Понятие, цели, классификация, модели формирования портфеля ценных бумаг. Биржевые приказы и сделки

Министерство образования и  науки Российской Федерации
Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования   «Брянская государственная  инженерно-технологическая академия» (ФГБОУ ВПО БГИТА)
Экономический факультет
Кафедра «Государственное управление и финансы»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
на тему:
Понятие, цели, классификация, модели формирования портфеля ценных бумаг. биржевые приказы и сделки.
Кр–2068029.080105.782.12
Автор работы						К.В. Цацурина
		подпись		дата
Группа		ФК-306		№ зач. кн.		09-782
Факультет, форма и срок обучения				экономический, параллельная, 4 года
Специальность		080105 «Финансы и кредит»
Специализация		«Финансовый менеджмент»
Дата и номер регистрации						Б.А. Тюменцев
		подпись		дата
Нормоконтролер, ст.преподаватель						Е.Н. Ботина
		подпись		дата
Допуск к защите						Е.Н. Ботина
		подпись		дата
Дата защиты				Оценка:
Руководитель работы, ст.преподаватель						Е.Н. Ботина
		подпись		дата
Брянск 2012

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

1 Понятие,  цели, классификация, модели формирования  портфеля ценных бумаг 3

2 Биржевые  приказы и сделки 9

3 Задача 1 18

4 Задача 2 19

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 20

 

 

1 Понятие, цели, классификация, модели формирования портфеля ценных бумаг

Инвестор, работающий на рынке  ценных бумаг, должен придерживаться принципа диверсификации вкладов, а именно: стремиться к разнообразию приобретаемых инвестором финансовых активов. Это необходимо для уменьшения риска потери вкладов.

Например, инвестор вложил все  свои деньги в акции одной компании. В этом случае он становится полностью  зависимым от рыночных колебаний  курса акций одной компании.

Если же средства будут  вложены в акции нескольких компаний, то доходы инвестора будут зависеть от колебаний некоторого усредненного курса акций компаний, а усредненный  курс, как известно, колеблется значительно  меньше.

Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно  приобретает ценные бумаги различных  видов. Совокупность ценных бумаг различных  видов, которые выступают как  объект управления, называется инвестиционным (или фондовым) портфелем [2, c.203].

Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные виды ценных бумаг, часть портфеля может  быть представлена в денежном виде. Объемы ценных бумаг в портфеле и их структура могут быть самыми различными. В зависимости от состава портфеля он может приносить доход или убытки и обладает различной степенью риска.

Перечень и объемы входящих в портфель ценных бумаг называется структурой портфеля. Таким образом, структура портфеля представляет собой  совокупность характеристик, которыми может управлять инвестор, изменяя  состав и объем ценных бумаг, входящих в портфель.

Доходность портфеля и  степень риска вложений в него являются целевыми характеристиками портфеля. При портфельном инвестировании инвестор может изменять структуру портфеля. Формируя портфель, инвестор должен уметь оценивать инвестиционные качества с помощью методов фундаментального и технического анализа. Инвестиционные качества ценных бумаг – это прежде всего доходность, ликвидность, уровень риска. На практике существует прямая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск [8, c. 97].

Выбор ценных бумаг для  портфельного инвестирования зависит  от целей инвестора и его отношения  к риску. Принято выделять три  типа целей инвестирования и соответственно четыре типа инвесторов частных и  институциональных.

Первый тип. Инвестор стремиться защитить свои средства от инфляции. Для достижения этой цели он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но и с низким уровнем риска. Этот тип инвестора называют консервативным.

Второй тип. Инвестор пытается произвести долгосрочное вложение капитала, которое могло бы обеспечить рост капитала. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме. При этом он страхует себя вложениями в низкодоходные, но малорискованные ценные бумаги. Такой тип инвестора называют умеренно агрессивным.

Третий тип. Инвестора привлекает быстрый рост вложенных средств, для этого он готов делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Этот тип инвестора принято называть агрессивным.

Четвертый тип. Инвестор не имеет четких целей, рискованность  достаточно низкая, подбор ценных бумаг  при формировании портфеля носит  бессистемный, произвольный характер. Этот тип инвестора называется нерациональным.

В зависимости от инвестиционной цели инвестор формирует портфель определенного типа. Важным признаком при определении типа портфеля служит способ получения дохода, а именно доход получен за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат, т.е. дивидендов или процентов [2, c. 207].

Принято выделять три типа портфелей.

1. Портфель роста – это портфель, формирующийся из акций, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.

В зависимости от соотношения  ожидаемого роста капитала и риска  можно выделить следующие разновидности  портфелей роста.

Портфель агрессивного роста. Его цель – максимально возможный прирост капитала. В состав такого типа портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Эти ценные бумаги достаточно рискованные, но могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста наименее рискованный, он содержит акции крупных компаний. Для акций этого типа портфелей характерны невысокие, но устойчивые темпы роста курсовой стоимости. Состав портфеля, как правило, остается стабильным в течение длительного времени. Держатели портфеля консервативного роста нацелены в основном на сохранение капитала.

Портфель среднего роста сочетает инвестиционные свойства агрессивного и консервативного портфелей. В состав портфеля среднего роста входят акции как надежных предприятий, так и молодых быстрорастущих предприятий. Такой портфель обладает достаточно высокой доходностью и средней степенью риска. Доходность портфеля обеспечивается за счет приобретения акций агрессивных компаний, а умеренная степень риска – за счет приобретения акций надежных компаний. Этот вид портфеля пользуется наибольшей популярностью у инвесторов, которые не склонны к высокому риску.

2. Портфель дохода. Цель его – получение дохода за счет дивидендов и процентов. Этот тип портфеля обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объектами инвестирования выступают высоконадежные ценные бумаги.

Разновидности портфелей  этого типа.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг, которые приносят средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из облигаций и акций, которые приносит высокий доход при среднем уровне риска.

Конвертируемый  портфель состоит из конвертируемых привилегированных акций и облигаций. Такой портфель может принести дополнительный доход за счет обмена привилегированных акций или облигаций на обыкновенные акции, если этому будет способствовать рыночная конъюнктура. В противном случае портфель обеспечивает минимальный уровень риска.

3. Портфель роста и дохода. Этот портфель формируется с целью избежание возможных потерь на рынке ценных бумаг как от падения курсовой стоимости, так и от понижения дивидендных или процентных выплат. В результате одна часть финансовых активов, которые входят в состав данного портфеля, обеспечивает владельцу рост капитала, а другая часть активов – получение дохода. Поэтому потеря прироста одной части капитала может быть компенсирована возрастанием другой.

Рассмотрим разновидности  данного типа.

Портфель двойного назначения состоит из ценных бумаг, которые  приносят его владельцу высокий  доход при значительном вложении росте вложенного капитала. Здесь  речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Эти фонды  выпускают собственные акции  двух типов: одни – приносят высокий  доход, другие – обеспечивают прирост  капитала.

Сбалансированный портфель формируется таким образом, чтобы  сбалансировать не только доходы, но и  риски. Этот портфель состоит из ценных бумаг, курсовая стоимость которых  быстро растет, и из высокодоходных ценных бумаг.

Приведенная классификация  не охватывает всего многообразия существующих типов портфелей, она лишь позволяет  определить основные принципы их формирования.

Выделяют две модели формирования портфеля ценных бумаг [3, c. 155].

Модель Марковитца. Лауреат  Нобелевской премии Гарри Марковитц  предложил при выполнении вышеперечисленных  условий рассматривать будущий  доход, который приносит финансовые активы, как случайную переменную, т.е. считать, что доходы по различным  ценным бумагам случайно изменяются в некоторых пределах. В этом случае, если неким образом распределить по каждому финансовому инструменту  вполне определенные вероятности получения  дохода, то можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств. Для упрощения предполагается, что доходы по альтернативам инвестирования распределены нормально.

По модели Марковитца определяются показатели, характеризующие объем  инвестиций и риск, что позволяет  сравнить между собой различные  альтернативы вложения капитала с точки  зрения поставленных целей и тем  самым создать возможные модели для оценки разных комбинаций при  формировании портфеля. В качестве масштаба ожидаемого дохода из ряда возможных доходов на практике используют наиболее вероятное значение, которое в случае нормального распределения совпадает с математическим ожиданием. С методологической точки зрения модель Марковитца можно определить как нормативную. Это, конечно, не означает навязывания инвестору определенного стиля поведения на рынке ценных бумаг. Задачи модели заключается в том, чтобы показать, как поставленные цели могут быть достигнуты на практике.

Модель оптимального портфеля Г. Марковитца имеет некоторое практическое значение и для российского рынка  ценных бумаг, особенно следующий из нее вывод о возможности разделения интегрального риска на системный  и диверсифицируемый.

Системному риску подвержены все ценные бумаги.

Диверсифицируемый риск поддается  регулированию путем оптимизации  портфеля и зависит от количества различных видов ценных бумаг, которые  составляют данный инвестиционный портфель. Когда количество финансовых инструментов достаточно велико и их набор разнообразен, диверсифицируемый риск стремится  к нулю.

Индексная модель У. Шарпа. Шарп упростил модель таким обазом, что приближенное решение может быть найдено со значительно меньшими усилиями. В модели Шарпа используется тесная корреляция между изменением курсов отдельных акций. Предполагается, что необходимые входные данные можно приблизительно определить при помощи всего одного базисного фактора и отношений, связывающих его с изменением курсов отдельных акций. Шарп, предположив существование линейной связи между курсом акций и определенным индексом, обосновывает, что можно при помощи прогнозной оценки значения индекса определить ожидаемый курс акций. Кроме того, можно рассчитать совокупный риск каждой акции в форме совокупной дисперсии.

Следует иметь ввиду, что  любые модели инвестиционного портфеля являются открытыми системами и  соответственно могут дополняться и корректироваться с учетом новых факторов, появившихся на фондовом рынке. В целом же модель инвестиционного портфеля позволяет получить аналитический материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности.

 

2 Биржевые приказы  и сделки

Большинство сделок на бирже  производится на самими торговцами, а  брокерами, действующими от их имени и оперирующие их деньгами. Понятно, что для этого им надо знать, чего же хочет от них клиент. Это они определяют из заказа, который делает клиент.