Финансовые рынки

     Как уже отмечалось, операции с иностранной  валютой складываются на основе процессов  международной торговли, движения капиталов  и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства отдельных стран в  единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно  центральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и  импортеры – компании разных стран, участвующие в международных  сделках, – получают или выплачивают  значительные суммы в валюте. Поэтому  одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный  валютный рынок, который лишь весьма условно можно подразделить на некие  национальные и региональные рынки  валют.

     Объектом  валютного рынка является комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и ее регулирования  государствами) по поводу обслуживания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременного осуществления международных расчетов; стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсификации валютных резервов банков, предприятий и государств; проведения валютных интервенций; использования рынка государствами для целей их денежно – кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемых на открытом валютном рынке, конечно не закрыт.

     Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных  валютах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в  России).

     На  мировых валютных рынках операции проводятся, как правило, с валютами, наиболее широко использующимися в мировом  платежном обороте. Так, на шесть  валют – доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский  и французский франки приходится до 90% всего международного оборота. На региональных и местных рынках осуществляются операции с конкретными  конвертируемыми валютами, такими как  сингапурский доллар, саудовский риял, кувейтский динар, российский рубль и т.д.

     Валютные  рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени  организованности. [9]

2.Структурная характеристика валютного рынка

     По  видам и формам функционирования.

     По  сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так  международные (мировые) валютные рынки  сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные  центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте – на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым  оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.

     В свою очередь, как международный, так  и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые  образуются финансовыми центрами в  отдельных регионах мира или данной страны. Международный валютный рынок  охватывает валютные рынки всех стран  мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой  системой кабельных и спутниковых  коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

     По  отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный  валютные рынки (это относится к  региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных ограничений. [10]

     Регулирование валютных операций в зарубежных странах  осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для  страхования своей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

     В наиболее общем плане валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей экономической политики – стимулирования темпов экономического рос та, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

     Валютные  ограничения – это система  государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными  ценностями) в отдельных странах, вмененных национальным законодательством. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке.

     Валютный  рынок с валютными ограничениями  называется несвободным рынком, а  при отсутствии их – свободным  валютным рынком.

     По  видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним  режимом и с двойным режимом.

     Рынок с одним режимом – это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается  на биржевых торгах.

     Валютный  рынок с двойным режимом –  это рынок с одновременным  применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. [11]

     По  степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

     Биржевой  валютный рынок – это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа – предприятие, организующее торги валютой и  ценными бумагами в валюте. Биржа  не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается  не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных  денежных средств через продажу  валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

     Биржевой  валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность  валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и  без потерь в цене превращаться в  рубли). Внебиржевой валютный рынок  организуется дилерами, которые могут  быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это  так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

     После 1973 года цены валют перестали определяться золотыми запасами стран (Brenton Wood Agreement) и на сегодняшний день внебиржевой рынок торговли валютами (суммарный оборот рынка в день) составляет 1,2 трл. долларов США, опережая, например, рынок государственных долговых обязательств США примерно в четыре раза. Необходимо отметить, что огромный финансовый потенциал данного рынка обуславливает те сверхприбыли и сверхпотери, которые несут его участники. Наиболее известен «прорыв Сороса» (Soros's breakthrough), когда 23–25 сентября 1982 года полученная его фондом прибыль оценивалась в 1 млрд. долларов США.

     Рынок ForEx можно разделить на четыре «эшелона» (сегмента).

     – крупный (margin =10 mm. $);

     – средний (margin = 0,5 mln. $);

     – малый (margin = 0,005 mln. $);

     – «стартовый» (margin = 1 $).

     Основные  игровые валюты: USD – доллар США; DEM – немецкая марка; GBP – английский фунт; JPY – японская иена; SWF – швейцарский  франк.

     Конечно, будучи противоположными сторонами  одной медали, биржевой и внебиржевой  рынки (хотя в определенной степени  и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте. [12]

     Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в:

     – достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

     Дилеры  банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

     – более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже.

     Это связано, прежде всего, с тем, что  внебиржевой валютный рынок позволяет  проводить сделки в течение всего  операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

     Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. Остановимся на этом коротко.

     Рынок евровалют – это международный  рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах  этих стран. Функционирование рынка  евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных  операциях за пределами стран-эмитентов  данных валют.

     Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций  заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения  процентов в соответствии с купонами (купон – часть облигационного сертификата, которая при отделении  от него дает владельцу право на получение процента).

     Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

     Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные  связи и финансовые отношения  по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками  иностранных государств.

     Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных  рынков способствует существующее непостоянство  и быстрая изменчивость цен товаров  и финансовых инструментов.

     При характеристике срочных рынков можно  выделить:

     – рынок форвардных контрактов;

     – рынок фьючерсов;

     – рынок опционов.

     Форвардные  сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются  на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой  практикуемым на бирже фьючерсам  и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые  возникли как реакция на значительное изменение цен. [13]

     Рынок фьючерсов. Одним из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых  финансовых рынках в последние десятилетия  стало начало торговли финансовыми  фьючерсами, т.е. такими фьючерсными  контрактами, в основе которых лежат  финансовые инструменты с фиксированной  процентной ставкой и валютные курсы.