Недостаток R/E – может давать неправильные ранжирования по предпочтительности даже независимых  проектов, и уж, конечно, им не следует  пользоваться, когда выбор делается среди взаимоисключающихся проектов. Поскольку сравнивается относительный размер выгод по отношению к издержкам, необходимо помнить, что это ничего не говорит на о фактической величине чистых выгод.

Период  окупаемости (РВР) аналогичен критерию срока окупаемости, но используются дисконтированные значения затрат и  доходов, т.е. под периодом окупаемости (РВР) понимается тот период времени, за который поток дисконтированных проектных доходов станет равным дисконтированному потоку затрат. Ясно, что значение критерия не должно превышать  срока жизни проекта. 

Критерии NPV, IRR и IP являются фактически разными  методами оценки одной и той же концепции, и поэтому их результаты связаны друг с другом.

Таким образом, можно ожидать выполнения следующих математических соотношений  для одного проекта:

если NPV>0, то PI>1, IRR>r;

если NPV<0, то PI<1, IRR<r;

если NPV=0, то PI=1, IRR=r.

Оценка  эффективности капитальных  вложений

В экономической  литературе рассматриваются различные  виды эффективности проектов капитальных вложений. Так, выделяются общественная, коммерческая и бюджетная эффективность. Эти понятия имеют следующее содержание.

Общественная  эффективность характеризуется системой показателей, отражающих социально-экономические результаты реализации данного проекта, воздействующие на жизнь всего общества.

Коммерческая  эффективность  характеризуется системой показателей, дающих возможность установить целесообразность осуществления данного проекта с позиций инвестора.

Бюджетная эффективность  проекта капитальных вложений характеризуется системой показателей, выражающих целесообразность осуществления этого проекта с позиций бюджетов различных уровней. Понятие бюджетной эффективности используется в том случае, когда проектом предусматривается использование средств бюджетов для финансирования капитальных вложений.

В процессе проведения анализа необходимо проверить  обоснованность сумм, направляемых на финансирование капитальных вложений, их фактическое использование, а  также целесообразность и эффективность  осуществления конкретных мероприятий  за счет определенных источников средств.

В результате анализа влияния осуществляемых капитальных вложений на эффективность  основной (производственной), финансовой и инвестиционной деятельности организации определяется, какое воздействие оказали реализуемые проекты на следующие показатели:

• на повышение объема, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции;
• на повышение финансовых результатов деятельности организации (увеличение прибыли и снижение убытков) за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции вследствие экономии материальных, трудовых и финансовых затрат, а также уменьшения затрат на амортизацию и других расходов;
• на укрепление финансового состояния анализируемой организации.

Следовательно, при проведении анализа влияния  осуществляемых капитальных вложений (в том числе научно-технических  мероприятий) на эффективность деятельности организации необходимо установить, каким образом изменяются как обобщающие, так и частные показатели деятельности организации за счет общего действия всех факторов, а также каждого фактора в отдельности.

Рассмотрим  порядок проведения такого анализа  на примере показателя себестоимости продукции.

Величина  снижения себестоимости продукции  в целом по данной организации равняется сумме изменений этого показателя, имевших место за счет влияния различных технико-экономических факторов, в том числе и за счет научно-технических мероприятий, проводимых за счет капитальных вложений.

Следовательно, для того, чтобы определить величину снижения себестоимости, отражающую повышение  эффективности производства, за счет проведения научно-технических мероприятий  в порядке капитальных вложений, следует определить экономию от снижения себестоимости в разрезе отдельных  видов затрат, полученную за счет влияния  отдельных технико-экономических  факторов, и полученные результаты разделить на расчетную себестоимость  продукции.

Так, для  определения влияния совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных вложений, которые относительно уменьшили  затраты на оплату труда, на общую  величину снижения себестоимости продукции, следует относительную экономию по фонду заработной платы, полученную за счет внедрения рассматриваемых мероприятий, разделить на расчетную себестоимость продукции:

СС = СФот / СР · 100%,

• СС — величина снижения себестоимости продукции, выраженная в процентах;
• СФот — величина относительной экономии (снижения) фонда оплаты труда (заработной платы), полученная за счет внедрения научно-технических мероприятий в порядке капитальных вложений;
• СР — величина расчетной себестоимости выпускаемой продукции.

Аналогичным образом можно определить влияние  совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных  вложений, которые относительно уменьшили  другие виды затрат (материальные затраты, амортизацию и др.) на общую величину снижения себестоимости продукции.

Исходя  из этого, величина общего изменения  себестоимости выпускаемой продукции  должна равняться сумме её изменений  под влиянием осуществленных мероприятий  в порядке капитальных вложений, воздействующих на различные элементы себестоимости.

Снижение  себестоимости продукции (работ, услуг) является важнейшим резервом увеличения прибыли анализируемой организации. Следовательно, увеличение прибыли за счет осуществления научно-технических мероприятий в порядке реализации проектов капитальных вложений, направленных на увеличение эффективности расходования средств на оплату труда, материальных затрат, затрат на амортизацию и других расходов, можно определить на основе величины экономии этих затрат, умноженной на коэффициент рентабельности продукции в базисном периоде

Понятие финансовых вложений, их виды

Финансовые вложения - это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций, также в виде предоставленных другим организациям займам.  
 
Классификация финансовых вложений производится по разным признакам:

1. По назначению:
• Приобретенные с целью получения дохода по ним
• Приобретенные для целей перепродажи
2. В зависимости от срока, на который приобретены
• Долгосрочные (более 1 года)
• Краткосрочные
3. По связи с уставным капиталом
• Финансовые вложения с целью образования уставного капитала
• Вложения в долговые ценные бумаги

Согласно ПБУ 19/02 "Учет финансовых вложений" для принятия к бухгалтерскому учету активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное выполнение условий:

• наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование права у организации на финансовые вложения и на получение денежных средств или других активов, вытекающее из этого права;
• переход к организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (риск изменения цены, неплатежеспособности должника, ликвидности и др.);
• способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем в форме процентов, дивидендов либо прироста стоимости.

Виды финансовых вложений представлены в таблице:

 
 
 
 
 
 
 
 

Анализ  эффективности финансовых вложений 

Исходя из потребностей инвесторов все показатели оценки эффективности  финансовых вложений, можно разделить  на две группы:

Показатели, характеризующие эмитента с точки  зрения вложенных инвестором средств в ценные бумаги. Это показатели балансовой стоимости ценных бумаг. В процессе анализа сравнивают номинальную стоимость ценных бумаг с их продажной.

Показатели, характеризующие надежность эмитента с точки зрения возможности получения  инвестором дохода по ценным бумагам. Рассмотрим методику расчета показателей  первой группы:

балансовая  стоимость ценных бумаг. В отношении  каждой облигации, привилегированных  или обыкновенных акций она определяется как сумма активов фирмы, обеспечивающая или оплачивающая эти ценные бумаги.