у проект, який розглядається. Якщо розрахункове значення IRR більше відсоткової ставки за позиковими інвестиціями у проект, то проект визначають доцільним і навпаки.

Порівняння  розрахункового значення IRR з діючою відсотковою ставкою на капітал  дозволяє визначити ступінь „живучості”  проекту, запас його „міцності”.

Розрахунок  шуканого значення IRR ведуть методом  послідовних наближень. Підставляючи у вищенаведену формулу змінні із заданим кроком ставки відсотку (r), визначають таке її значення, при якому NPV стає рівною нулю (NPV = 0).

Розрахунок  внутрішньої норми рентабельності можна виконати графічно. Для цього на осі абсцис відкладаємо різні значення ставки дисконтування, а на осі ординат – значення NPV. Визначив точку перетину прямої N_n з віссю абсцис, визначаємо значення внутрішньої норми рентабельності IRR=r.

Отже, шукаємо  значення NPV при r =20%.

Для першого  проекту:

Роки	Чисті вигоди, тис. грн	Коефіцієнт дисконтування (r = 20%)	Чисті дисконтовані вигоди, тис.грн
1-й		0,833	-502,22
2-й		0,694	-104,40
3-й		0,579	-73,55
4-й		0,482	-53,50
5-й		0,402	-41,40
6-й		0,335	-25,42
7-й		0,279	-20,91
Разом			-822,15

Для другого проекту:

Роки	Чисті вигоди, тис. грн	Коефіцієнт дисконтування (r = 20%)	Чисті дисконтовані вигоди, тис.грн
1-й		0,833	-248,6
2-й		0,694	383,456
3-й		0,579	359,571
4-й		0,482	325,634
5-й		0,402	291,153
6-й		0,335	254,278
7-й		0,279	220,664
Разом			1591,15

 

Розрахунок  коефіцієнта „вигоди/витрати” (В/С) ведуть за формулою:

  .

 

Проекти з більшим значенням коефіцієнта  визнають більш привабливими для  інвестора, ніж проекти з меншим його значенням.

Тоді  для першого проекту:

В/С₁

Для другого проекту:

В/С₂

Термін окупності  інвестицій (проекту) є оберненого значенням  коефіцієнта „вигоди/витрати” (В/С):

,

 

де Т_ок   - термін окупності інвестицій (проекту), років.

При виборі за цим критерієм пріоритетними  визначаються проекти з найкоротшим  терміном окупності інвестицій або  ті, що вкладаються у максимально  допустимий термін окупності (max доп):

 

Т_ок      → min, або   Т_ок →max доп.

 

Тоді для першого проекту: Т₁

Для другого проекту: Т₂

За  результатами проведених розрахунків  складається порівняльна таблиця  економічних показників ефективності впровадження нового обладнання і будуються  графіки розрахунку внутрішньої  ставки рентабельності та терміну окупності  інвестицій за альтернативними проектами.

Порівняльна таблиця  показників економічної ефективності

 

Варіант проекту	Чиста приведена цінність, тис.грн	Внутрішня ставка доходу, %	Коефіцієнт „вигоди/витрати”	Термін окупності інвестицій, рок
	NPV	IRR	B/C	Tок
1	-998,84	69	0,53	1,87
2	2396,21	42	1,83	0,55

 

Графіки знаходження внутрішньої норми рентабельності IRR для двох варіантів:

 

 

 

 

 

 

 

 

Висновок: в результаті проведених розрахунків можна сказати, що найбільш ефективним проектом для інвестування буде другий проект, оскільки внутрішня норма рентабельності, коефіцієнт «вигоди/витрати» і термін окупності інвестицій мають кращі значення, ніж для другого проекту.