Дивидендная политика предприятия: содержание, цели, задачи. Теории дивидендной политики

     По  Российскому законодательству порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагается на обратной стороне акции или сертификата акций. 
 
 
 
 
 
 

3. АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНОЙ  ПОЛИТИКИ ОАО «ЛУКОЙЛ»

3.1. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ПРЕДПРИЯТИЯ

     ОАО «ЛУКОЙЛ» – одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Продукция Компании реализуется в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

     В 1991 г. Постановлением Совета Министров  СССР № 18 от 25 ноября 1991 г. был создан государственный нефтяной концерн "ЛангепасУрайКогалымнефть", объединяющий на добровольной основе три нефтедобывающих предприятия "Лангепаснефтегаз", "Урайнефтегаз", "Когалымнефтегаз" (их первые буквы составили основу названия будущей нефтяной компании), перерабытывающие предприятия "Пермнефтеоргсинтез", Волгоградский и Новоуфимский НПЗ.

     Позднее, в соответствии с Указом Президента РФ № 1403 от 17 ноября 1992 года "Об особенностях приватизации и преобразования в акционерные общества государственных предприятий, производственных и научно-производственных объединений нефтяной, нефтеперерабатывающей промышленности и  нефтепродуктообеспечения", постановлением Правительства РФ № 299 от 5 апреля 1993 года на базе концерна было учреждено акционерное общество открытого типа "Нефтяная компания "ЛУКОЙЛ", в уставный капитал которого были внесены контрольные пакеты акций добывающих, перерабатывающих и сбытовых предприятий. Был утвержден Сводный план приватизации и зарегистрирована первая эмиссия акций ОАО "ЛУКОЙЛ".

     В 1994 году завершились первые приватизационные торги по акциям ОАО "ЛУКОЙЛ", и  началась торговля акциями Компании на вторичном рынке.

       В дальнейшем приобретение новых  компаний, создания новых производств  и предприятий привели к образованию  Группы «ЛУКОЙЛ». Деятельность дочерних  и зависимых обществ ОАО "ЛУКОЙЛ" охватывает все основные сферы  и направления современного нефтяного бизнеса, включая разведку и добычу нефти и газа, транспортировку, переработку и реализацию нефти и нефтепродуктов, сопряженные виды деятельности. В 2008 году в ОАО «ЛУКОЙЛ» был создан новый бизнес-сектор – «Электроэнергетика».

     ОАО "ЛУКОЙЛ" (головная компания) является обособленной коммерческой организацией с самостоятельным балансом. Помимо управления пакетами акций дочерних и зависимых обществ, ОАО "ЛУКОЙЛ" осуществляет производственную, торговую, финансовую, инвестиционную и прочую деятельность. Основные виды деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ" указаны в п. 3.2 Устава. Согласно Уставу ОАО "ЛУКОЙЛ" основной целью Компании является получение прибыли.

     Уставный  капитал: 21 264 081 руб. 37 коп, состоит из 850 563 255 штук обыкновенных именных акций номиналом 0,025 руб. каждая. Структура акционерного капитала по состоянию на 03.02.2011 представлена в таблице 1. 

     Таблица 1 – Распределение акционерного капитала ОАО «Лукойл» по состоянию на 03.02.2011 [20]

     3.2 АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ  ПРЕДПРИЯТИЯ

     Дивидендная политика ОАО "ЛУКОЙЛ" основывается на балансе интересов Компании и  акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении  инвестиционной привлекательности  Компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом Компании и ее внутренними документами [21].    

     Начиная с 2002 г. наиболее известные публичные компании начали принимать Кодексы корпоративного управления и формулировать основные принципы дивидендной политики. Это позволило повысить предсказуемость будущих дивидендных выплат для акционеров. В соответствии с "Положением о дивидендной политике ОАО "ЛУКОЙЛ" от 2003 года, Совет директоров Компании при определении рекомендуемого размера дивиденда (в расчете на одну акцию) исходит из того, что сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15% чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ОАО "ЛУКОЙЛ".

     Таблица 2. Динамика показателя «нераспределенная  прибыль»  ОАО «ЛУКОЙЛ» 2005-2009гг.

     Компания  определила свои цели в области дивидендной политики:

• признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности Компании;
• повышение величины дивидендов на основе последовательного роста прибыли и/или доли дивидендных выплат в составе нераспределенной прибыли.

     Механизмы закрепления размера дивидендных  выплат в положениях о дивидендной  политике ОАО «Лукойл» представлены в таблице 2.

     Таблица 3. Механизмы закрепления размера дивидендных выплат в положениях о дивидендной политике

Рисунок 1 - Размер объявленных (начисленных) дивидендов по акциям данной категории (типа) в расчете на одну акцию, руб.

     Положительная динамика выплаты дивидендов в ОАО  «ЛУКОЙЛ» свидетельствует о высоких  темпах экономического роста организации, повышении ее рыночной стоимости. При использовании методики выплаты гарантированного минимума возможно лишь при наличии остающейся части прибыли после финансирования инвестиций.

     Мировой экономический кризис внес свои коррективы в дивидендную политику большинства компаний. В целом очевидным является тот факт, что в условиях кризиса компании сокращают размер дивидендных платежей по всему миру. Первый квартал 2009 года оказался худшим по показателям выплаты дивидендов за последние 58 лет. Из 7 000 компаний — акционерных обществ, статистика по которым ведется S&P, 367 объявили о сокращении размера дивидендов, причитающихся к выплате в 1 квартале 2009 года. За аналогичный период 2008 года число таких компаний было на порядок ниже и составило 83 компании.

     Приверженность компании к устойчивому росту оценивается, например, агентством S&P, по специальному индексу «дивидендных аристократов».

     Попытки построить приблизительный список дивидендных аристократов предпринимается  и в России. По одному из последних вариантов в эту категорию, наряду с ОАО «ЛУКОЙЛ», попадают ОАО «Пивоваренная компания «Балтика», ОАО «Волгателеком», ОАО «Газпром», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Уралсвязьинформ».

     Согласно  данным о рекомендованных советом  директоров и (или) уже утвержденных решением общего собрания акционеров дивидендах на 2008 год из этой шестерки компаний продолжают наращивать дивиденды в сложной финансовой ситуации только две компании: ОАО «ЛУКОЙЛ» и  ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» [14].  

3.3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ  ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «ЛУКОЙЛ»

     На  сегодняшний момент ОАО «ЛУКОЙЛ» - динамично развивающаяся компания, которая требует постоянного  притока инвестиций, необходимых  для дальнейшего развития, расширения и модернизации производства, освоения новых технологий. Это обязывает компанию постоянно работать над повышением своей инвестиционной привлекательности.

     Дивидендная стратегия должна реализовываться  в виде принятия участниками предприятия - владельцев обыкновенных прав участия - на их общем собрании решения относительно размеров и порядка выплаты дивидендного дохода.

     Внешние воздействия на объект управления представлены законодательной средой, в том  числе налоговой, конъюнктурой рынка  и некоторыми другими комплексами  факторов.

     Для компании «ЛУКОЙЛ» очень важно постоянное проведение систематического мониторинга рисков при реализации текущих операций и инвестиционных проектов и приложение максимума усилий для их предотвращения и снижения негативных последствий в случае их реализации (см. таблицу 4). 

     Таблица 4 – Политика ОАО «ЛУКОЙЛ» в области управления рисками