Адменестративное право

      Различают:

1. государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;
2. регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;
3. общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

      Регулирование рынка ценных бумаг обычно преследует следующие цели:

1. поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
2. защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций от преступных организаций;
3. обеспечение свободного и Открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
4. создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;
5. в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т. п.;
6. воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).

2. 1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

      Особенность рынка ценных бумаг состоит в  том, что обращающиеся на нем ценности представляют собой совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством нормативной правовой базы и системы правоприменения. Таким образом, государство выполняет системообразующую функцию, которая будет непрерывно видоизменяться в соответствии со стоящими перед ним задачами по обеспечению национальных интересов.

      Государство создает систему регулирования  рынка и обеспечивает ее функционирование. Развитие системы правоприменения как одного из ключевых элементов системообразующей функции государства будет приоритетным направлением государственной политики.

      Государство выступает крупнейшим заемщиком  на рынке ценных бумаг и оказывает  прямое влияние на его количественные и качественные характеристики.

      Государство является крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий и  выступает крупнейшим продавцом  на рынке корпоративных ценных бумаг.

      Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:

1. разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;
2. установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
3. контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
4. обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
2. формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
3. контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги;

      На  сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой - роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

      Формой  выражения государственного регулирования  рынка ценных бумаг, прежде всего, являются нормативно-правовые акты, с помощью  которых осуществляется  регулирование. Область законодательства гораздо  легче поддается влиянию государства, чем другие составляющие рынка ценных бумаг. Следовательно, с помощью  разумных законов можно обеспечить наиболее сильное воздействие с  целью ускорения процесса становления  фондового рынка.

      Основные  проблемы в этой области заключаются  не в самом факте регулирования, а в конкретных способах и формах, которыми оно должно осуществляться. Кроме того, учитывая, что наше государство  само является крупным акционером, необходимо иметь механизм общественного (независимого) контроля и регулирования  рынка ценных бумаг.

        На сегодняшний момент имеется  около 1000 законодательных и нормативных  документов, регулирующих различные  стороны деятельности его участников.

      Государство может осуществлять так называемое прямое управление РЦБ, которое состоит в разработке норм и правил и контроля за их выполнением.

      Кроме этого государство осуществляет и косвенное, или экономическое  управление РЦБ через систему  налогообложения, денежную политику, государственные  капиталы и государственную собственность  и ресурсы.

      В настоящий момент преобладающим  является косвенное регулирование  РЦБ, а именно:

1. контроль за денежной массой в обращении и объемом предоставленных кредитов с помощью влияния на ставки ссудного процента;
2. изменения в налогообложении и сроках амортизационных отчислений;
3. гарантии правительства (по депозитам, кредитам, займам частного сектора и др.);
4. внешнеэкономическая (операции с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта, валютные ограничения и т. д.) и внешнеполитическая деятельность (развитие или свертывание политических контактов, отражающиеся на внешней торговле и экономических связях, военные действия и пр.).

      Государственный комитет по антимонопольной  политике (устанавливает антимонопольные  правила и осуществляет контроль за их исполнением);

      Госстрахнадзор (регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний);

      Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (занимается лицензированием деятельности реестродержателей и регулированием их деятельности. В будущем могла бы взять на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регулированию РЦБ).

2.2. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг России.

      ФКЦБ  России является федеральным органом  исполнительной власти по проведению государственной политики в области  рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

      ФКЦБ  России создана в соответствии с  Федеральным законом "О рынке  ценных бумаг" и Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 года N 1009 и является правопреемником  Федеральной комиссии по ценным бумагам  и фондовому рынку. ФКЦБ России подчиняется  непосредственно Президенту Российской Федерации по вопросам, закрепленным за ним Конституцией Российской Федерации  и законодательством Российской Федерации. Комиссия является коллегиальным  органом и состоит из 6 человек. Члены ФКЦБ России назначаются и освобождаются от должности Президентом Российской Федерации.

      ФКЦБ  России:

1. разрабатывает основные направления развития фондового рынка,
2. координирует деятельность государственных органов по вопросам его регулирования,
3. устанавливает требования к проспектам эмиссии и операциям с ценными бумагами,
4. лицензирует различные виды профессиональной деятельности на рынке.

      В функции Комиссии входит контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг и их саморегулируемыми организациями требований законодательства Российской Федерации.

     Ценная  бумага – это форма существования  капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как  товар и приносить доход. Свойства ценных бумаг: 

  1. обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;

  2. доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.);

  3. стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание;

  4. серийность – возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами;

  5. документальность – ценная бумага – это всегда документ, и как документ она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или переводит данный документ их разряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов;

  6. регулируемость и признание государством – фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие к ним;

  7. рыночность – обращаемость указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.; должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги;

  8. ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию;

  9. риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие;

  10. обязательность исполнения – по российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

     Также необходимо отметить, что ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

  1. перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики;

  2. предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал;

  3. обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

  Глава 3. Виды ценных бумаг.

       Существуют  десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в  них правами и обязательствами  инвестора (покупателя ЦБ) и эмитента (того, кто выпускает ЦБ).

  1.1. Основные и производные.

       В качестве основных ценных бумаг выступают акции, облигации, казначейские обязательства государства (ноты, векселя, депозитные сертификаты и др.), являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы.

       Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

       Облигация – это долговое обязательство, в соответствии с которым эмитент гарантирует инвестору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

       Вексель – письменное договорное обязательство, составленное в установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлению конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.