Диагностика банкротства предприятия на примере ОАО "Амурский кабельный завод"

     IV класс — предприятия с высоким  риском банкротства даже после  принятия мер по финансовому  оздоровлению. Кредиторы рискуют  потерять все свои средства  и проценты;

     V класс — предприятия высочайшего  риска, практически несостоятельные.

     Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния представлена в таблице 1. 
 

     Таблица 1 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния.

      

     В зарубежных странах для оценки риска  банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные  факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу , разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

     Впервые в 1968 г. Профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения  в окончательную модель определения  кредитоспособности субъектов хозяйствования (формула 6): 

     Z = 1,2X₁ + 1,4X₂ + 3,3X₃ + 0,6X₄ + 1,0X₅,    где:              (6) 

     X₁ — собственный оборотный капитал / сумма активов;

     X₂ — нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

     X₃ — прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

     X₄ — рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

     X₅ — объем продаж (выручка) / сумма активов.

     Если  значение Z<1,181, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z >2,7 свидетельствует о его малой вероятности.

     Позднее в 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для  компаний, акции которых не котировались на бирже (формула 7): 

     Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅,  где:             (7)

     X₄ — балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал.

     «Пограничное» значение здесь равно 1,23.

     В 1972 г. Лис разработал следующую формулу для Великобритании    (формула 8):

     Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄,   где:                     (8) 

     X₁ —оборотный капитал / сумма активов;

     X₂ — прибыль от реализации / сумма активов;

     X₃ — нераспределенная прибыль / сумма активов;

     X₄ —собственный капитал / заемный капитал.

     Здесь предельно значение равняется 0,037.

     В 1997 г. Таффлер предложил следующую  формулу (8): 

     Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄,  где:                             (9) 

     X₁ — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

     X₂ — оборотные активы / сумма обязательств;

     X₃ — краткосрочные обязательства / сумма активов;

     X₄ — выручка / сумма активов. 

     Если  величина Z-счета больше 0,3, то это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

     Однако  следует отметить, что использование  таких моделей требует больших  предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для  оценки риска банкротства наших  субъектов хозяйствования, так как  не учитывают специфику структуры  капитала в различных отраслях.

     По  модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный  капитал), получают очень высокую  оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством  действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается для собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину. Выход и создавшегося положения может быть в разработке собственных российских моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности.

            3.2 Краткая характеристика деятельности ОАО «Амурский кабельный завод»

      Открытое  акционерное общество «Амурский  кабельный завод» создано путем  преобразования Краевого государственного унитарного предприятия «Амурский

кабельный завод» в соответствии с Постановлением Правительства Хабаровского края №24-пр от 15.09.2003 года «О плане приватизации краевого имущества на 2004 год». После проведения аукциона, который состоялся 03.12.2004 года, единственным владельцем обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Амурский кабельный завод» в размере 100% уставного капитала являлось общество с ограниченной ответственностью «Группа компаний «Металлоинвест- Маркет» в лице генерального директора Вачевских Константина Юрьевича. По состоянию на 31.12.2009 года владельцами обыкновенных именных акций являются: открытое акционерное общество «Фабрика производства платков» - 75,11%;

-общество с ограниченной ответственностью «Стройинструмент» - 11,59%; общество с ограниченной ответственностью «Группа компаний «Металлоинвест-Маркет» - 12,44%, г-н Деветьяров Э.Ю. – 0,86%.

      Уставный  капитал Общества составляет 121 364 (сто  двадцать один миллион триста шестьдесят четыре тысячи) руб. Основным видом деятельности предприятия является производство кабельной продукции.

      Наличие, движение и состояние основных фондов ОАО «Амурский кабельный завод» характеризуют следующие данные (тыс. руб.): 
 
 

Таблица 2 – Наличие, движение и состояние  основных фондов

 

      По  данным финансовой отчетности за 2009 год  стоимость чистых активов акционерного общества уменьшилась на 331 899 тыс.руб. Уменьшение произошло в основном за счет снижения дебиторской задолженности (на 18,8%) и остатков запасов (на 22,7%) на конец отчетного периода. Доходы в 2009 год составили 1 181 761 тыс. руб., что ниже на 626 633 тыс. руб. к уровню 2008 года. Расходы за 2009 год составили 1 353 651 тыс.руб., или 1,15 руб. на 1 руб. выручки и 0,95 руб. в 2008 году. Убытки от продаж за 2009 год составила 171 890 тыс.руб., или 14,55 руб. на 1 руб. продаж. Убытки Общества в отчетном периоде составили 339 885 тыс.руб. В связи с мировым финансовым кризисом предприятие не имело возможности привлекать кредитные ресурсы банков для пополнения оборотных средств. Несмотря на частичное гашение кредитов в отчетном году (535,7 тыс.евро и 21 млн.руб.), кредитный портфель у предприятия составил 698 905 тыс. руб., на конец 2009 года – 718 550 тыс.руб. В то же время с октября 2008 года по май 2010 года выплачено банкам процентов за пользование кредитными средствами в сумме 125 млн. руб., погашено кредитов в сумме 50 млн.руб.

      Амурский  кабельный завод уже более 55 лет  работает на рынке кабельно-проводниковой  продукции, поставляя свою продукцию  предприятиям различных отраслей промышленности.

      Рынком  сбыта выпускаемой продукции  является вся территория Российской Федерации. Продукция завода поставляется в Дальневосточный, Центральный, Южный, Приволжский, Уральский, Сибирский. Федеральные  округа. Предприятие также поставляет кабель в Казахстан, Грузию, Азербайджан, Вьетнам, Монголию.

      Потребителями продукции ОАО «Амурский кабельный  завод» являются такие крупные предприятия, как холдинг РУСАЛ, ТД «Лукойл», Тюменская  нефтяная компания «British petrolium», «Газтранскомплект», НК «Роснефть», ОАО «Газпром», «Дженерал  ДейтаКомм», ОАО КНААПО, ОАО «Амурметалл», ОАО «Амурский судостроительный завод», Дальневосточная Генерирующая компания, Богучанская ГЭС, ОАО «РЖД», ОАО «Евразхолдинг», ОАО «Дальсвязь»  и другие.

      3.3 Определение вероятности  банкротства ОАО «Амурский кабельный  завод»

     Для диагностики вероятности банкротства используются несколько подходов, определим вероятность банкротства ОАО « Амурский кабельный завод» с помощью анализа ограниченного круга показателей. Рассчитаем основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности за 2008-2009 года. Для расчетов воспользуемся данными Бухгалтерского баланса (Приложение А). Все полученные данные занесены в таблицу 3:  
 
 
 

     Таблица 3 - Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности