Ринок акцій в Україні: сучасний стан та перспективи розвитку

       Втім, на думку опитаних РБК-Україна експертів, така оцінка не є показовою, оскільки вона не враховує реального обсягу торгів на ПФТС, а оперує виключно відносними величинами. Український біржовий індикатор ПФТС виріс за підсумками 2009 р. вдвічі, навіть незважаючи на сильну залежність країни від програм допомоги МВФ. Всього ж за минуле десятиліття капіталізація українського ринку збільшилася вдесятеро і склала понад 26 млрд. доларів США.

         Інвестори сповнені оптимізму. Навіть видимість політичної стабілізації миттєво привела до зростання українських індексів фондового ринку. Ціна вітчизняних цінних паперів сьогодні активно зростає, інколи — на тлі негативних показників світових бірж. Експерти поки що обережні у своїх прогнозах на подальший розвиток ситуації. Надто багато проблем нагромадилося в українській економіці. Проте навіть песимісти оцінюють 30—40% річного зростання фондового ринку.

         Прогнози розвитку ринку цінних паперів, особливо в умовах політичної та економічної нестабільності, — річ невдячна. Скажімо, жоден із фахівців фондового ринку рік тому не міг і припустити, що українські біржові індекси зростуть у 2009 кризовому році практично вдвічі. Найбільш оптимістично налаштовані гравці припускали зростання лише на 20—30%. Реально ж торік інвестиції в акції українських компаній за рівнем дохідності значно випередили усі види депозитів і вклади в банківське золото. Так, якщо взяти за орієнтир індекс ПФТС, то він зріс протягом минулого року з позначки 301,42 пункту на 30 грудня 2008 року до 572,91 пункту на 31 грудня 2009 року, або на 90,1%. З урахуванням інфляції 12,3%, реальна дохідність за акціями вітчизняних компаній становила, таким чином, близько 70%. Нинішнього року ринок цінних паперів зростає ще швидше: за два неповних місяці українські підприємства вже подорожчали більш ніж на 20%.

         Основним чинником зростання експерти одностайно називають позитив із західних майданчиків. Фінансові чиновники розвинених країн по черзі заявляють про поступовий вихід із кризи, а гравці світових фондових бірж використовують найменший позитив для розігріву ринку. Наприклад, головною подією минулого тижня було підвищення дисконтної ставки ФРС США на 0,25% — до 0,75%. Донедавна ФРС проводила політику зниження своїх ставок з метою здешевлення долара і пом’якшення удару кризи, тому ставки ФРС за останніх двадцять років перебували на одному з найнижчих рівнів. Повідомлення про зростання дисконтної ставки ФРС стало певною сенсацією. Інвестори однозначно сприйняли цю звістку як початок реального завершення кризи у США і відповіли зростанням котирувань на всіх біржах. Підтягуючись за найбільшими торговими майданчиками, ринки, що розвиваються, отримали додаткові переваги. Їхнє зростання виявилося навальнішим, і головне — стабільнішим.

         Українська фінансова криза має свої неповторні особливості. Замість проблем рецесії і дефляції, які дошкуляють жителям європейських та інших економічно сильних країн, українці потерпають від зростання цін і неадекватної вартості національної валюти. Однак те, що засмучує пересічних українців, у силу об’єктивних фінансових законів, плідно впливає на настрій інвесторів. Сьогодні зростанню вітчизняного ринку цінних паперів сприяє навіть підвищення цін на цукор, овочі та електроенергію. Але основним локомотивом зростання є недооцінка українських підприємств, яка виникла в результаті майже п’ятиразового падіння ринку у 2008 році.

         Політика також впливає на вартість вітчизняних активів. В Україні зростання цінних паперів уже традиційно супроводжує будь-яку зміну влади. Роль у цьому відіграють і надії інвесторів на позитивні зрушення в економіці, і реальна активність фінансових груп у перерозподілі фінансових та виробничих ресурсів. Скажімо, успішне для Віктора Януковича завершення президентської виборчої кампанії, найімовірніше, надасть додаткового імпульсу зростання компаніям, що входять у СКМ Ріната Ахметова (наприклад, Єнакіївський металургійний завод і «Азовсталь»). Політичний чинник може посприяти зростанню вартості активів також інших близьких до Партії регіонів бізнесменів.

          Те, що ринок у новому році працюватиме в цілком нових умовах, ні в кого не викликає сумнівів. ПФТС нарешті здобула гідного конкурента в особі Української біржі. Крім того, під зав’язку старого року та ж така ПФТС отримала стратегічного інвестора — російську ММВБ. Суперництво двох провідних українських бірж (як випливає з нинішніх розкладів — одночасно і двох російських) — головна інтрига року. Досить важливу роль відіграв той чинник, що з квітня на Українській біржі почав повноцінно працювати інтернет-трейдинг, завдяки чому у фізичних осіб з’явилася можливість прямого доступу на біржу. За різними оцінками, їхня частка на ринку вже становить 20—30%.

         Та все ж таки настрій учасників вітчизняного ринку цінних паперів сьогодні можна охарактеризувати лише як «обережний оптимізм».    Проблеми української економіки і політичних баталій легко можуть зупинити позитивні зрушення або навіть обвалити ринок. Напруженість із відшкодуванням ПДВ, катастрофічне зниження податкової бази, спад у металургії, хімічній промисловості та машинобудуванні сьогодні посилюються неспроможністю банківського сектору збільшувати кредитування реального сектору економіки. Тому серед основних чинників, які впливатимуть на вартість вітчизняних акцій, аналітики називають ситуацію на зовнішніх ринках, відновлення роботи з МВФ і наведення ладу в державній економічній політиці.

          В той же час новий голова Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку (ДКЦПФР) України Дмитро Тевельов ініціює розробку нової Стратегії розвитку фондового ринку країни до 2015 року. Він відзначив, що в даний час фондовий ринок України не виконує належним чином функцію фінансового забезпечення економіки, і ключовим недоліком є його нездатність в необхідних обсягах і за прийнятною вартістю акумулювати фінансові кошти. Учасники ринку схвалили пропозицію про спільну розробку стратегії, заявляючи по окремих питаннях альтернативні від регулятора думки. Стратегія розвитку фондового ринку буде підготовлена орієнтовно через два місяці (стаття за 20.04.10).

         Експерти сходяться на думці, що цей рік буде для України роком повільного відновлення. При цьому процес буде відбуватися без участі банків, оскільки в банківському секторі існує ще багато проблем, і реальне кредитування почнеться не раніше 2011 року.

За прогнозами Світового банку, в 2010 році показник ВВП зросте на 2,5%. Український уряд більш оптимістично: зростання ВВП  складе 3,7%. Інфляція в силу скорочення доходів населення не набере більших обертів. У першу чергу варто очікувати відновлення експортно-орієнтованих галузей (зокрема металургії) завдяки відновленню зовнішнього попиту, а потім і галузей, орієнтованих на внутрішнього споживача.

          За песимістичними прогнозами, фондовий ринок в 2010 році виросте мінімум на 10-15%. У той час як оптимісти пророкують 40-60%-е зростання. Не варто забувати і про ризики, що грають на зниженні ринку: реальний стан сектора економіки ще довго буде досягати докризового рівня, політична ситуація може довго залишатися неоднозначною, можлива чергова

девальвація і  нова хвиля кризи.  

Висновки

     Останніми роками вітчизняний фондовий ринок  демонструє високі темпи розвитку. Рівень його капіталізації цілком співставний  з рівнями капіталізації ринків акцій Польщі та Чехії. Проте якісні характеристики вітчизняного фондового ринку знаходяться на низькому рівні, що перешкоджає йому ефективно виконувати функції, пов’язані із залученням та перерозподілом інвестиційних ресурсів для забезпечення стабільного економічного розвитку.

          У результаті кризи український ринок обвалився досить істотно в порівнянні з іншими країнами: на -75% за 2008 рік, і на швидке відновлення ніхто не розраховував. Фінансова криза стала досить сильним випробуванням для молодого, щойно зароджуються ринку інвестиційних послуг для населення. Тільки з 2007 року населення почало активно вкладати в інвестиційні фонди.

Але у підсумку за рік ринок акцій піднявся на 90%, у той час як окремі акції серед українських «блакитних фішок» зросли на 200-300%.  

     Для зміцнення ринку акцій важливе  здійснення послідовної цілеспрямованої політики формування в Україні ефективного фондового ринку є принципово важливою складовою національної економіки, забезпечення інституційної збалансованості останньої, суттєвим чинником зміцнення національної конкурентоспроможності у довгостроковій перспективі. Для цього створюється нова  стратегія розвитку фондового ринку до 2015 року за участю Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку,основними пріоритетами якої є розвиток інфраструктури ринку, вибудовування системи взаємин інвестор - професійний учасник -регулятор з акцентом на більший захист інвестора. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Література

1. Закон України "Про ринок цінних паперів".
2. Алексєєв М.Ю. Світові ринки акцій: досвід для України. // Ринок цінних паперів України, № 11-12, 2009 рік.
3. Святненко Артем «Прощавай, кризо? Темпи зростання фондового ринку стали несподіванкою навіть для його учасників»  // Дзеркало Тижня , № 8 (788) 5 бер 2010
4. Фомина Катерина «Фондовий ринок України: хроніка 2009 року» // «Правовий тиждень»,2009р
5. Фондовий ринок: іграшка для дорослих? //   Економічна правда,03.2010
6. Пласконіс Н.В. Основні тенденції розвитку фондового ринку протягом фінансової кризи в Україні //  Економічні наукові інтернет - конференції (http://www.economy-confer.com.ua/full_article/599/ )
7. http://www.dengi-info.com/archive/article.php?aid=1855
8. http://www.ssmsc.gov.ua:8080/8/3/2008-06
9. http://economuch.com/page/fond1/ist/ist-10--idz-ax247--nf-37.html
10. http://www.ssmsc.gov.ua/ShowArticle.aspx?Id=2228
11. http://www.smida.gov.ua/news/ng_view.php?id=513
12. http://www.ufin.com.ua/analit_mat/rzp/136.htm