Виды валютных рынков

     Главной инфраструктурной тенденцией является усиление активности на внебиржевом рынке деривативов. Торговля на внебиржевом рынке сопряжена с рисками неисполнения контрагентами своих обязательств. Однако отсутствие государственного регулирования внебиржевого рынка и его способность оперативно реагировать на потребности участников торгов стали причиной того, что большая доля сделок с деривативами в настоящее время заключается вне биржевых систем.

     В зависимости от механизма заключения сделки финансовые инструменты классифицируют на биржевые и внебиржевые. У внебиржевых инструментов контрактные позиции не стандартизованы, и рыночные операторы могут максимально гибко менять их с учетом задач конкретной транзакции.

     Темпы роста объемов операций на внебиржевом рынке ощутимо больше аналогичного показателя для биржевого сегмента финансового рынка. Так, среднегодовые темпы роста стоимости контрактов производных финансовых инструментов на биржевом рынке за период с 1990 по 2004 гг. составили 124,6%, в то время как с 1990 по 2005 гг. внебиржевой рынок прирастал в среднем на 34,2% ежегодно. К тому же абсолютное значение 1% прироста для каждого из этих рынков составляет 22,9 и 34,5 млрд. долл. соответственно.

     К 2008 г. сформировались условия для циклического кризиса: перенакопление в ходе интенсивного подъема, усиление отраслевых дисбалансов, повышение инфляции. Можно утверждать, что подъем утратил свою устойчивость в августе 2007 г., когда затяжной кризис в секторе жилищного строительства США стал переходить в кризис ипотеки и распространяться на финансовый сектор. Именно в этот период начался взлет цен на нефть, металлы и продовольствие, а Россия испытала первый шок кризиса ликвидности. Оценки будущего развития мировой экономики становились все более пессимистичными. Проблема «токсичных» американских активов обострялась в течение последующих 12 месяцев; к сентябрю 2008 г. уже было списано несколько сотен миллиардов долларов. После ряда банкротств и слияний в первом полугодии 2008 г. возникла своего рода летняя «отпускная» пауза. К сожалению, она была воспринята как свидетельство стабилизации, причем не только бизнесом, но и, по всей видимости, регуляторами, включая ФРС и Минфин США, МВФ и др. 

2. Регулирование валютного рынка

     Очевидно, что описание текущего мирового кризиса  невозможно без упоминания деривативов. Многие аналитики напрямую связывают финансовый кризис с чрезмерным развитием рынков деривативов.

     “The USA Today” отметило, что "текущий  кризис не ограничен коммерческими  банками и традиционными практиками кредитования. Главную роль сегодня  играют инвестиционные банки и инструменты, которые даже не существовали в начале 1990-х…”

     Американские  власти объявили в мае 2009 года о своих  предложениях по усилению регулирования  рынка производных финансовых инструментов, которые считаются причиной банкротств Lehman Brothers и страховщика American International Group, что спровоцировало коллапс кредитного рынка и привело к убыткам финансовых компаний на более чем $1,4 трлн. Так, например, президент США Барак Обама планирует ввести ограничения на деятельность банков, и, хотя детали пока неясны, общая идеология изменений понятна, она предполагает дальнейшее ужесточение регулирования финансовых рынков и создает неопределенность для Уолл-стрит.

     Меры, предложенные американским президентом, предполагают, в частности, введение ограничений на возможности инвестирования средств финансовыми компаниями, а также на их размеры.

     Многие  американские инвесторы расценивают  действия Б.Обамы как направленные против бизнеса, а также ставят под  вопрос его способность справиться с последствиями кризиса.

     По  результатам опроса инвесторов и  аналитиков, проведенного агентством Bloomberg, 77% респондентов в США считают, что Б.Обама чересчур враждебно  настроен по отношению к бизнесу, при этом, четверо из пяти экспертов  лишь незначительно уверены или не уверены вообще в способности президента справиться с ситуацией.

     Опрос также выявил общее снижение рейтинга Б.Обамы среди американских инвесторов спустя год после его вступления на пост президента США. Позитивно его  действия оценивают лишь 27% инвесторов в США по сравнению с 32% в октябре.

     Предложенные  Б.Обамой меры предполагают, что банки, имеющие вложения граждан, не смогут владеть хедж-фондами и фондами  частных инвестиций, а операции, осуществляемые на рынке за счет их собственных средств, будут ограничены. ¹⁰

     В настоящий момент идет активное формирование нового сегмента валютного рынка  – электронных бирж. Они постепенно набирают силу, чему немало способствует складывающаяся ситуация в Европе, постепенное вхождение евро в  активный оборот. Таким образом, для бирж также характерны процессы укрупнения и глобализации. Это обусловлено тем, что определяющей тенденцией в инфраструктурных изменениях последних лет являются автоматизация биржевой торговли, переход от «голосовых» систем биржевой торговли к электронным.

     Взрывной  рост объема финансовых сделок и межстрановых потоков капитала как один из наиболее значительных и динамичных процессов  в мировой экономике последних  двух десятилетий дает основания  утверждать, что тенденция глобализации финансовой системы сохранится и далее. В ее основе лежит взаимодействие ряда следующих явлений:

• технический прогресс, позволивший осуществлять международные финансовые сделки в режиме реального времени и многократно сократить расходы на транспорт и коммуникации;
• растущая конкуренция, с одной стороны, между кредитными и финансовыми институтами на финансовых рынках, а с другой, – между самими финансовыми рынками вследствие бурного развития информационных технологий и телекоммуникаций;
• реструктуризация кредитных и финансовых институтов путем их слияний и поглощений, как следствие возросшей конкуренции между ними;
• широкая интернационализация бизнеса через усиление транснационального характера деятельности корпораций;
• консолидация региональных интеграционных объединений, прежде всего в Европе, в результате реализации проекта Экономического и валютного союза;
• ослабление жесткого контроля на сделки по счету капиталов в контексте экономической и финансовой либерализации, дерегулирования как в индустриальных, так и в других группах стран;
• макроэкономическая стабилизация и реформы в ряде развивающихся государств и стран с переходной экономикой, создавшие привлекательный климат для внутренних и иностранных инвесторов; при высокой степени открытости национальных экономик более 100 развивающихся и трансформирующихся стран, на долю которых приходится примерно 70% объема внешнеторгового оборота названных групп стран, в соответствии со ст. VIII Устава МВФ приняли обязательства о конвертируемости своих валют по счетам текущих операций;
• приватизация в развивающихся и трансформирующихся странах, вызвавшая к жизни новые коммерческие долговые инструменты;
• увеличение объема и рост диверсификации международной торговли и инвестирования привели к широкому использованию производных финансовых инструментов (свопов, опционов и фьючерсов) для страхования (хеджирования) валютного и коммерческого рисков;
• широкое использование «принципа рычага», т. е. чрезмерного заимствования средств для своих инвестиций, и бурное развитие процессов секьюритизации активов в США и других промышленно развитых странах.

3. Валютное регулирование  и валютный контроль  в России

   Валютный  рынок России со времени своего становления  прошел несколько этапов своего развития:

   – первый этап - конец 80-х годов – развитие валютного рынка и валютных операций;

   – второй этап - 1992-1994 гг. - это годы становления сегментов рынка и первых крупных «встрясок» на нем;

   – третий этап – 1995 г., - введение «валютного коридора», что оказало большое влияние на дальнейшее развитие валютного рынка страны;

   – четвертый этап - 1996-1997 гг. - годы относительный стабильности развития валютного рынка;

   – пятый этап – 1997-2002 гг. - это период международного финансового кризиса, оказавшего влияние на валютно-финансовое положение России, а также августовского финансового кризиса 1998 г. в стране и выход из него;

   – шестой этап – 2003 г. - колебанием курса «рубля» по отношению к «доллару» США и «евро»;

   – седьмой этап - 2004 г. и по настоящее время – разработка планов и действий по вступлению России во Всемирную торговую организацию.

   Значительная  часть меняющихся норм, так или  иначе, касается деятельности коммерческих банков при осуществлении ими  валютного обслуживания своих клиентов.

   В России сформирован правовой и институциональный  механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями проведения валютной политики и валютного регулирования.

   Согласно  валютному законодательству органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный  банк РФ (Банк России) и Правительство РФ.

   Это регулирование осуществляется по трем главным направлениям:

   1. Совершенствуется законодательная  и нормативная база внешних  валютно-кредитных и финансовых  отношений.

   2. Функционирует механизм повседневного  валютного контроля за соблюдением валютного законодательства.

   3. Осуществляется текущая валютная  политика, т. е. оперативное воздействие  на функционирование валютного механизма.

     Как мы видим, со времен становления валютного  рынка в России прошло около 30 лет. Однако до регулирования рынка деривотивов дело не дошло. Что уж тут говорить, в российском законодательстве даже точного определения термину «дериватив (производственный финансовый инструмент)» нет. Российский рынок деривативов развивается на свой страх и риск с учетом многих сдерживающих факторов, при этом в случае появления неблагоприятных событий снова появится огромное количество отказов от исполнения обязательств по производным бумагам. Отсутствие адекватной нормативной базы регулирования деривативов сдерживает не только развитие данного специфического рынка, выталкивая его за границу. Вопрос о разработке законодательства о деривативах теснейшим образом связан с рядом острейших задач современного российского законодательства и экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Валютно-финансовые отношения в определенной степени характеризуют состояние и перспективы развития экономики отдельных государств и мирового сообщества в целом. Тесные экономические связи между странами оказывают позитивное и негативное воздействие на состояние мировой и национальной валютных систем. Именно механизмы валютного регулирования обеспечивают стабильность валютных отношений в отдельно взятой стране и в мире, защищают национальные валютные системы от негативного воздействия внешних и внутренних факторов, стимулируют развитие внешнеэкономических связей, способствуют решению экономических проблем государства.

     В заключение работы отметим следующее:

     1) валютная система представляет собой совокупность способов, форм и методов организации валютных отношений и контроля над ними, обусловленных особенностями формирования мировой экономики, закрепленных юридически на государственном и межгосударственном уровне и направленных на обеспечение функционирования и развития мировых хозяйственных связей;

     2) выделяют два уровня валютной системы — национальный и мировой. В первом случае валютную систему можно рассматривать как часть денежной системы конкретной страны, форму организации повседневных связей, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций, закрепленную национальным законодательством. Во втором — способ организации комплекса международных общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств, закрепленный межгосударственными соглашениями;

     3) несмотря на разницу в целевых масштабах, национальная и мировая валютные системы тесно связаны. Эта связь имеет двусторонний характер, который сложился в результате их параллельного исторического развития, проявляется, главным образом, через их структурные элементы. Механизм взаимодействия структурных элементов валютной системы представляет собой совокупность прямых и обратных связей, установление и функционирование которых обеспечивает стабильное существование валютной системы. Характерно, что элементы взаимодействуют не только на одном уровне валютного механизма, но и на смежном, т. е. элементы национальной валютной системы взаимодействуют между собой и с элементами мировой валютной системы, существует и обратная связь. Важно подчеркнуть, что элементы валютной системы находятся в прямой и обратной связи как в национальных рамках, так и на мировом уровне.