Управление оборотными средствами предприятия

О_СМ=(О_Н+О_К)/2,

где О_Н – остаток оборотных средств на начало месяца;

О_К – остаток оборотных средств на конец месяца.

Среднеквартальный остаток  оборотных средств (O_СК) определяется как средняя арифметическая величина из среднемесячных остатков:

O_СК=(O_СМ-1+O_CM-2+O_CM-3) / 3.

Среднегодовой остаток  оборотных средств (O_СГ) определяется по средней арифметической величине из среднемесячных остатков:

 

В практике для определения среднегодового остатка оборотных средств широко используется также формула средней  хронологической:

 

где О_НГ – остаток оборотных средств на начало года;

О_КГ – остаток оборотных средств на конец года;

О_Нi – остатки оборотных средств на начало всех месяцев года, начиная с февраля (второго месяца).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Ускорение оборачиваемости  оборотных средств 

Основной задачей предприятий  в современных условиях является ускорение оборачиваемости оборотных  средств, осуществляемое следующими путями:

• на стадии создания производственных запасов – внедрение экономически обоснованных норм запаса, приближение  поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий к потребителю, использование прямых длительных связей, расширение складской системы материально-технического снабжения и оптовой торговли материалами и оборудованием;

• на стадии незавершенного производства – внедрение прогрессивной техники  и технологии, совершенствование  форм организации промышленного  производства, применение более дешевых  материалов, экономное использование  сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;

• на стадии обращения – приближение  потребителей продукции к ее изготовителям, увеличение объема реализованной продукции  вследствие выполнения продукции по прямым связям.

Результатом улучшения использования  оборотных средств может быть абсолютное и относительное их высвобождение. Абсолютное высвобождение оборотных  средств происходит тогда, когда вследствие ускорения их оборачиваемости при том же объеме производимой продукции сумма оборотных средств предприятия уменьшается. Относительное высвобождение оборотных средств происходит, когда темпы роста оборотных средств предприятия более медленные, чем темпы роста оборота по реализации продукции.

Относительное высвобождение (увеличение) оборотных средств (ΔОС) определяется умножением суммы среднесуточной реализации продукции в данном периоде (Р_Д) на число суток уменьшения или увеличения продолжительности оборота в том же периоде (руб.):

 

ΔОС=Р_Д×(±ΔТ_Об)

ΔТ_Об – число суток уменьшения (увеличения) продолжительности оборота.

Суточный объем реализации продукции (P_Д) определяется отношением объема реализованной продукции (Q_Р) за конкретный период времени к продолжительности периода (Т_П):

P_Д=Q_Р/T_П.

Оборотные средства предприятия формируются  за счет различных источников, которые  подразделяются на две группы:

1) собственные и приравненные  к ним средства;

2) заемные или привлеченные оборотные  средства.

Собственные оборотные  средства – это часть акционерного капитала – уставного фонда в акционерных обществах или выделенные государством средства при вводе государственного предприятия в эксплуатацию. Собственные оборотные средства пополняются предприятием из прибыли, за счет средств, полученных от выпуска ценных бумаг.

К собственным оборотным средствам  предприятия приравниваются различного рода устойчивые пассивы – минимальная  задолженность рабочим и служащим по заработной плате, задолженность  по отчислениям в социальные фонды, средства предназначенные для использования в последующем периоде (оплата отпусков работникам, текущий ремонт, выплата в конце года вознаграждений за выслугу лет и пр.), задолженность за электроэнергию, телефон, радио и т. д. Эти средства формально предприятию не принадлежат, но по действующей системе расчетов они постоянно находятся в распоряжении предприятия и используются им для покрытия потребности в оборотных средствах.

Укрупнено плановый норматив собственных оборотных средств (Н_ОС) на перспективный период может быть определен по каждому году (периоду) с учетом намечаемого ускорения оборачиваемости оборотных средств:

 

Н_ОС=N_ОСi(100+J_Р–J_О)/100

где N_ОСj – норматив собственных оборотных средств на начало каждого i-го планируемого года, руб.;

J_Р – процент увеличения норматива, исходя их темпов роста товарной продукции по сравнению с предшествующим годом;

J_О – планируемое ускорение оборачиваемости оборотных средств в процентах к предшествующему году.

Уточнено прирост или уменьшение общего норматива оборотных средств на планируемый год ΔН_ОС (руб.) определяется как алгебраическая сумма прироста (уменьшения) норматива по каждому элементу оборотных средств в планируемом году по сравнению с предшествующим годом:

ΔН_ОС=Σ(О_2i-О_1i)

где О_1i – наличие оборотных средств по i-му элементу на начало планируемого года, руб.;

O_2i – расчетная величина норматива на планируемый год по i-му элементу, руб.

Потребность предприятия в оборотных  средствах постоянно изменяется.

Собственные оборотные средства и приравненные к ним устойчивые пассивы покрывают минимальную потребность предприятия в оборотных средствах. Возникающая в ходе хозяйственной деятельности предприятия дополнительная потребность в оборотных средствах, например, при закупке очередной партии сырья, материалов, запасных частей, топлива, полуфабрикатов, при сезонных заготовках, при удорожании закупаемых ресурсов, при несвоевременной оплате поставленной потребителю продукции и т. п., покрывается за счет заемных (привлеченных) средств. Предприятие может получить краткосрочные ссуды (кредиты) в Сберегательном банке РФ, коммерческих банках на определенный срок и под материальную обеспеченность. За пользование кредитами с предприятия удерживаются проценты. Кроме формальных задолженностей банкам предприятия имеют отсрочки по уплате поставщикам ресурсов и непокрытые своевременно обязательства перед ними, государством, своими работниками.

В зарубежной практике предприятия  широко пользуются заемными средствами и период оборачиваемости оборотных средств принято оценивать по трем составляющим:

Т_Об=Т_ОбЗ+Т_ОбД–Т_ОбКр.

где Т_ОбЗ – период оборачиваемости запасов и готовой продукции, сут;

Т_ОбД – период оборачиваемости дебиторской задолженности, сут;

Т_ОбКр – средний срок оплаты кредиторской задолженности, сут.

В свою очередь:

Т_ОбЗ=С_Зап/В_РД,

Т_ОбД=Z_Д/В_РД,

Т_ОбКр=Z_Кр/С_ПД+Z_ОТ/ОТ_Д+Z_Пр/З_Пр.

где С_Зап – запасы производственные и готовой продукции, руб.;

Z_Д – дебиторская задолженность предприятию, руб.;

Z_Кр – кредиторская задолженность поставщикам, руб.;

Z_ОТ – задолженность предприятия по оплате труда, руб.;

Z_ПР – прочая кредиторская задолженность (по налогам, отчислениям во внебюджетные фонды и проч.), руб.;

В_РД – средняя дневная выручка от реализации, руб.;

С_ПД – средняя дневная стоимость поставок, руб.;

З_Пр – среднедневная величина прочей кредиторской задолженности, руб.;

ОТ_Д – среднедневная оплата труда работников, руб.

При значительных колебаниях числителей приведенных формул в течение  периода следует принимать средние  величины между началом и концом периода.

Предприятию не эффективно увеличивать  продолжительность оборотов запасов  и дебиторской задолженности.

Замораживание части средств в запасах ресурсов, готовой продукции создает первостепенную потребность в финансировании, а несвоевременная оплата продукции потребителями ведет к задержке возмещения затрат поставщикам, т.е. возникает дополнительная потребность в денежных средствах. Вместе с тем отсрочки платежей поставщикам ресурсов, государству и др. благоприятны для предприятия, так как дают источник финансирования, порождаемый самим производственным циклом.

В мировой практике эффективность  использования заемных средств  оценивается эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага –  это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря  использованию кредита, несмотря на его платность.

Эффект финансового рычага (ЭФР) возникает из расхождения между  экономической рентабельностью  предприятия и «ценой» заемных  средств – средней расчетной  ставкой процента (СРСП):

ЭФР = (1–Н_П)×(ЭР–СРСП)×ЗС/СС,

где Н_П – норматив налога на прибыль, доли единицы;

ЭР – экономическая рентабельность, %;

СРСП – средняя расчетная  ставка процента, %;

ЗС – заемные денежные средства, руб.;

СС – собственные денежные средства, руб.;

Экономическая рентабельность (ЭР):

,

где П_Б – балансовая прибыль предприятия, руб.;

– сумма выплат процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции, руб.;

А – сумма активов финансового  баланса предприятия, руб.;

Средняя расчетная ставка процента (СРСП) определяется делением фактических  издержек по всем кредитам за определенный период (И_Кр) на общую сумму заемных средств, используемых в этом периоде (ЗС):

СРСП=(И_Кр/ЗС)×100.

Разницу между экономической рентабельностью  и средней расчетной ставкой  процента принято называть дифференциалом, а отношение заемных средств  к собственным – плечом рычага. Следовательно,

ЭФР=(1–Н_П)×ДФ×ПФР,

где ДФ – дифференциал, %;

ПФР – плечо финансового рычага, число раз.

Выражение эффекта финансового  рычага позволяет определять безопасный объем заемных средств.

Приближение дифференциала к нулевому значению предупреждает предприятие  о снижении эффективности кредита. Дифференциал не должен быть отрицательным. Это важно и для кредитора: его риск выражен величиной дифференциала  и чем меньше его значение, тем  больше риск.

Кроме того, существует взаимосвязь  между дифференциалом и плечом рычага.

При увеличении заемных средств, а, следовательно, и плеча рычага возрастают издержки по «обслуживанию долга», так как кредиторы повышают ставку кредита.

Следовательно, нельзя стремиться к  постоянному увеличению плеча рычага, необходимо регулировать его в зависимости  от дифференциала.

 

5. Особенности  управления оборотными средствами  в российских условиях

Одной из важных причин недостаточности  оборотных средств у множества  предприятий  является отсутствие  стабильного поступления сырья. Это ведет к тому, что закупается  сразу иногда в 30 - 50 раз больше, чем  суточная норма потребления сырья.  Получаются залповые выплаты,  следовательно,  необходимы огромные оборотные средства.

Проблема неплатежей делает необходимым классифицировать своих  кредиторов по срокам просроченной кредиторской задолженности и в зависимости от того,  кому необходимо заплатить сейчас,  кто может еще подождать, а кому можно и вообще не платить. На первых местах в этой очереди  стоят выплаты по кредитам  и процентам за них коммерческим банкам и налогам в федеральный бюджет.  Несвоевременные выплаты здесь оборачиваются штрафными санкциями в таком размере, что легко могут довести предприятие до банкротства.  Необходимо,  правда, отметить, что в российской хозяйственной практике эта угроза довольно условна. В настоящее  время возможность банкротства  обратно  пропорциональна  величине предприятия, приэтом для бывших  государственных предприятий эта обратная зависимость выражается еще сильнее.

Обеспечение достаточного оборотного капитала, дающего компании возможность оплачивать сырье и рабочую силу, производить расходы, связанные с производственной и сбытовой  деятельностью, на практике  сводится к необходимости  решать несколько весьма сложных задач.

Первая из них, решение  которой  может существенно пополнить  оборотный капитал предприятия, - управление запасами.  По утверждению  западных учебников финансового менеджмента, с точки зрения достаточности оборотного капитала ни один фактор не имеет такого значения, как скорость оборота товарных запасов.