Проблемы и механизмы формирования портфеля ценных бумаг коммерческих банков

     Рынок ценных бумаг является ядром, как  фондового рынка, так и значимой частью денежного рынка. Следовательно, оправдано традиционное для экономической  литературы деление ценных бумаг на две большие группы: денежные и фондовые ценные бумаги, т.е. те, которые обращаются на денежном рынке, и те, что обращается на фондовым рынке (его называют также рынком капиталов).

     В группу фондовых (капитальных) ценных бумаг включают: акции, облигации, инвестиционные сертификаты, ипотеки (закладные листы) и их разновидности. Экономическая роль капитальных ценных бумаг многогранна. Во-первых, они позволяют аккумулировать крупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства. Во-вторых, создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий. В-третьих, придают мобильность капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль. В-четвертых, являются инструментом перелива капиталов из отрасли в отрасль и из предприятия в предприятие, дающим возможность тиражирования прав собственности и их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.

     Среди капитальных ценных бумаг различают долевые бумаги, или фонды, и долговые бумаги, или долги.

     Главный вид долевых бумаг - акция. Рынок  акций - наиболее важная для рыночной экономики часть всего рынка  ценных бумаг. Его назначение - собирать воедино мелкие капиталы для формирования крупномасштабного производства, приносящего высокие прибыли.

     Акции свидетельствуют о праве их держателей (акционеров) на соответствующую долю всего имущества акционерного общества.

     Владение  акциями обеспечивает им получение  дивидендов компании, право на преимущественное приобретение новых акций данной фирмы; право голоса при выработке решений и запросов на общих собраниях акционеров; право на часть собственности компании в случае ее банкротства.

     Права акционеров зафиксированы в акционерном  законодательстве.

     Разновидностью  долговых ценных бумаг являются облигации, выражающие отношения долгосрочного  займа. К ним относят обязательства  центрального правительства, местных  органов власти, банков, нефинансовых корпораций. Облигация - это право (титул) на регулярный доход, чаще всего выраженный в твердо фиксированной сумме, которая составляет определенный процент к нарицательной стоимости облигаций.

     Такие ценные бумаги, как векселя, обслуживающие, как правило, краткосрочные заимствования, по своей сути являются инструментами денежного рынка.

     Вексель - ценная бумага в виде долгосрочного  обязательства, составленного в  письменном виде по определенной форме. Вексель дает лицу, которому он выдан (кредитору, заимодавцу), именуемому векселедержателем, безусловное, поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга.

     Общей чертой этих бумаг (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, чеков) является их назначение оформлять необеспеченное заимствование денег на сравнительно короткие сроки.

     Денежными эти ценные бумаги называют по разным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы; средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются преимущественно как традиционные деньги для совершения текущих платежей или погашения долгов; некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа.

     В прошлом ценные бумаги выступали  и существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защиты.

     В последнее время в связи со значительным увеличением оборота  ценных бумаг, многие из них стали  формироваться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители - различные формы вторичных (варранты, депозитарные расписки) и производных (фьючерсные контракты, опционы) ценных бумаг.

     Многообразие  видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев их классификации.

     Рынок ценных бумаг как экономическая система охватывает следующие элементы: виды и сегменты рынка; инфраструктуру рынка; инструменты рынка (ценные бумаги и операции с ними); субъекты рынка.

     Состав  субъектов рынка ценных бумаг  определяется уровнем развития экономических  функций государства, а также уровнем развития производства и банковской системы. Наиболее точно обозначить место, которое занимают ценные бумаги в операциях коммерческих банков, можно только предварительно рассмотрев природу последних как экономических субъектов, а также особенности их функционирования. Исторически, банки были первыми учреждениями, специализирующимися на операциях на финансовом рынке. Однако современные банки больше не являются единственными субъектами предпринимательства, занятыми в финансовом бизнесе, в том числе в бизнесе на рынке ценных бумаг. Большинство предлагаемых банками услуг оказываются и другими (небанковскими) финансовыми институтами.

     В настоящее время вопрос о том, являются ли коммерческие банки полноправными  членами рынка ценных бумаг, спорен и дискуссионен.

     В конкретно-исторических условиях Молдовы, ее банки, несомненно, полностью доминируют над другими финансовыми институтами, однако понимание того, что молдавские банки будут иметь серьезных  конкурентов, необходимо.

     Основные  направления конкуренции на рынке ценных бумаг между банками и небанковскими инвестиционными институтами заключаются в следующем:

     • конкуренция за объемы операций;

     • конкуренция за привлечение финансовых ресурсов;

     • конкуренция за выполнение функций финансового брокера и инвестиционного консультанта;

     • конкуренция за выполнение функций специализированных организаций по учету, хранению и расчетам за операции с ценными бумагами;

     • конкуренция за предоставление банковских услуг;

     • конкуренция в качестве эмитентов ценных бумаг;

     • конкуренция в других секторах рынка ценных бумаг. [5, С.138]

     Конкуренция за объемы операций возникает при  изменении пропорций в источниках оборотных средств и капитальных  вложений. Доля кредита может быть снижена, а доля финансирования за счет ценных бумаг и ресурсов, идущих на инвестиции в них, может быть расширена. Эти тенденции будут означать сужение кредитного рынка для банков и расширение рыночных ресурсов для операций небанковских структур с ценными бумагами. 

     1.2 Цели, содержание и направление инвестиционной деятельности банков 

     В общем понимании, инвестиции - это  средства, вложенные в частные  и государственные ценные бумаги на относительно продолжительный период времени.

     Под инвестиционным процессом понимается последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).

     Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.

     Перечислим  основные направления участия банков в инвестиционном процессе:

     - Предоставление кредитов инвестиционного характера (инвестиционные кредиты и проектное финансирование);

     - Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента).

     Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы  с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств — основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.

     Банковские  инвестиции имеют собственное экономическое  содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте — с точки зрения банка как экономического субъекта — можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

     Вместе  с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный  с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников. В  этом качестве банки помогают удовлетворить  потребность хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.

     Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

     Инвестиции  имеют следующие черты, отличающие их от классического банковского  кредита:

     - кредит предполагает использование средств банка в течение сравнительно небольшого периода времени при условии возврата их к установленному сроку с выплатой ссудного процента. Инвестиции предполагают использование средств в течение длительного времени;

     - при кредитовании инициатором сделки выступает заемщик. При инвестиционных операциях инициатива принадлежит банку, стремящемуся приобрести активы на рынке ценных бумаг;

     - в кредитных сделках банк один из главных и немногих кредиторов, при вложении средств в ценные бумаги банк один из многих других инвесторов;

     - кредитование предусматривает личные отношения и тесный контакт между заемщиком и кредитором. Инвестирование представляет собой обезличенную сделку. [9, С.76]

     Банки используют следующие инструменты  для осуществления инвестиций: простые  и привилегированные акции; облигации; государственные долговые обязательства; депозитные сертификаты; векселя и  пр.

     В приложении А проведен анализ инструментов инвестиционной деятельности коммерческого  банка по ряду показателей, которые  имеют непосредственное значение для  формирования банковского портфеля инвестиций.

     2 Проблемы и механизмы формирования портфеля ценных бумаг коммерческих банков

 

     2.1  Порядок формирования и механизм управления портфелем        ценных бумаг коммерческими банками 

     Инвестиционные  операции банка - это вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды  предприятий от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов.

     Прямые  доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемого банком, через дочерние и зависимые общества и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

     Процесс принятия инвестиционных решений коммерческим банком на рынке ценных бумаг - это формирование портфеля ценных бумаг (планирование, анализ и регулирование состава портфеля ценных бумаг, управление портфелем с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности, риска и минимизации расходов).

     Портфельное инвестирование состоит из следующих  этапов:

     1) выбор и формулирование собственной  стратегии;

     2) определение инвестиционной политики;

     3) комплексный анализ рынка;

     4) формирование стартового портфеля;