Именные облигации — облигации, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. 
Именные облигации выпускаются в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Облигации на предъявителя не требуют идентификации владельца при переходе прав на них и осуществлении закрепленных ими прав. Права держателя удостоверяются сертификатом облигации и решением о выпуске облигаций.

Облигации на предъявителя выпускаются только в документарной форме. Владелец устанавливается на основании сертификата  ценной бумаги, или (в случае депонирования) на основании записи по счету депо.

В настоящее  время облигации на предъявителя выпускаются редко.

— документарные;

—бездокументарные.

Документарная форма облигаций — форма выпуска облигаций, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата облигации или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо. 
Бездокументарная форма облигаций — форма выпуска облигаций, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Необходимость привлечения финансовых ресурсов на рынке облигаций обусловлена рядом причин: 

- Во-первых: не все участники финансовой  системы могут заимствовать на  рынке собственности; 

- Во-вторых: рынок облигаций охватывает так  же и рынок капиталов, в отличие  от других долговых инструментов, что позволяет эмитентам привлекать  ресурсы на довольно длительное  время; 

- В-третьих: (это касается корпоративного  сектора) облигаций в большинстве  случаев не дают право голоса  на участие в управлении деятельностью эмитента, как акции, а это в некторой степени защищает бизнес эмитента от контроля со стороны инвесторов (покупателей облигаций).

С другой стороны, облигация, как объект инвестирования, так же имеет ряд отличительных  особенностей (отличия прежде всего от акций):

- Во-первых, в силу своей природы облигация  как финансовый инструмент несёт  в себе меньше рисков, чем акция.  Это связано с тем, что по  облигациям поток платежей известен  заранее (в случае классических  облигаций): четко фиксированы время  выплат и их размер. Таким образом,  инвестору гарантируется возврат  денежных средств в определенном  размере, в определенный срок. Это существенное снижает уровень  неопределенности денежных потоков  по данному инструменту и в  конечном итоге уменьшает риск  инвесторов.

- Во-вторых, инвестор, приобретая облигации,  не принимает на себя риски  бизнеса компании-эмитента кроме  катастрофических, способных привести  к дефолту или банкротству  – независимо от динамики прибыли  и перспектив развития отрасли  и экономики в целом компания  должна в полной мере осуществлять  платежи по эмитированным ею  облигациям. В то же время держатели  акций в такой ситуации едва  ли смогут рассчитывать на  дивиденды или прирост курсовой  стоимости. 
- В-третьих, инвесторы более гибки в плане получения дополнительного дохода от вложений в облигации. В частности, если ценовая динамика того или иного облигационного выпуска благоприятная, то инвестор имеет возможность получить дополнительный доход. В то же время, в случае негативного ценового тренда, инвестор имеет возможность спокойно ждать до погашения данного облигационного выпуска, будучи уверенным в получении определенного уровня доходности на инвестированные средства.[6]

- среднесрочные – 5-10 лет;

- долгосрочные 10-30 лет;

- без  указания срока обращения;

- пролонгируемые  облигации - предполагают возможность  продления срока обращения;

- отзывные  – предусматривают возможность  отзыва до истечения срока  обращения.

Во-первых: эмиссия облигаций сопровождается облигационным соглашением, в котором  компания эмитент дает обязательство  перед доверенным представителем, который  действует от имени держателей облигаций, о выполнении определенных условий: главными из которых являются своевременная  выплата купонных процентов и  основной суммы долга.

Во-вторых: облигационный заем может быть обеспечен  имуществом заемщика. Выделяют следующие  категории обеспеченных облигаций (в зависимости от типа обеспечения)

- Ипотечные (mortgage): облигации, обеспеченные недвижимым имуществом компании-эмитента. В случае его банкротства или неплатежеспособности права на поучения этого имущества переходят к держателям облигаций, которое они смогут реализовать для удовлетворения своих претензий.

- С залогом фондовых бумаг (collateraltrustbond): обеспечиваются другими ценными бумагами, хранящимися на условиях траста.

- С залогом оборудования (equipmentobligations): обеспечиваются движимым имуществом эмитента. Широко распространенна так называемая «филадельфийская схема»: доверенное лицо – владелец оборудования – выпускает облигации, а затем сдает это оборудование в аренду корпорации (реальному заемщику). Арендные платежи идут на выплату процентов и погашения основной суммы долга. После выполнения всех обязательств по облигациям корпорация получает право на оборудование.

- Необеспеченные – не обеспечиваются имуществом заемщика. Различают несубординированныеи субординированные (более низкого приоритета, чем несубординированные) бумаги.

В-третьих: эмиссия гарантированных облигаций. Эмитентом по таким бумагам выступает  одна корпорации, а гарантом другая. В качестве гаранта так же может  выступать банк, или в некоторых  случаях, государство.

• купонной доходностью;
• текущей доходностью;
• полной доходностью.

Купонная  доходность

Купонная доходность — норма процента, которая указана на ценной бумаге и которую эмитент обязуется уплатить по каждому купону. Платежи по купонам могут производиться раз в квартал, по полугодиям или раз в год.

Текущая доходность

Текущая доходность (CY) облигации с фиксированной ставкой купона — определяется как отношение периодического платежа к цене приобретения.

Текущая доходность характеризует выплачиваемый  годовой процент на вложенный  капитал, т.е. на сумму, уплаченную в  момент приобретения облигации. Текущая  доходность определяется по формуле: 

• — норма доходности по купонам (годовая ставка купона); 
• — номинальная цена облигации; 
• — рыночная цена (цена приобретения); 
• — курс в момент приобретения.

Текущая доходность продаваемых облигаций  меняется в соответствии с изменениями  их цен на рынке. Однако с момента  покупки она становится постоянной (зафиксированной) величиной, так как  ставка купона остается неизменной. Нетрудно заметить, что текущая доходность облигации, приобретенной с дисконтом, будет выше купонной, а приобретенной с премией — ниже.

Доходность  к погашению

Доходность  к погашению (YTM) — это процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, которая устанавливает равенство  между текущей стоимостью потока платежей по облигации и её рыночной ценой 

Рассмотрим  некоторые важнейшие свойства этого  показателя. По сути он представляет собой внутреннюю доходность инвестиции (IRR). Однако, реальная доходность облигации к погашению будет равна YTM только при выполнении следующих условий:

• облигация хранится до срока погашения;
• полученные купонные доходы немедленно реинвестируются по ставке .

Очевидно, что независимо от желаний инвестора  второе условие достаточно трудно выполнить  на практике.

Полная  доходность

Полная доходность учитывает все источники дохода. В ряде экономических публикаций показатель полной доходности называют ставкой помещения. Определив ставку помещения в виде годовой ставки сложных или простых процентов, можно судить об эффективности приобретенной ценной бумаги.

Начисление  процентов по ставке помещения на цену приобретения дает доход, эквивалентный  фактически получаемому по ней доходу за весь период обращения этой облигации  до момента ее погашения. Ставка помещения  является расчетной величиной и  в явном виде на рынке ценных бумаг  не выступает.

При определении  доходности облигации учитывается  цена приобретения  (рыночная цена), которая сама зависит от ряда факторов. Покупатель облигации в момент ее приобретения рассчитывает на получение дохода в виде серии твердых выплат в форме фиксированных процентов, которые осуществляются в течение всего срока ее обращения, а также возмещение ее номинальной стоимости к концу этого срока.

Поэтому если ежегодно получаемые по облигациям выплаты будут помещены на банковский депозит или инвестированы каким-либо иным образом и станут приносить  ежегодный процентный доход  то стоимость облигации будет равна сумме двух слагаемых — современной стоимости ее аннуитетов (серии ежегодных выплат процентных платежей) и современной стоимости ее номинала

Облигации предъявляются к погашению в течение 6 месяцев со дня окончания срока их обращения. Погашение облигаций проводится в течение дней со дня их предъявления к погашению. Облигации могут быть конвертированы в облигации другого выпуска с более поздним сроком погашения.[3]

1. В  соответствии с действующим налоговым  законодательством при эмиссии  ценных бумаг юридические лица  являются плательщиками налога  на операции с ценными бумагами (Закон РФ от 12.12.91 № 2023-1 с учетом  изменений и дополнений). При этом  объектом налогообложения является  номинальная сумма выпуска ценных  бумаг, заявленных эмитентом.  Налог на операции с ценными  бумагами взимается в размере  0,8 процента номинальной суммы  выпуска.

Осуществляя выпуск ценных бумаг, эмитент принимает  на себя коммерческий риск, связанный  с возможностью их неразмещенияна рынке. При этом необходимо отметить, что зачет или возврат уплаченной в бюджет суммы налога вышеуказанным Законом не предусмотрен. Более того, статьей 3 указанного Закона предусмотрено, что в случае отказа в регистрации эмиссии ценных бумаг налог не возвращается.

Сумма налога уплачивается плательщиком за счет чистой прибыли одновременно с  представлением документов на регистрацию  эмиссии и перечисляется в  федеральный бюджет.

Указанным выше Законом предусмотрен ряд налоговых  льгот. Однако указанные льготы касаются эмиссии акций. Кроме того, письмом ФКЦБ, Госналогслужбы, Минфина РФ от 24.06.98 №№ АК-3279, 05-02-04, 04-02-08 "О внесении изменений и дополнений в письмо Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве Российской Федерации, Госналогслужбы России, Минфина России от 12.04.96 №ДВ-2040/05-02-03/04-07-06 "О порядке применения Закона Российской Федерации от 12.12.91 № 2023-1 "О налоге на операции с ценными бумагами" разъяснено, что под первичной эмиссией ценных бумаг акционерного общества понимается выпуск акций при создании акционерного общества.

2. Постановлением правительства РФ от 26.06.99 № 696 "О внесении дополнения в положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли" установлено, что начиная с 01.07.99 в состав внереализационных расходов включаются проценты, уплачиваемые эмитентом по облигациям, обращение которых осуществляется через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Для целей налогообложения затраты по уплате указанных процентов принимаются в пределах действующей ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной на три пункта.

По облигациям, условиями выпуска которых не предусмотрена выплата процентов, к проценту приравнивается разница  между номинальной стоимостью и  ценой первичного размещения облигаций (дисконт).

При этом проценты (дисконт), начисляемые исходя из установленного условиями выпуска  срока обращения облигаций, в  целях налогообложения принимаются  в пределах процентов (дисконта), начисленных  при погашении облигаций за время  их фактического обращения.

Порядок налогообложения  операций по продаже корпоративных облигаций

Налогообложение операций по продаже корпоративных  облигаций определены п.2.4 Инструкции Госналогслужбы РФ от 10.08.95 № 37 "О  порядке исчисления и уплаты в  бюджет налога на прибыль предприятий  и организаций".

Начиная с 05.08.98 г. прибыль (убытки) от реализации ценных бумаг, определяется как разница  между ценой реализации и ценой  приобретения с учетом оплаты услуг  по их приобретению и реализации.

При этом бумаги разделены на ценные бумаги, обращающие и не обращающиеся на организованном рынке.

По ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, рыночная цена, а также предельная граница колебаний  рыночной цены, которых устанавливаются  в соответствии с правилами, устанавливаемыми федеральным органом, осуществляющим регулирование рынка ценных бумаг, убытки от их реализации (выбытия) по цене не ниже установленной предельной границы колебаний рыночной цены могут быть отнесены на уменьшение доходов от реализации (выбытия) соответствующей категории ценных бумаг:

- акции и облигации предприятий, организаций и прочих эмитентов; (данные две категории объедены в одну Изменениями и дополнениями № 5, внесенными Приказом МНС РФ от 06.07.99 № АП-3-02/204)

- процентные государственные облигации Российской Федерации и субъектов Российской Федерации и облигации органов местного самоуправления;

- беспроцентные государственные облигации Российской Федерации и субъектов Российской Федерации и облигации органов местного самоуправления.

Обращающимися на организованном рынке ценных бумаг  признаются государственные облигации  Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и облигации органов  местного самоуправления, допущенные к обращению на организованном рынке  ценных бумаг организатором торговли, имеющим лицензию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах, и  акции, облигации, прошедшие листинг  у организатора торговли, по которымрассчитаны рыночные цены.

В том  случае если сделка с облигациями  и акциями, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, совершена вне  организованного рынка, рыночная цена определяется на основании данных организатора торговли на день совершения сделки.

Убытки  по операциям с ценными бумагами, не имеющими рыночной котировки или  не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, могут быть отнесены на уменьшение доходов от реализации данной категории ценных бумаг.

Вместе  с тем необходимо отметить, что  письмом Министерства РФ по налогам  и сбора от 23.09.99 № ВГ-6-05/751 введено, что в целях налогообложения  ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг или не имеющие  рыночную котировку, подразделяются на:

- акции и облигации предприятий, организаций и прочих эмитентов;

- процентные государственные облигации Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и облигации органов местного самоуправления;

- беспроцентные государственные облигации Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и облигации органов местного самоуправления;

- векселя и другие неэмиссионные ценные бумаги.

При определении  результатов от продажи корпоративных  облигаций налогоплательщик должен сделать следующее:

а) определить результат от реализации ценной бумаги, рассчитав его как разницу  между ценой реализации и ценой  приобретения с учетом оплаты услуг  по их приобретению и реализации;

б) определить, включены ли данные ценные бумаги облигации, в листинг у организатора торговли, по которым рассчитаны рыночные цены. Таким образом, корпоративные облигации  делятся на две категории ценных бумаг: категория облигаций обращающихся на организованном рынке ценных бумаг  и категория облигаций, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

Если  облигации признаются ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке  ценных бумаг, то для правильного  расчета налогооблагаемой базы следует  руководствоваться примером, изложенным в письме Госналогслужбы РФ от 18.12.98 г. № ВНК-6-05/890.

Далее налогоплательщик расчетным путем  для целей налогообложения определяет результат от продажи корпоративных  облигаций за отчетный период.

Вместе  с тем необходимо отметить, что  в том случае, если условиями выпуска  корпоративных облигаций предусмотрено  получение процентного дохода, то держатель такой ценной бумаги включает полученный процентный доход в состав внереализационного дохода.

При этом у налгоплательщика по операциям с процентными корпоративными облигациями может возникнуть следующая ситуация.

В соответствии со статьей 43 Налогового кодекса Российской Федерации процентами признается любой  заранее заявленный (установленный) доход.

При продаже  облигации налогоплательщик должен определить результат от реализации самой облигации (в соответствии с п. 2.4 Инструкции Госналогслужбы № 37) и процентный доход. В результате чего может получиться, что при  продаже облигации возникает  убыток, а по процентному доходу – доход, подлежащий налогообложению.[3,9]

1) эмитированные  облигации:

Дт 323 “Облигации собственной эмиссии”

Кт 521 “Обязательства по облигациям”

2) размещенные  облигации:

Дт 377 “Расчеты с другими дебиторами”

Кт 323 “Облигации собственной эмиссии”

Процесс выпуска и размещения облигаций  связан с определенными организационными расходами (услуги аудитора, регистратора, налоги, публикация в средствах массовой информации и т. п.). Существующая методика учета не акцентирует внимание на порядке учета и списания данного  вида расходов. Согласно американским стандартам учета (GAAP), эти расходы  трактуются как отсроченные расходы, хотя по своей сути не являются активом, поскольку не приносят будущих выгод. Они амортизируются на протяжении срока  действия облигации аналогично дисконту или премии.

Существует  также мнение, что такие расходы  должны или списываться как расходы  текущего периода, или уменьшать  соответствующее обязательство, то есть прибавляться к дисконту (вычитаться с премии) и посредством амортизации  последних списываться на протяжении срока действия облигации.[2]

Если  облигации выпускаются с премией, то организационные расходы должны покрываться за счет такой премии, а если ее недостаточно – за счет нераспределенной прибыли (непокрытых убытков) прошлых лет. Если же облигации  выпускаются с дисконтом, то организационные  расходы должны покрываться за счет нераспределенной прибыли (непокрытого  убытка) прошлых лет. Соответственно, в учете будут осуществлены записи:

1) оплачены  услуги посторонних организаций,  связанные с выпуском облигаций:

Дт 377 “Расчеты с прочими дебиторами”

Кт 311 “Текущие счета в национальной валюте”

2)  отражены расходы на выпуск и распространение облигаций:

* если  облигации выпущены с премией:

Дт 522 “Премия  по выпущенным облигациям”

Кт 377 “Расчеты с прочими дебиторами”

* если  облигации выпущены с дисконтом:

Дт 441 (442) “Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)”

Кт 377 “Расчеты с прочими дебиторами”

В Приложении 9 представлен порядок учета облигаций, согласно действующей методике, на основе данных ОАО “Днепропетровский  агрегатный завод”, который производит агрегаты для авиационной промышленности, технологическое оборудование для  пищевой и комбикормовой промышленности, швейные и электробытовые машины и приборы и т. п. Это одно из немногих машиностроительных акционерных  обществ Украины, осуществивших  выпуск корпоративных облигаций.

Для выкупа облигаций собственной эмиссии  с целью детализации и конкретизации  учетной информации необходимо ввести к счету 32 “Ценные бумаги, предназначенные  для обращения” дополнительный субсчет 324 “Тиражные облигации”, по дебету которого будет показываться их выкуп, а по кредиту – аннулирование. В учете данная операция будет  иметь вид:

1) выкуп  облигаций собственной эмиссии:

Дт 324 “Тиражные  облигации”

Кт 311 “Текущие счета в национальной валюте”

2) аннулирование  выкупленных облигаций:

Дт 521 “Обязательства по облигациям”

Кт 324 “Тиражные  облигации”

В налоговом  учете сумма, привлеченная в результате эмиссии, не относится к валовому доходу, а номинальная стоимость  облигации, выплачиваемая ее владельцу  при погашении последней, – к  валовым расходам. Это же правило  распространяется и на сумму премии при размещении облигаций (такой  вывод сделан на основании пп. 7.9.1 Закона Украины «О внесении изменений в Закон  Украины  “О налогообложении прибыли предприятий”»  от 24.12.02 г.  № 349 -IV, согласно которому к валовому доходу не относится вся сумма, привлеченная в результате размещения облигаций).

Если  облигация была эмитирована с  дисконтом, то сумма дисконта будет  отражена в составе валовых расходов в периоде выкупа (погашения) такой  облигации. Проценты, начисленные по облигациям, отражаются в составе  валовых расходов в том периоде, в котором осуществляется выплата.[3]