Прогнозирование инвестиций корпорации

 

1.4 Рассмотрим инвестиции крупной инвестиционной компании АФК «Система»

 

АФК «Система» - крупнейшая российская публичная инвестиционная компания. Образованная в 1993 году, сегодня АФК «Система» входит в ТОП-10 российских компаний по выручке и является одной из крупнейших инвестиционных компаний в мире. АФК «Система» занимает 315 место в списке Fortune Global  500.

Акции Компании находятся в обращении на Лондонской фондовой бирже (LSE) в виде глобальных депозитарных расписок (ГДР). Расписки включены в котировальный список LSE под тикером «SSA». Одна ГДР соответствует 20 обыкновенным акциям. Акции компании также допущены к торгам на Фондовой бирже ММВБ-РТС под тикером «AFKS».

Группа владеет  диверсифицированным набором публичных  и частных компаний, разделенным  на два отдельных портфеля - «Базовые активы» и «Развивающиеся активы».

В состав портфеля «Базовые активы» входят такие зрелые бизнесы как ОАО АНК «Башнефть», одна из крупнейших нефтяных компаний в России; ОАО «МТС», первая в России и СНГ телекоммуникационная компания, и ОАО «Башкирэнерго», ведущая энергетическая компания.

В состав портфеля «Развивающиеся активы» входят компании, представляющие интерес Группы в  небольших, растущих бизнесах, такие  как: ГК «Детский мир» - крупнейшая российская сеть детских товаров, ОАО «МТС-Банк» - коммерческий банк, ГК «Медси» - ведущая частная медицинская компания, ОАО «РТИ» - компания, занимающаяся выполнением работ в сфере оборонной промышленности и высоких технологий, ВАО «Интурист» - туристический оператор, ОАО НК «Русснефть» - нефтяная компания, входящая в ТОП-10 крупнейших нефтяных компаний России, ОАО «Система Масс-медиа» - медиа-холдинг, SSTL Ltd. - индийский телекоммуникационный оператор, ЗАО «Биннофарм» - фармакологическая компания и ОАО «НИС» - федеральный оператор системы ГЛОНАСС.

Инвестиционная  стратегия

 

АФК «Система»  сфокусирована на долгосрочном росте  акционерной стоимости за счет достижения высокого возврата на инвестированный  капитал и диверсификации.

 

Инвестиционный  портфель АФК «Система» состоит  из уникальных бизнесов, включая зрелые компании, генерирующие стабильный денежный поток, а также компании на ранних стадиях развития с потенциалом  роста.

Стратегия

 

Стратегическая  цель Корпорации состоит в обеспечении  устойчивого роста акционерной  стоимости бизнеса. Этой цели АФК  «Система» намерена достичь путем  повышения уровня возврата на инвестированный  капитал в существующих активах, а также реинвестирования большей  части свободных денежных средств  в новые инвестиционные проекты  для диверсификации и наращивания  базы активов.

 

Ключевые  инвестиционные принципы

1. Создание дополнительной стоимости: достижение сильных и прозрачных финансовых результатов; диверсификация рисков, а также активное привлечение и распределение капитала.
2. Соблюдение строгой финансовой дисциплины: главенство показателей TSR (совокупная доходность акционеров) при принятии инвестиционных решений; прозрачная и сбалансированная система KPI (ключевые показатели эффективности) для Корпоративного центра и всех портфельных компаний.
3. Эффективная и соответствующая требованиям законодательства корпоративная структура.
4. Инвестиционная стратегия, основанная на макроэкономических тенденциях и взвешенном подходе к распределению рисков при формировании портфеля.
5. Взвешенное применение лучшей практики IR и корпоративного управления.

 

Принцип управления портфелем  активов.

Наряду с управлением текущим  портфелем, ориентированным на реализацию потенциала роста активов, АФК «Система»  стремится достичь высокого уровня возврата на капитал и его эффективного распределения. Инвестиционные решения  принимаются, исходя из следующих принципов:

1. 80% чистой стоимости активов (NAV) целевого портфеля приходится на базовые активы, генерирующие стабильный дивидендный поток, 20% - на развивающиеся бизнесы;

 

2. Корпорация рассматривает инвестиции в проекты стоимостью не менее US$ 300 млн. (акционерный капитал и долг);
3. Все активы на инвестиционном горизонте 5-7 лет должны генерировать возврат на инвестиции выше, чем стоимость капитала (IRR>WACC);
4. Все активы (текущие проекты и новые инвестиции) должны выходить на самоокупаемость в среднесрочной перспективе и самостоятельно обслуживать финансовые обязательства;
5. АФК «Система» рассматривает возможности партнерства с финансовыми и стратегическими инвесторами, а также с государством.

 

 

 

Реализация стратегии  в 2010 г.

В течение 2010 года АФК «Система»  продолжила эволюционный переход от модели операционного холдинга к  модели инвестиционного фонда. В  отчетном периоде были завершены  рекордные для Корпорации 13 сделок по слияниям и поглощениям.

Корпорация завершила реорганизацию  телекоммуникационных активов: осуществлены продажи «Комстар-ОТС» и «Скай Линк», завершена серия сделок между ОАО «Связьинвест» и «Комстар-ОТС». АФК «Система» приняла решение о продаже активов в секторе недвижимости, а также о частичной реализации активов ВАО «Интурист» компании Thomas Cook. Корпорация продолжила привлекать новых партнеров - Правительство России в SSTL и Сбербанк России в ГК «Детский мир». АФК «Система» также удалось использовать новые инвестиционные возможности, совершив покупку 49% ОАО НК «РуссНефть», которая входит в ТОП-10 крупнейших нефтяных компаний России по добыче нефти.

Кроме того, Корпорация изменила систему  мотивации сотрудников, как на уровне Корпоративного центра, так и дочерних компаний. Также были пересмотрены процедуры принятия инвестиционных решений.

Решающий шаг на пути перехода к  модели инвестиционного холдинга был  сделан в 2011 году, когда Совет директоров одобрил реорганизацию активов  Корпорации в две бизнес-единицы, сформированные по принципу зрелости активов.

Все эти портфельные решения  отражают стремление менеджмента АФК  «Система» эффективно реализовывать  утвержденную стратегию развития и  повышать акционерную стоимость  Корпорации.

 

Заключение

 

В современном мире с его сложной  и запутанной системой экономических  взаимосвязей обостряется проблема вложения сбережений. Многим субъектам  предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики, которая  развивается, все чаще приходится принимать  серьезные и хорошо взвешенные решения  об инвестировании. С целью сохранения и преумножения сбережений приходится отказываться от старых способов накопления и переходить к принципиально  отличающимся от них способам вложения средств - инвестированию.

Основными формами инвестиций являются валовые и чистые. По форме собственности инвестиции могут быть частные, коллективные, государственные, иностранные, смешанные; по периоду инвестирования - краткосрочные и долгосрочные. С теоретической точки зрения, инвестиции делятся на внутренние и внешние (иностранные). В процессе преобразования форм собственности и методов хозяйствования становится оправданным разделение каждого из них на реальные и финансовые инвестиции.

Налоги оказывают значительное влияние на денежные потоки, связанные  с инвестициями. Существует несколько  проявлений влияния налогов на инвестиционные решения: когда доходы (или снижение издержек) от капитальных вложений увеличивают прибыль; когда издержки (или снижение доходов) при осуществлении  капитальных вложений уменьшают  прибыль; когда прибыль или убытки получены от продажи основных средств; при амортизации или списании основных средств, которые заняты в  осуществлении инвестиционного  проекта; при существовании специальных  налоговых льгот, направленных на стимуляцию инвестиций.

Инфляция является важнейшим из факторов внешней среды, влияющих на эффективность проекта. Принято  рассматривать два аспекта влияния  инфляции на показатели финансовой эффективности  проекта: влияние на показатели проекта  в денежном выражении и влияние  на показатели проекта в натуральном выражении (когда инфляция ведет не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта).

Определение уровня риска проекта  является необходимым атрибутом  оценки эффективности проекта. Уровень  риска обязательно должен учитываться  при расчете требуемой нормы  прибыли. Существуют часто используемые методы учета влияния риска и  альтернативные подходы к оценке уровня риска капитальных вложений.

 

Список литературы

1. Инвестиции: источники и методы финансирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательство «Омега-Л», 2009. - 261 с.
2. Корпоративные финансы - Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. - Учебное пособие 2008. -592 с.
3. И.И. Иваницкая «Инвестиции и инвестиционная политика» [Электронный ресурс] – режим доступа:http://koet.syktsu.ru/vestnik/2006/2006-2/4.html
4. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006, - 400с.
5. Савчук В.П. «Оценка эффективности инвестиционных проектов» Учебник, 2009 год, -646с
6. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009,-346с.