Управление предпринимательскими рисками

     С целью минимизации данного риска  ОАО «МегаФон» в большинстве  случаев устанавливает тарифы на свои услуги в зависимости от изменения  курса рубля по отношению к  доллару США.

     Риски, связанные с изменением процентных ставок

     Телекоммуникационная  отрасль относится к числу капиталоемких отраслей народного хозяйства. Чтобы продолжать свое развитие, ОАО «Мегафон» необходимо производить существенные капитальные вложения, строить и развивать свои телекоммуникационные сети. Сохранение и укрепление позиций ОАО «МегаФон» на телекоммуникационном рынке потребует значительных дополнительных инвестиционных расходов. Чтобы удовлетворить свои инвестиционные потребности, ОАО «МегаФон» требуется привлечение дополнительного финансирования. Рост процентных ставок на рынке может привести к тому, что ОАО «МегаФон» будет вынужден привлекать более дорогие средства для финансирования своей инвестиционной программы и текущей деятельности.

     Если  Компания не сможет получить достаточных  средств на коммерчески выгодных условиях, она, возможно, будет вынуждена существенно сократить расходы на развитие своих телекоммуникационных сетей, что может отрицательно повлиять на ее долю рынка и операционные результаты.

     В тоже время увеличение процентных ставок снизит стоимость обслуживания в реальном выражении уже существующих займов, ставки по которым фиксированы.

     Таким образом, влияние изменения процентных ставок на деятельность ОАО «МегаФон»  весьма существенно.

     Риски, связанные с условиями  кредитных договоров:

     Инфляционный  риск

     Состояние российской экономики характеризуется высокими темпами инфляции. После кризиса 1998 года уровень инфляции постоянно снижался и достиг 10% в 2006 году и прогнозируется дальнейшее снижение инфляции. Начиная с 2002 года кумулятивный индекс потребительских цен за три года не превышает 100%. Тем не менее уровень инфляции напрямую зависит от политической и экономической ситуации в стране. В случае увеличения темпов инфляции снижается реальная стоимость процентных выплат по обязательствам в национальной валюте, что является благоприятным фактором для ОАО «МегаФон».

     Риски связанные с изменением курса обмена иностранных  валют.

     На  сегодняшний день все тарифы эмитента по оказываемым услугам переведены на рубли и не привязаны к курсу  доллара США.

     Разнонаправленное изменение курса доллара и евро, а именно рост курса обмена евро относительно доллара США и рубля приведет к удорожанию оборудования для строительства сетей, поставляемого из Европы, таким образом, возможно существенное увеличение расходов эмитента, связанных с продолжением инвестиционной деятельности и капитальным строительством.

     Для снижения валютных рисков эмитент планирует  формировать специальный фонд (в  виде валютных депозитов) для выплаты  валютных обязательств Эмитента, увеличить  оборачиваемость активов, номинированных в рублях, что обеспечит рост рублевых доходов и снижение оборотных средств.

     Правовые  риски

     Основные  правовые риски в настоящее время  связаны с неопределенностью  особенностей правового регулирования  отдельных видов услуг и условий  хозяйственной деятельности отрасли связи со вступлением в силу с 01 января 2004 года Федерального закона от 07 июля 2003 года №126-ФЗ «О связи». В связи с принятием данного закона принято около 30 нормативные правовых актов, регулирующих различные сферы деятельности в сфере оказания услуг связи. Однако некоторые положения данных нормативных правовых актов не применяются в связи с тем, что они содержат бланкетные нормы, а нормативные правовые акты, к которым содержаться отсылки, не разработаны и не приняты.

     Риски, связанные с изменением налогового законодательства

     Как и любой иной субъект хозяйственной  деятельности ОАО «МегаФон» является участником налоговых отношений. В  настоящее время в Российской Федерации действует Налоговый  кодекс и ряд законов, регулирующих различные налоги, установленные федеральными и региональными органами. Применяемые налоги включают в себя, в частности, налог на добавленную стоимость, налог на прибыль, налог на рекламу, налог на имущество, акцизы, единый социальный налог и прочие отчисления. Соответствующие нормативные акты нередко содержат нечеткие формулировки, либо отсутствуют вообще при минимальной базе. Кроме того, различные государственные министерства и ведомства, равно как и их представители, зачастую расходятся во мнениях относительно правовой интерпретации тех или иных вопросов, что создает неопределенность и определенные противоречия.

     Подготовка  и предоставление налоговой отчетности вместе с другими компонентами системы  регулирования находятся в ведении и под контролем различных органов, имеющих законодательно закрепленное право налагать существенные штрафы, санкции и пени. Вследствие этого налоговые риски в России существенно превышают риски, характерные для стран с более развитой фискальной системой.

     Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин

     Поскольку большая часть приобретаемого оборудования для оказания услуг связи импортируется  либо изготавливается из комплектующих  иностранного производства, изменение  правил таможенного контроля и пошлин может нести для ОАО «МегаФон» определенные риски, связанные с удорожанием приобретаемых основных средств, а так же увеличением времени прохождения таможенных процедур.

     Вступление  в силу с 01.01.2004 года нового Таможенного  кодекса уменьшило риски ОАО  «МегаФон», связанные с таможенным оформлением и таможенным контролем.

     Иные  риски, связанные  с деятельностью  Компании « Мегафон».

     Усиление  конкуренции и неоднородная абонентская  база приводят к падению среднемесячной выручки от реализации услуг из расчета  на абонента, что может негативно отразиться на общих финансовых результатах деятельности ОАО «МегаФон». На фоне постоянного увеличения абонентской базы и роста доходов по мере расширения операций компании объем среднемесячной выручки от реализации услуг из расчета на абонента снижается. Компания ожидает дальнейшего падения этого показателя в результате снижения тарифов и увеличения доли массовых абонентов в рамках общей абонентской базы.

     Способность ОАО «МегаФон» предоставлять  коммерчески привлекательные услуги во многом зависит от способности ОАО «МегаФон» заключить договоры с другими региональными, федеральными и международными телекоммуникационными операторами на приемлемых для ОАО «МегаФон» условиях.

     Сложности или задержки в обеспечении рентабельного  присоединения к другим сетям могут снизить возможности в оказании услуг, что выразится в потере абонентов, увеличении затрат и снижении доходов. Хотя российское законодательство устанавливает, что операторы сетей связи общего пользования не в праве отказать в предоставлении присоединения или дискриминировать одного оператора по сравнению с другим, Компания считает, что на практике некоторые операторы сетей общего пользования пытаются препятствовать работе операторов сотовой связи, задерживая рассмотрение заявок о присоединении и применяя разные ставки платы за присоединение к различным операторам сотовой связи, в частности, предлагая более выгодные ставки местным операторам сотовой связи, что дает возможность нашим конкурентам снижать расценки на свои услуги,

     ОАО «МегаФон» стремится снизить подобные риски, для чего заключило соглашения о присоединении с региональными, федеральными и международными операторами связи, включая ОАО «Ростелеком» и планирует и в дальнейшем заключать подобные соглашения с другими операторами. 

 

      2.3 Пути минимизации рисков предприятия на рынке 

     Влияние рисков сказывается на всех сторонах работы компании, ухудшая его финансовое положение, производственные, сбытовые возможности, способность отвечать по своим обязательствам и другие аспекты.

     Из  всего вышеперечисленного видна актуальность и необходимость наличия на предприятии эффективной системы управления риском и мониторинга среды.

     Любое предприятие, заинтересованное в снижении возможных потерь, связанных с  риском, должно решить для себя несколько  проблем:

• оценить возможные убытки, связанные с рисками;
• принять решение о том, оставляет ли она у себя определенные риски, т.е. несет ли свою ответственность по ним сами, отказывается от них или передает часть или всю ответственность по ним другим субъектам;
• по тем рискам или той части рисков, которые она оставит у себя, фирма должна разработать программу управления ими, основной целью которой является снижение возможных потерь.

     Решение этих задач возможно на основе разработки специальной программы целевых  мероприятий по управлению риском (далее ПЦМ) на уровне предприятия. Разработка ПЦМ должна включать две стадии предварительную и основную.

     На  предварительной стадии должно быть ознакомление с той справочной и  текущей конкретной информацией, которая  позволяет принять решение, предшествующее основной стадии разработки ПЦМ, и возможность приступить к непосредственной разработке программы.

     Основная  стадия представляет собой собственно разработку программы управления рисками, внедрение и реализация, которой  будут способствовать уменьшению возможного ущерба для предприятия. Для обоснованного принятия решений по управлению рисками, должна иметься всю необходимая для этого информация. Эта информация должна быть, по возможности, сосредоточена в одном источнике. Работа на каждом из этапов должна вестись с использованием справочной информации, связанной с предварительной и основной стадиями разработки ПЦМ.

     Эффективность разработки ПЦМ может быть оценена  способом, основанном на сопоставлении  с финансовыми возможностями  фирмы значений максимально возможного, наиболее вероятного и ожидаемого убытков до и после внедрения ПЦМ. Сопоставление можно проводить на основе расчета коэффициента финансовых возможностей фирмы по покрытию убытка.

     Коэффициенты  финансовых возможностей фирмы по покрытию различных видов убытков фирмы до внедрения ПЦМ рассчитываются по формулам: 

     КНВеУ =(НВеУ*ФВ)/ФВ, (3.1)

     КМВоУ = (МВоУ*ФВ)/ФВ, (3.2)

     КОУ = (ОУ*ФВ)/ФВ, (3.3) 

     где НВеУ - наиболее вероятный  убыток ;

     МВоУ- максимально возможный  убыток;

     ОУ -ожидаемый убыток;

     ФВ - финансовые возможности фирмы по покрытию убытков.

     Рассчитаем  данные коэффициенты для ОАО «Мегафон», если известно что, НВеУ=11,53тыс.руб., МВоУ= 16тыс.руб., ОУ= 6тыс.руб., ФВ= 92тыс.руб. 

     КНВеУ =(11,53*92)/92= 11,53%

     КМВоУ = (16*92)/92= 16%

     КОУ = (6*92)/92=6%

 

      Коэффициенты финансовых возможностей фирмы по покрытию различных видов  убытков фирмы после внедрения  ПЦМ рассчитываются по формулам: 

     К(НВеУ)ПЦМ = (НВеУПЦМ + РПЦМ * ФВ)/ФВ, (3.4)

     К(МВоУ)ПЦМ = (МВоУПЦМ + РПЦМ * ФВ)/ФВ, (3.5)

     К(ОУ)ГЩМ = (ОУПЦМ + РПЦМ * ФВ)/ФВ, (3.6) 

     где НВеУПЦМ; - наиболее вероятный убыток после внедрения ПЦМ; МВоУПЦМ - максимально возможный убыток после внедрения ПЦМ;

     ОУПЦМ - ожидаемый убыток после внедрения  ПЦМ;

     РПЦМ - расходы по разработке и внедрению ПЦМ.

     Заметим, что в числителе формул (3.4), (3.5) и (3.6) при определении эффективности ПЦМ дополнительно учитываются расходы по ее разработке и внедрению.

     Рассчитаем  выше перечисленные показатели для  исследуемого предприятия, при условии  что, НВеУПЦМ = 11,53 тыс.руб., МВоУПЦМ = 16тыс.руб., ОУПЦМ = 6тыс.руб., РПЦМ= 3.4 тыс.руб.,ФВ = 92 тыс.руб.