Система показателей Бивера

Коэффициент капитализации (К_зс) (финансового равновесия или ассоциации), отражающий соотношение заёмных и собственных средств.

Модель прогнозирования  риска несостоятельности имеет  вид:

В соответствии с предназначением основное значение в модели (3.10) имеет платёжеспособность - показатель К_тл текущей ликвидности, весовой коэффициент (индикатор) которого в 18,5 раза больше индикатора при коэффициенте К_зс. Кроме того, знак при коэффициенте К_тл усиливает совместно со свободным членом значение рейтингового числа Z.

Приведённые строки соответствуют ноказателям "Бухгалтерского баланса" (форма 1) Данные для вычислений берутся оттуда же. Единицы измерения — рубль.

Хотя автором  модели предложены следующие границы  для коэффициентов: К_тл=(2:3); К_зс≤(1,0:1,5), мы видим, что фактические значения выходят за рамки определённых границ.

Автором модели определено следующее правило оценивания риска несостоятельности экономической  организации:

- если Z<0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

- если Z=0, вероятность банкротства равна 50%;

- если Z>0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z. В этом случае определяющее влияние имеет значение коэффициента К_зс.

Достоинство модели - её простота, ограниченный объём требуемой  исходной информации. Недостаток модели - невысокая точность прогнозирования  риска банкротства (40-45%) на временном  интервале один год. Причина заключается в том, что не учтено влияние на финансовое состояние других факторов риска, оценкой которых могут быть показатели рентабельности, деловой активности и др. Кроме этого, в нашем случае, значение рейтингового числа Z далеко от граничного показателя, что делает эту модель не совсем адекватной для прогноза риска банкротства экономической организации данного профиля.

2. Пятифакторная модель  Альтмана.

Данная модель представляет собой более тонкий и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что  спектр факторов признаков, который  включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен.

Пятифакторная модель Альтмана имеет вид:

Приведённые строки соответствуют показателям форм "Бухгалтерский баланс"(форма 1) и "Отчёт о прибылях и убытках" (форма 2). Единица измерения — рубль.

Правило принятия решения о возможности банкротства  заключается в следующем:

Z<1,23 — вероятность банкротства высокая;

Z>1,23 - вероятность банкротства малая.

Несмотря на то, что для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два  года - до 83, на пять лет - до 70%, большое  превышение значения рейтингового числа  Z над пороговым, (1,23) свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства, специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля.

3. Пятифакторная модель  У. Бивера.

Модель даёт возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями  конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей  тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих  платёжеспособность, финансовую независимость  и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели:

Коэффициент Бивера

К_б= (Чистая прибыль + Амортизация)/3аёмные средства

Коэффициент текущей ликвидности

Финансовый левередж

К_л = (Заёмный капитал/Баланс)* 100%

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

К_п = (Собств. капитал - Внеоборотные активы)/Сумма активов

Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств

К_об = Оборотные активы/Текущие обязательства

Для всех коэффициентов  определены три группы показателей:

Таблица 3.1

Группы  значений показаний  для пятифакторной  модели У. Бивера

Вероятность банкротства  экономической организации оценивается  по одной из групп возможных состояний, где находятся большинство расчётных значений показателей. При этом Бивер настаивал на отраслевом подходе в процессе анализа деятельности компании. Несмотря на некоторый разброс показателей по группам, в целом можно сделать вывод, что банкротство может наступить в течение пяти лет.

З.Четырёхфакторная модель Лиса

В четырёхфакторной модели Лиса факторы-признаки учитывают  такие результаты деятельности как  ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид

где: Х₁ — доля оборотных средств в активах;

Х₂ — рентабельность активов по прибыли от реализации;