Монетарная политика и принципы ее проведения: мировой опыт и проблемы России

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИНСТИТУТ ПРАВА, ЭКОНОМИКИ И  УПРАВЛЕНИЯ

КУРСОВАЯ РАБОТА

Монетарная политика и принципы ее проведения:

мировой опыт и проблемы России

Выполнил

Студент 1 курса

Очной формы обучения                                                        Журавлёва Алёна Сергеевна

Научный руководитель

канд. социол. наук, доцент                                                        Данилова Елена Павловна

Тюмень 2011

Регистрационный номер (кафедра)                                                                                     Дата

________________                                                                                                        ______________201_

Работа выполнена на кафедре Менеджмента, маркетинга и логистики Института права, экономики и управления ТюмГУ

по направлению «Менеджмент»

по дисциплине «Институциональная экономика».

Оглавление

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Понятие монетарной политики………………………………………………..6

1.1 Эволюция монетаризма....…………………………………………………….6

1.2 Цели и инструменты монетарной политики…………………………….…13

1.3 Регулирование денежной массы………………………………..…………..17

2. Влияние монетарной политики на динамику национального

производства…………………………………………………………………….20

2.1 Причины возникновения и основные постулаты монетаризма…………..20

2.2 Характер монетарной политики в России…………………….……………23

2.3 Проблемы монетарной политики в России………………………………27

2.4.  Особенности реализации монетарной политики в зарубежных

странах…………………………………………………………………………...38

Заключение………………………………………………………………...……..41

Список литературы………………………………………………………………43

Введение

Экономика и общество России переживают период глубоких преобразований и потрясений. Теперь Россия идет по избранному пути перехода к рыночной экономики и новому общественному укладу. Сейчас российская экономика находится на стадии становления, которое идет достаточно сложно. И это понятно. Ведь в истории не было еще такого примера, когда бы страна с социалистическим строем за короткий период времени пыталась бы полностью перестроиться и встать на путь капиталистической экономики. Поэтому очень важно, какую модель денежно - кредитной политики выберет сейчас наша страна.

В последние годы российская экономика демонстрировала довольно высокие темпы роста ВВП, инвестиций и реальных доходов населения. Тем не менее уровень 1990 г. по этим показателям будет достигнут нескоро. Да и факторы, вызвавшие этот рост после кризиса 1998 г. - девальвация рубля в "разы" и резкое улучшение внешнеторговой конъюнктуры, уже исчерпали свое действие.

Более того, если в будущем произойдет снижение мировых цен на энергоносители, это может привести к экономическому спаду в России. Правительству даже при такой благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре не удается решить задачи удвоения валового внутреннего продукта за десятилетие и снижения темпов инфляции до 3% в год, поставленные Президентом Российской Федерации.

Получается, что система государственного регулирования экономики России не может обеспечить устойчивого, динамичного и сбалансированного экономического развития не только в ситуации "нормальных" цен на экспортируемое ею сырье, но и при сверхблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуре. В таких случаях говорят о наличии "провалов" институтов госрегулирования. Такие провалы существенно замедляют процесс преодоления последствий структурного кризиса российской экономики конца XX в.

Без проведения рациональной денежно-кредитной и валютной (далее - монетарной) политики невозможно обеспечить преодоление последствий структурного кризиса российской экономики последнего десятилетия XX в. Тем более нереально решить задачи удвоения валового внутреннего продукта и снижения темпов инфляции до 3% в год. В связи с этим необходимо повысить качество принимаемых государством мер в области монетарной политики и монетарного регулирования. Этим определяется актуальность избранной мной темы.

Цель данной работы - раскрыть сущность, цели и инструменты монетарной политики, а также дать анализ монетарной политики проводимой сейчас в России.

Объект исследования: Монетарная политика.

Предмет исследования: Цели и инструменты проведения монетарной политики.

Задачи исследования:

-Определить содержание и цели монетарной политики;

-Определить основные инструменты монетарной политики;

-Определить влияние монетарной политики на динамику национального производства;

-Дать характеристику монетарной политики в России.

Методы исследования: анализ научной и специальной литературы по теме исследования.

Структура работы: Работа состоит из введения, двух разделов, заключения и списка литературы.

1. Понятие монетарной политики

1.1 Эволюция монетаризма

Монетаристские представления уходят корнями в количественную теорию денег, опираются на исследования экономистов XX в., прежде всего И. Фишера и А. Лигу. Однако начало собственно монетаристской концепции, по-видимому, можно датировать 1956 г., когда вышла в свет фундаментальная работа «Исследование в области количественной теории денег», подводящая итог эмпирическим и теоретическим исследованиям денежного обращения  за  несколько десятилетий. В этой работе были сформулированы основные положения «новейшей количественной теории денег».

М. Фридмен определил новейшую количественную теорию как теорию спроса на деньги, а не теорию выпуска, номинальных доходов или цен.

В конце 60-х — начале 70-х годов произошли важные для монетаризма изменения. Они были связаны с развитием собственно концепции, так и с событиями в реальной экономике. Усиление инфляции при одновременном росте безработицы и неудачные попытки справиться с ситуацией методами фискальной политики в духе кейнсианских рецептов, усиление нестабильности валютной системы в результате отказа от конвертации доллара и краха системы фиксированных валютных курсов — все это способствовало повышению интереса исследователей к проблемам, которыми традиционно занимались монетаристы, и одновременно заставило практиков более внимательно отнестись к предлагаемым ими рекомендациям.

На фоне драматических событий в экономике и экономической политике важные изменения произошли и в самом монетаризме.

1. Сформировалось новое направление — так называемый глобальный монетаризм.

2. Эмпирические исследования вышли на новый рубеж — были созданы большие эконометрические модели, позволяющие установить статистические характеристики важнейших макроэкономических зависимостей, прежде всего тех, которые в той или иной форме отражали влияние денег на экономику. Наиболее известной моделью такого рода, построенной в соответствии с монетаристскими представлениями о характере взаимосвязей между денежной массой, объемом производства, ценами, процентными ставками и т.д., была так называемая сент-луисская модель.

3. Фридмен предложил модель номинального дохода, которая стала теоретической основой монетаризма.

4. Американские экономисты К. Брунер и А. Мелцер отказались от использования моделей в приведенной форме и обратились к структурным моделям с целью более детального изучения механизма трансмиссии — последовательности воздействия изменения денежной массы на экономику. При этом они особое внимание уделили процессу замещения активов различных типов в портфеле экономических субъектов в ответ на изменение процентных ставок.

5. Были предприняты попытки, используя гипотезу об адаптивных ожиданиях, соединить фридменовскую гипотезу о естественной норме безработицы с кривой Филлипса.

6. Был поставлен вопрос о факторах, определяющих естественную норму безработицы, и о способах воздействия на нее, а также о наилучшей стратегии борьбы с инфляцией. В ходе обсуждения этих вопросов выявилась специфическая позиция ряда экономистов, которые представляют особое крыло монетаризма, так называемый неортодоксальный, или английский, монетаризм.

Глобальный монетаризм. В основе глобального монетаризма лежит следующее положение. Инфляция — чисто денежный феномен, но денежная система понимается более широко, в глобальном смысле — как мировая валютно-финансовая система. Это было естественной реакцией на интернационализацию процесса инфляции.

Усиление инфляции монетаристы объясняли ростом неустойчивости финансовой системы после отказа от конвертируемости доллара в 1971 г. и краха системы фиксированных валютных курсов. Последовавшее за этим резкое увеличение стоимости золотых резервов центральных банков привело к усилению нестабильности внутреннего денежного обращения и валютных курсов.

Эконометрические исследования. В 1970 г. в журнале, издающемся Федеральным банком г. Сент-Луиса, была опубликована статья, в которой излагалась эконометрическая модель, описывающая воздействие кредитно-денежной политики на экономику в духе монетаризма. Эта модель противостояла построенной примерно в то же время совместными усилиями экономистов из Совета управляющих Федеральной резервной системы и Массачусетсского технологического института эконометрической модели FRS-MIT, которая отражала кейнсианское видение механизма воздействия денег на экономику.

Сент-луисская модель представляла систему из восьми приведенных уравнений. Экзогенные переменные модели: масса денег в обращении, правительственные расходы на поддержание занятости, потенциальный уровень производства, прошлые темпы инфляции; эндогенные — изменение совокупных расходов, избыточный спрос, изменения уровня производства, текущий темп инфляции (зависит от величины избыточного спроса), ожидаемые изменения уровня цен (задаются как адаптивные ожидания), расхождения между достигнутым и потенциальным обменом производства, уровень безработицы, процентные ставки (зависят от изменений массы денег, цен и их ожиданий).

Модель номинального дохода. Параллельно с эконометрическими исследованиями создавалась и теоретическая основа монетаризма — модель номинального дохода Фридмена.

Принципиальное значение в модели имеют два механизма: воздействия денег на процент, а через него на ожидаемое изменение номинального дохода, и адаптации, отражающий способность системы адаптироваться к отклонениям номинального дохода от ожидаемого его уровня. Оба эти механизма во взаимодействии и определяют траекторию краткосрочного движения.

Модель ничего не говорит о влиянии денег на цены и уровень производства в отдельности. Этот аспект был рассмотрен в рамках так называемой теоремы об ускорении, которая явилась обобщением модели номинального дохода.

Фридмен ввел функции, описывающие изменения цен и реального дохода. Переменными этих функций являлись: изменения номинального дохода, ожидаемых цен и ожидаемого реального дохода, а также реального дохода и его ожидаемого значения. 

При некоторых упрощающих предположениях можно ожидать, что данная система будет описывать затухающий колебательный процесс, т.е. когда воздействие одноразового увеличения денежной массы прекращается, через некоторое время экономика возвращается на траекторию устойчивого роста. Колебания возобновляются, когда системе сообщается новый импульс в виде ускоренного роста денежной массы.

Иными словами, для того чтобы денежная политика влияла на реальное производство, необходимо увеличивать массу денег возрастающим темпом. В этом и состоит теорема об ускорении.

Попытка структурного подхода. Ограниченность модели номинального дохода, по мнению некоторых монетаристов, связана, прежде всего, с тем, что эта модель не учитывает структурные сдвиги на рынке ссудного капитала, которые неизбежны при проведении кредитно-денежных мероприятий. Речь идет, прежде всего, о влиянии этих мероприятий на структуру процентных ставок, а через них — на совокупные расходы и их структуру.

Особое внимание этой проблеме уделено в модели Бруннера-Мелцера. В этой модели авторы исследовали эффект роста правительственных расходов в зависимости от того, как он финансируется: через увеличение предложения денег или выпуск облигаций.

Согласно этой модели рост правительственных расходов, осуществляемый через банковскую систему, т.е. посредством эмиссии, вызывает увеличение реальных кассовых остатков, что ведет к росту расходов и номинальных доходов. В коротком периоде рост номинальных доходов приводит к увеличению реальных доходов, а впоследствии — к росту цен и процентных ставок.

Если расходы финансируются за счет выпуска облигаций, рыночная стоимость ценных бумаг понижается, процентные ставки растут и изменяется их структура, происходит изменение стоимости активов, находящихся у экономических субъектов, а следовательно, изменяется их спрос, однако уже через эффект богатства, а не реальных кассовых остатков, как в первом случае. Теоретически оба способа финансирования правительственных расходов одинаково действенны. Однако проведенные Мелцером и Брукнером расчеты показали, что в первом случае эффект значительнее.

Кривая Филлипса и ее интерпретация монетаристами. Важной геометрической интерпретацией теоремы об ускорении стала гипотеза о сдвигающихся кривых Филлипса, выражающая зависимость между темпом инфляции и уровнем безработицы.

С помощью гипотезы о сдвигающейся кривой Филлипса Фридмен хотел показать возможность отклонения величины безработицы от естественного уровня и одновременно продемонстрировать временный характер такой ситуации. Эта гипотеза давала ему также возможность объяснить одновременное существование инфляции и безработицы. Он опирался на два положения: о естественном уровне занятости (безработицы), который не зависит от проводимой денежной политики (от изменения массы денег), и об адаптивном характере ожиданий.

Неортодоксальный монетаризм. Реальные проблемы 70-х годов побудили экономистов внимательнее подойти к вопросу о том, что определяет естественное состояние безработицы и каковы факторы, его обусловливающие. Среди них были названы: производительность труда, структура занятости, условия международной торговли и т.д., а также социально-психологические факторы, которые определяют претензии людей, их нежелание признать новую ситуацию и т.д.

Более широкий подход к проблеме «естественного» уровня безработицы свидетельствует о некоторой модификации представлений монетаристов о взаимодействии реальных и денежных процессов. Наиболее интересна в этом отношении позиция английского экономиста Д. Лейдлера, опубликовавшего в 1980 г. работу «Монетаристский подход».

Автор предложил более сложную схему механизма трансмиссии и, в частности, рассматривал изменение структуры портфеля активов в ответ на рост денежной массы, а также поставил вопрос о соотношении макро- и микроподходов применительно к данной проблеме и попытался дать микроэкономическую интерпретацию механизма трансмиссии. Кроме того, он предложил выделить в естественном уровне безработицы структурный и фрикционный компоненты. Лейдлер пришел к следующим выводам.

Политика стимулирования спроса не может снизить естественный уровень безработицы, но она может воздействовать на ту часть безработицы, которая возникает в результате краткосрочного уменьшения агрегированного спроса ниже его потенциального уровня из-за фрикционности  рынка труда.

Развитие гипотезы о «естественной» норме безработицы и разработка проблемы ожиданий и их роли в экономике связаны с «новой классикой», которая считается особой ветвью монетаризма. 

1.2 Цели и инструменты монетарной политики

Цели и инструменты монетарной политики можно сгруппировать так:

Конечные цели:

- экономический рост;

- полная занятость;

- стабильность цен;

- устойчивый платежный баланс.

Промежуточные целевые ориентиры:

- денежная масса в экономике;

- процентная ставка;

- курс национальной валюты.

Инструменты:

1. Купля-продажа государственных ценных бумаг;

2. Купля-продажа иностранной валюты;

3. Изменение обязательной резервной нормы;

4. Изменение процентной ставки по депозитам коммерческих банков в ЦБ(центральный банк);

5. Изменение ставки рефинансирования.

1. Предположим, ЦБ покупает государственные ценные бумаги. Тем самым он увеличивает денежную базу,  следовательно,  и денежную массу в экономике.  Когда ЦБ продает ценные бумаги, все происходит наоборот.

2.  Тот же механизм.  Покупая валюту,  ЦБ расплачивается рублями.  В результате возрастает денежная база в экономике,  что ведет к росту денежной массы. При продаже валюты все происходит наоборот.  

3.  Часть привлеченных средств коммерческие банки обязаны держать на специальном резервном счете в центральном банке. Увеличивая эту обязательную резервную норму,  ЦБ уменьшает возможности коммерческих банков выдавать кредиты.  Тем самым он уменьшает кредитные и депозитные мультипликаторы,  соответственно и денежную массу.  В настоящее время  (конец 2000  г.)  норма обязательного резервирования в России составляет 8.5-10% в зависимости от вида привлеченных средств.

4.  На средства,  находящиеся на резервных счетах коммерческих банков в ЦБ,  проценты не начисляются.  В то же время сегодня Банк России предлагает коммерческим банкам открывать у себя особые депозитные счета, по которым он платит проценты. Увеличение этой процентной ставки позволяет ЦБ привлекать депозиты коммерческих банков,  уменьшая,  тем самым,  их свободные резервы, а значит и денежную массу в экономике. Соответственно уменьшение процента по депозитам дает противоположный результат.

5.  Ставка рефинансирования –  это процентная ставка,  по которой ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам.  Увеличивая эту ставку,  ЦБ уменьшает объем кредитов, которые коммерческие банки могут у него взять. Тем самым он уменьшает денежную базу,  следовательно -  и денежную массу.  И наоборот.  В последнее время рефинансовая ставка в России постепенно снижалась в связи с замедлением инфляции. В конце 2000 г. она составляла 25%.

Практическое значение ставки рефинансирования в нашей стране заметно меньше,  чем в развитых странах,  поскольку у нас отсутствуют механизмы кредитования коммерческих банков со стороны Банка России.  Тем не менее каждое снижение рефинансовой ставки ЦБ приводит к удешевлению денежных ресурсов: падают ставки по кредитам коммерческих банков реальному сектору и доходность привлекаемых банками депозитов.

В сегодняшней России экономический рост и активный платежный баланс (приток валюты в страну в основном из-за резкого повышения мировых цен на нефть значительно превышает ее отток)  создают ряд проблем при проведении монетарной политики. Скупая приходящую валюту, банк России эмитирует рубли.  Положительным результатом такой ситуации является рост валютных резервов ЦБ,  позволяющий,  в сочетании с профицитом государственного бюджета,  выплачивать внешние долги без новых заимствований.

С другой стороны,  рублевая эмиссия означает рост денежной базы,

увеличившейся за первое полугодие 2000  г.  на 37%. Это влечет за собой рост денежной массы, которая возросла (по агрегату М2) за тот же период на 27%. При этом рост кредитов,  выдаваемых коммерческими банками реальному сектору,  заметно отстает от увеличения денежного предложения.  Дело здесь в том,  что банки опасаются кредитовать предприятия из-за высоких рисков невозврата кредитов. Таким образом, в экономике образуются свободные деньги,  готовые в любой момент выплеснуться на валютный рынок  (резко  «уронив»  рубль)  и подстегивающие инфляцию.

В таких условиях банк России связывает свободные средства коммерческих банков, привлекая их к себе в депозиты. Однако радикальное решение проблемы состоит в стимулировании спроса на деньги со стороны предприятий,  что позволит эффективно использовать ныне  «излишнюю»  денежную массу.  Для этого государство должно способствовать реструктуризации и санации реального сектора с тем,  чтобы неплатежеспособные предприятия прекратили свое существование. В таких условиях банки начнут активнее кредитовать экономику,  работать с долговыми обязательствами надежных эмитентов.  Иными словами,  необходимо осуществлять структурные реформы.

1.3 Регулирование денежной массы