Анализ формирования и использования собственного капитала организации

     Как видно из таблицы 2.2 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.

     Если в 2007 г. он состоял на 44% из добавочного капитала и на 56% из нераспределенной прибыли, то в 2009 г. - на 22% из добавочного капитала, на 78% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 2.1. Уставный капитал в 2009 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с 0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).

     Как видно из рисунка 2.1 собственный капитал предприятия ОАО«Вимм-Билль-Данн»состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.

     Таким образом можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%). 

     

     Рисунок 2.1 - Динамика и структура собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2007 - 2009 гг.

     2.2. Анализ доходности собственного капитала предприятия 
 

     Способность приносить доход является основной характеристикой использования капитала. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия. Доходность собственного капитала анализируется с помощью методики, разработанной фирмой "DUPONT".

     Суть этой методики сводится к разложению формулы расчета доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и будет зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала.

     На первом этапе аналитик отвечает на вопрос, как изменился ключевой финансовый показатель - доходность акционерного капитала - и в каком направлении изменялись факторы, определившие его динамику и включенные в модель. Существуют 3 модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях показатели приведены в таблице . 

     Таблица 2.3 - Показатели анализа доходности капитала

       

     Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн». Расчетные показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» приведены в таблице 2.4. 

     Таблица 2.4 - Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2007 - 2009 гг.

       

     Проанализируем полученные данные таблицы 2.4. Доходность собственного капитала компании ОАО «Вимм-Билль-Данн» изменялась за счет изменения прибыли (увеличения почти в 10 раз в 2008 г.). Доходность активов показывает, что в 2007 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2008 г. - 12 коп. и в 2009 г. - 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов предприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 2.4 рентабельность увеличилась за три года. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2007 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2009 г. - больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2007 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

     Доходность собственного капитала также можно рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

     ROE = Доходность активов x Финансовый рычаг                            (2.1)

     ROE = Рентабельность продаж x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг                                                                                         (2.2)

     ROE = Операционная рентабельность x Бремя процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг                           (2.3)

     Рассчитаем доходность собственного капитала

     ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2007 - 2009 г. 

     В первом случае ROE₂₀₀₇ = 0,011 х 2,084 = 0,023 руб.

     ROE₂₀₀₈ = 0,122 х 1,669 = 0,203 руб.

     ROE₂₀₀₉ = 0,038 х 1,8 = 0,069 руб. 

     Во втором случае: 

     ROE₂₀₀₇ = 0,011 х 2,084 х 0,463 = 2,365 руб.

     ROE₂₀₀₈ = 0,122 х 1,669 х 5,755 = 20,365 руб.

     ROE₂₀₀₉ = 0,038 х 1,800 х 2,996 = 10,4 руб. 

     Таким образом, можно сделать вывод о том, что доходность собственного капитала - один из наиболее важных показателей в процессе анализа деятельности предприятия.  

     2.3. Оценка эффективности использования собственного капитала 
 

     Одним из способов определения эффективности использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

     Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками за 2007-2009 гг. проводится на основе таблиц 2.5- 2.7. 

     Таблица 2.5 - Группа показателей финансовой устойчивости ОАО «Вимм-Билль-Данн»за 2007 г.

     

     Окончание Таблицы 2.5