Оценка эффективности управления организацией

Именно с показателем  СС сравнивается критерий IRR. Если IRR > СС, то проект следует принять; если IRR < СС, то отвергнуть. При IRR = СС проект является не прибыльным, не убыточным.

Критерий IRR весьма популярен на практике, однако имеет  ряд особенностей, которые осложняют  его применение, а иногда делают это просто невозможным. Встречаются  ситуации, когда серия денежных потоков  не имеет общего корня или их несколько. Использование IRR для принятия решения  в таких ситуациях весьма проблематично.

Аналогом IRR, который  может применяться при анализе  любых проектов, является модифицированная внутренняя норма прибыли (МIRR). Для ее определения сначала рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков денежных средств (ОF), а затем суммарная наращенная стоимость всех притоков денежных средств (IF), причем и дисконтирование и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется коэффициент дисконтирования МIRR, уравнивающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость.

Критерий МIRR всегда имеет единственное значение. Проект принимается, если МIRR больше цены источника финансирования проекта, т.е. МIRR > СС.

Таким образом, все методы, предусматривают разработку сценариев реализации проекта в  наиболее вероятных или наиболее опасных условиях и оценку финансовых последствий. Это дает возможность  при необходимости предусмотреть  в проекте меры по предотвращению или перераспределению возникающих  потерь.

Проект считается  устойчивым, если при всех сценариях  он оказывается эффективным и  финансово-реализуемым, а возможные  неблагоприятные последствия устраняются  мерами, предусмотренными организационно-экономическим  механизмом.  

2. Оценка эфективности управления инвестиционным портфелем ОАО "Север"  

2.1 Краткая характеристика предприятия   

ОАО "Север" зарегистрировано распоряжением Администрации  города Москвы № 185р от 15.06.1996г. и  является правопреемником АООТ "Север" образованного в процессе приватизации путем акционирования муниципального торгового предприятия "Север". Основными видами деятельности предприятия розничная торговля за наличный и безналичный расчет, заготовка и закуп от населения промышленных и продовольственных товаров, предоставление торговой площади в аренду. Общество при осуществлении торгово-закупочной деятельности руководствовался правилами торговли, установленными на данной территории. При акционировании акционерным обществом выпущено 62406 штук обыкновенных акций. Номинальная стоимость одной акции 1 рубль. Среднесписочная численность работников предприятия по состоянию на 01.01.2010 года составляет 23 человека. 

2.2 Эффективность управления инвестиционным  портфелем на

предприятии 

2.2.1 Анализ инвестиционной  политики предприятия

Проводя анализ эффективности управления инвестиционным портфелем на предприятии, прежде всего, проведем анализ отчетности организации, приведенной в приложении. Для  анализа инвестиционной политики предприятия  проведем анализ актива бухгалтерского баланса.

Вертикальный  анализ баланса представлен в  табл. 2.1. 

Таблица 2.1 Вертикальный анализ баланса (актив)

 

Как видно из табл. 2.1, большую долю активной части  баланса составляют внеоборотные активы. В запасах предприятия сосредоточено всего 2,79% в 2008 и 5,09 % в 2009 году оборотных активов. На предприятии наблюдается значительная дебиторская задолженность (25,33 % в 2008 году). Часть дебиторской задолженности была погашена в 2009 году до 10,17 % от общей доли оборотных активов.

В денежных средствах  предприятия также сосредоточено  очень малая часть оборотных  активов предприятия.

Вертикальный  анализ пассива баланса представлен  в табл. 2.2. 

Таблица 2.2 Вертикальный анализ пассива баланса

 

Таким образом, не проводя расчетов, можно отметить, что финансовое положение предприятие  затруднено. Из табл. 2.2 видно, что у  ОАО "Север" имеется большая  кредиторская задолженность, которая  составляет 31,85 % от пассива баланса  в 2008 году. В 2009 году произошло незначительное снижение кредиторской задолженности, однако в структуре пассивов доля кредиторской задолженности увеличилась  до 35,68 %.

С целью улучшения  финансового положения предприятие  в 2008 году реализовав часть основных средств (основные средства предприятия  в 2008 году составляли 67,38 % в общей  доле внеоборотных активов, в 2009 году – 56,67 %) предприятие инвестировало 1000 тыс. рублей в долгосрочные финансовые вложения. Долгосрочные финансовые вложения предприятия осуществлены в инвестиционный проект. Анализ управления инвестиционным проектом осуществлен в следующем разделе. 
 

3. Управление инвестиционным проектом 

Параметры инвестиционного  проекта приведены в табл. 3.1. 

Таблица 3.1 Параметры  инвестиционного проекта

 

Определим вначале  доходность инвестиций без учета  дисконтирования. Если получаемые денежные поступления не реинвестируются, то доходность инвестиций i3 определяется по формуле эффективной ставки сложных  процентов: 
 

где S - сумма, полученная в результате инвестирования средств  Р в течение 4 лет 

S1=460 + 680 + 820 + 980 = 2940 тыс. р; P= 1000+ 200 = 1200 тыс. р ; n=4; 

При реинвестировании денежных поступлений по ставке сложных  процентов, равной.19 %, сумма денежных поступлений за срок жизни проекта  составит: 
 

где t — номер конечного года срока жизни проекта. 

S2=450*(1+0,17)3 + 680*(1+0,17)2 + 820*(1+0,17) + 980 = 3607 

Если для инвестиций используются собственные средства локомотивного депо, доход без  реинвестирования W составит: 

W= S-P = Р[(1 + i,)"-l] 

Подставляя данные получим: 

W = 2940- 1200 = 1740 тыс.  р 

с реинвестированием  получим: 

W р=3607 - 1200 = 1407 тыс. р. 

Если для инвестиции был использован заемный капитал, за который надо было платить, доходность инвестиционного проекта уменьшится. Предположим, например, что средства для инвестирования были получены за счет кредита под 17% годовых. В этом случае погашаемая сумма с процентами в конце срока жизни проекта составит:      

S =1000(1 + 0,17)4 + 200(1 + 0,17)2 = 2147,7 тыс. р., 

а доход от инвестиционного  проекта при реинвестировании получаемых денежных поступлений равняется: 

Wp = 3607 – 2147,7 = 1459,3 тыс. р. 

Проведем теперь расчеты чистой приведенной ценности рассматриваемого инвестиционного  проекта. Для этого определяется разность дисконтированных на момент начала срока жизни проекта ожидаемых денежных поступлений и ожидаемых издержек (начальных инвестиций и последующих планируемых затрат). Величина приведенного значения суммы S, поступление или расход которой ожидается через n лет, определяется с помощью дисконтирования по ставке сложных процентов i по формуле 
 

где Рд — величина дисконтированного значения будущей суммы S с процентами; Кл — коэффициент дисконтирования (приведения). 
 

При использовании  для дисконтирования ставки процентов  i -= 19% получим, что текущая стоимость будущих денежных поступлений равна:

Текущая стоимость  расходов составит: 

РРД=1000+200/(1+0,17)2= 1146,1 тыс. р.

ЧПЦ = Рдд - РРД

ЧПЦ = 1639,2 – 1139,48 = 778,8 тыс. р. 

Таким образом, рассмотрев особенности инвестиционной политики ОАО "Север", можно сказать, что инвестиционный проект, выбранный предприятием является доходным, предприятие, осуществив вложения и инвестиционный проект и получив прибыль от проекта, сможет с помощью полученых средств погасить часть кредиторской задолженности, и таким образом, поправить финансовое положение. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

Российские предприятия  нуждаются в инвестициях как  в воздухе, чтобы расширять и  обновлять производство конкурентоспособных  товаров и услуг, повышать технологическую  и финансовую эффективность собственной  деятельности, но в связи с объективными причинами не могут получать их на тех же условиях, что и фирмы  в развитом мире.