Анализ финансовой стратегии предприятия

     Таблица 3. Основные финансовые коэффициенты

     Факторный анализ рентабельности осуществлён  в табл.2.4 

     Таблица 2.4

     Анализ  экономической рентабельности по модели Дюпона

 

     Таким образом, на снижение ЭР в 2003 г. оказало  влияние уменьшение рентабельности продаж и замедление оборачиваемости активов. Увеличение экономической рентабельности в 2004 г. обусловлено увеличением коммерческой маржи.

2.2 Определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики

 

     Полученные  результаты интерпретации обработанных данных свидетельствуют о стабильном финансовом положении предприятия и дали возможность сформировать сводную таблицу с указанием сильных и слабых сторон предприятия, возможностей и угроз его дальнейшего развития (с использованием элементов SWOT-анализа) 

 

     Рассмотрим  матрицы финансовой стратегии.

     Рассматривая  их, можно в самой общей форме  составить прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия, выявить неблагоприятные факторы и явления.

     Для этого используются следующие показатели:

     Матрицы помогают спрогнозировать "критический путь" предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.

     Из  большого разнообразия матриц выбирается такая, в которой значение результата финансово-хозяйственной деятельности комбинируется с различными значениями результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности - и все это в корреляции с темпами роста оборота предприятия (рис.1).

     По  диагонали AB проходит граница между двумя основными зонами:

     над диагональю - зона успехов - зона положительных значений аналитических показателей;

     под диагональю - зона дефицитов - зона отрицательных значений аналитических показателей.  

 

     

     B       B

     Рис.1. Матрица финансовой стратегии 

     Рассчитаем  аналитические коэффициенты РХД, РФД  и РФХД для предприятия 

     Таблица 5

     Аналитические коэффициенты

 

     Результат финансово-хозяйственной деятельности получился положительным, значит попадает в область над диагональю - зону успехов.

     РФХД  попадает в квадрат 4 "Рантье". Предприятие довольствуется умеренными по сравнению со своими возможностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности.

     При невысоком и практически неизменном уровне экономической рентабельности риск перемены знака эффекта рычага (вследствие повышения процентных ставок) и конкуренция тянут предприятие к квадрату 1 или 7 (рис.2).

     При повышенной и (или) возрастающей экономической рентабельности предприятие может начать подготовку к диверсификации производства квадрат 2 (рис.3).  

     Рис.2. Квадрат 4 "Рантье" 

     Результат финансово-хозяйственной деятельности за 2003 г. перемещается в квадрат 6 "Материнское общество".

     Если  соотношение заемные средства/собственные средства поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4 (рис.43).

     Если  рынок сбыта общества "стареет", исчерпывается - возникает тенденция к перемещению в квадрат 5 (рис.3).  

     Рис.3. Квадрат 6 "Материнское общество" 

     В нашем случае предприятие оказалось  в квадрате 6. Это можно объяснить  бурным развитием фирмы в 2003 г. Это  очень неустойчивое состояние, и  требуется много усилий, чтобы  удерживать фирму на таком уровне, что достаточно сложно. Поэтому уже в 2004 г. наблюдается перемещение организации в квадрат 4.

 

2.3 Определение оптимальной структуры капитала

 

     Таблица 6

2.4 Ценообразование собственного и заемного капитала

 

     Определим эффект финансового левереджа для предприятия за рассматриваемый период. 

     Таблица 7. Расчет эффекта финансового рычага