Використання фундаментального аналізу для роботи на валютному ринку

 
 
 
 
 

К О Н Т Р О  Л Ь Н А       Р О Б О Т  А 

з курсу: " Міжнародні кредитно-розрахункові операції в банку " 

на  тему: «Використання фундаментального аналізу для роботи на валютному ринку» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗМІСТ

1. Загальна характеристика міжнародного валютного ринку  FOREX

2. Сутність фундаментального аналізу

3. Особливості  здійснення фундаментального аналізу на фондових ринках

4. Фундаментальний  аналіз на ф’ючерсних ринках

Висновок

Список використаної літератури 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Загальна характеристика  міжнародного валютного ринку  FOREX 

    В 70-х роках ХХ століття в результаті зміни Бреттон-Вудскої системи фіксованих курсів на систему плаваючих курсів національних валют з′явився міжнародний валютний ринок FOREX.

    Форекс (FOREX) - від англ. foreign exchange market– дослівно "міжнародний валютний ринок". Ринок FOREX являє собою сукупність різних торгових, інвестиційних і спекулятивних операцій з валютою. Реалізуються ці операції, посередництвом системи інститутів, а саме: центральних, комерційних і інвестиційних банків, брокерів і дилерів, пенсійних фондів, страхових компаній, транснаціональних корпорацій.

    Становлення нової системи плаваючих курсів призвело до наступних правил:

    1.Регулярними учасниками валютного ринку стали імпортери, експортери та банкувські структури, які їх обслуговували, як найбільш залежні від зміни курсів валют.

    2. Центральні банки набули можливості впливати на формування курсів національних валют, впливаючи тим самим на економічну ситуацію в країні.

    3. Ліквідність національної валюти знаходиться в точці залежності між поточним попитом та існуючою пропозицією. Кожна зміна хоча би одного з параметрів, здійснює вплив на відхилення курсу.

    Основними валютами, що торгуються на ринку FOREX, є: євро (EUR), японська єна (JPY), фунт стерлингів (GBP) та швейцарський франк (CHF). Всі валюти торгуються по відношенню до американського долара (USD).

    Дений оберт рынку FOREX, складає до чотирьох трилліонів доларів, тобто більш ніж у вісім разів більше сумарного оберту американських ринків акцій і державних цінних паперів. 
 

2. Сутність  фундаментального  аналізу 

    У винесеному в епіграф вислові  Джона Маршала, професора фінансів у Школі бізнесу Сент-Джонського універ ситету (штат Нью-Йорк), виконавчого  директора Американської асоціації фінансових інженерів досить повно охарактеризовано фундаментальний аналіз, який застосовує одна із груп біржових грейдерів. Фундаментальні аналітики вивчають всю інформацію стосовно певного ринку. Вони намагаються визначити вплив всіх можливих факторів на процес формування попиту та пропозиції у майбутньому.

    Представники  фундаментального аналізу збирають інформацію про внутрішнє та зовнішнє виробництво, читають урядові звіти, оці нюють політику держав на товарних та фінансових ринках, порівню ють  ціни та норми споживання, слідкують за рівнем інфляції, впровадженням інновацій тощо. Виходячи із аналізу цієї інформації, вони намагаються визначити ринкові ціни. Якщо теперішня ціна активу є нижчою від тієї, що прогнозує фундаментальний аналітик, то мова йде про недооцінений актив (undervalued), якщо навпаки – актив вважається переоціненим (overvalued). В результаті такого аналізу фундаментальні аналітики радять купувати недооцінені активи та продавати переоцінені.

    Фінансові та товарні ринки, в т. ч. ф’ючерсні, вимагають від учасників високого рівня фахової підготовки. Фінансисти корпорацій, аналітики і торговці фінансових інститутів, таких як банки, інвестиційні фонди і компанії, трасти, брокери-хеджери та біржові спекулянти – щоденно приймають безліч рішень про купівлю-продаж різних фінансових та матеріальних активів. Для зменшення ризику таких операцій та отримання очікуваних прибутків від своїх вкладень кожен з них має знати й уміти аналізувати цілий ряд факторів, які впливають на ринкові ціни та курси і породжують тенденції зростання чи зниження.

    В Україні учасники вказаних ринків, як правило, лише розпо чинають аналіз ринків і мало користуються послугами  спеціальних аналітичних фірм, що вже з’являються на українських  теренах. Ці фірми в основному  створені спільно із зарубіжними  інвестиційними фірмами, а саме їм і потрібен аналіз фінансових та товарних ринків в Україні, особливо ринку цінних паперів. Ці фірми запро ваджують індексні показники стану ринків в Україні, обчислюють і публікують їх. Однак через незначну активність на фондовому та валютному ринках, відсутність організованих товарних ринків, особливо ф’ючерсних, аналітичні фірми, відділи банків та інститу-ційних інвесторів застосовують лише два із трьох можливих методів аналізу, що використовуються на західних ринках.

    В цілому в країнах розвиненого ринку поширені три методи аналізу, а саме:A

• фундаментальний аналіз ринку;
• технічний;
• інтуїтивний.

    В Україні започатковано використання фундаментального аналізу лише на  фондовому ринку та ринку банківських кредитів, який використовують на практиці експертно-оціночні фірми та аналітичні відділи інвестиційних фондів із зарубіжним капіталом. В основному на цих ринках учасники використовують інтуїтивний підхід, який не завжди дозволяє правильно оцінити інвестиційні якості цінних паперів або вартість застави.

    Технічний аналіз майже не використовується, оскільки для його успішного застосування необхідно мати значну кількість  даних про ціни та обсяги торгів на постійних ринках, які в Україні  лише починають своє становлення.

    Фундаментальний аналіз вивчає зміну цін на макрорівні та вдосконалюється з розвитком прикладної економіки. Основою фундаментального аналізу є вивчення всіх факторів макроекономічного життя суспільства, що суттєво впливають на динаміку цін основних базових товарів, цінних паперів та валюти. До них належать погодні умови, стихійні лиха, війни, страйки, перевиробництва, високі врожаї тощо. Фундаментальний аналіз повинен передбачити основні напрями динаміки зміни ринкової ціни, або, як ще нази вають це явище фінансові аналітики, тренди. Головне покликання фундаментального аналізу – формувати та передбачати майбутні коливання цін і курсів.

    Методи  фундаментального аналізу є досить різноманітними. Аналітики можуть використовувати  при аналізі інформації як звичайну інтуїцію, так і складні економетричні моделі на базі комп’ютерних програм. Цей вид аналізу передбачає довгострокове спостереження за ринком.

    Сучасні товарні, фондові та валютні біржі  відіграють вирішальне значення при  формуванні основних ринкових цін і  курсів. Правила біржової торгівлі, техніка торгів дозволяють встановити причини та закономірності виникнення багатьох явищ на ринку біржових товарів. Прогнозування ринкової кон’юнктури стає досить достовірним.

    На  ринках сировини, капіталу та валюти є  декілька видів цін. Як правило, всі вони щоденно публікуються у періодичних економічних виданнях. Це ціни ф’ючерсних і опціонних угод, спотові та фор вардні ціни на реальні активи.

    Біржові котирування є визнаними цінами біржових угод,які укладаються на стандартну кількість стандартизованого товару, передбаченого правилами біржової торгівлі, у біржовій ямі в офіційні години роботи біржі.

    Сучасні біржі — це сегменти гуртового ринку, тому для оцінки біржової кон’юнктури потрібна можливість проводити аналіз потен ціалу конкретного ринку. Біржа є індикатором ринкової кон'юнктури, оскільки саме на ній пропозиція безпосередньо стикається з попитом, і це статистичне фіксується.

    Біржа є регулятором ринкової економіки  настільки, наскільки вона підвладна  спрямованій дії – грі на підвищення або зниження цін. Ціни ф’ючерсних та опціонних угод – це прогнози, орієнтири цінових тенденцій на основних товарних та фінансових ринках.

    Оцінки  та прогнози ринкової ситуації необхідні  для регулювання комісійних відрахувань, відсоткових ставок, формування портфеля замовлень, хеджування ризиків.

    У США, наприклад, корпорації Доу-Джонса, Стандард енд Пуерз тощо щоденно  визначають і публікують зведені  ринкові індекси, які характеризують в цілому динаміку розвитку світових фондового, валютного та товарного  ринків. Так, на першій сторонці рубрики “Гроші та інвестування” в газеті “The Wall Street Journal Europe” графічно подається зміна індексів провідних фондових бірж, курсів державних облігацій, крос-курсів основних валют, рівня європейських відсоткових ставок від місячних до річних, а також ціни на золото, срібло, нафту тощо. Аналогічна інформація розміщується на веб-сайтах бірж, інформаційних та аналітичних агентств і фірм. Схожі рубрики мають європейські економічні й фінансові видання.

    Результати  аналізу широко публікуються і розглядаються в якості реклами для залучення більшої кількості читачів і клієнтів.

    Біржові торговці використовують їх для прийняття  рішень щодо вибору конкретних активів  для інвестування, формування інвести  ційних портфелів, хеджування цінових та курсових ризиків тощо.

    Отже, фундаментальний аналіз — це аналіз, що ґрунтується на фундаментальних уявленнях про взаємодію попиту й пропозиції та основних показниках внутрішньої вартості активів. 
 
 
 
 

    3. Особливості здійснення  фундаментального  аналізу на фондових ринках

    Для фінансових інструментів основне значення мають такі економічні фактори, як загальний стан економіки, розмір банківського відсотка, стан зовнішньої торгівлі, формування курсу національної грошової одиниці відносно іноземної валюти. Фахівці, що займаються таким аналізом, використовують комп’ютерну техніку, складні економічні моделі, що в свою чергу дозволяють про гнозувати поведінку ринків.

    На  ринку цінних паперів фундаментальні аналітики визначають, правильно  чи ні оцінені ринком цінні папери щодо ризику та майбутньої доходності. В рамках фундаментального аналізу на фондовому ринку застосовуються два методи оцінки інвестиційних якостей цінних паперів.

      У першому випадку визначається  внутрішня вартість цінного паперу, яку потім порівнюють з ринковим курсом. В окремих випадках аналітик оцінює очікувану доходність цінного паперу за відповідний період, яку порівнює з відповідною доходністю паперів-аналогів. Розмір прогнозованих доходів аналітики визначають через прогноз обсягів продажу, витрат об’єкта інвестування, порівнюючи їх з галузевими або витратами конкурентів. Деякі аналітики вико ристовують співвідношення: ціна акції / прибуток, ціна акції / обсяги продажу, де відповідно порівнюють прибуток на одну акцію або обсяг продажу на одну акцію.

    У другому підході аналітики використовують оцінку однієї чи кількох фінансових змінних і також порівнюють їх. Наприклад, оцінюють можливі доходи на одну акцію в наступному році. Як правило, такий аналіз виконується  на замовлення грейдерів і не відомий  широкому загалові.

    Відомий в Україні аналітик фондового  ринку Ю. Кравченко досить точно  відзначив, що фундаментальний аналіз вивчає причини, які рухають ринком. Цей автор показує схему проведення фундаментального аналізу на фондовому  ринку. Умовно він називає його – аналізом “зверху вниз” і поділяє на шість етапів:

    1. Аналіз стану економіки та  ринку в цілому.

    2. Галузевий або індустріальний  аналіз.

    3. Регіональний аналіз.

    4. Аналіз інвестиційної привабливості  об'єктів інвестування.

    5. Формування інвестиційної стратегії.

    6. Формування інвестиційного портфеля.

    Більшість аналітичних фірм визначають і обчислюють індекси в цілому фондового, валютного  і товарного ринків.

    Стратегічні інвестори, фермери, переробні фірми  та хеджери, що їх обслуговують, користуються переважно послугами фундаменталістів. На розвиток подій на фінансових та товарних ринках значно впли вають новини, заплановані та очікувані, а також випадкові і несподі вані. Наприклад, землетрус в Японії викликав інфляцію японської ієни, війна в Іраку спричинила зростання цін на нафту, а надзвичай но тепла зима 1997-1998 рр., навпаки, викликала їх спад, оскільки у нафтових терміналах нагромадилися великі запаси нафти, не вико ристаної для опалення. Очікування військової операції США проти Іраку у 2002 р. тримає нафтовий ринок у постійній напрузі тощо.