Региональный инвестиционный риск

5. Повышение эффективности капитальных вложений, сокращение сроков окупаемости затрат. В первую очередь инвестиции вкладывать в те объекты, которые дают более быструю окупаемость.

Задача: получение наибольшего  прироста продукции и национального  дохода на каждый рубль затрат. Потеря управляемости инвестиционным комплексом негативно сказывается на структурной  перестройке народного хозяйства, развитии промышленности сельского  хозяйства, легкой и пищевой промышленности.

 

 

 

 

3. Инвестиционный климат РФ

 

Пoнятиe «инвecтициoнный климaт» oтpaжaeт cтeпeнь блaгoпpиятнocти cитyaции, cклaдывaющeйcя в тoй или инoй cтpaнe (peгиoнe, oтpacли) пo oтнoшeнию к инвecтициям, кoтopыe мoгyт быть нaпpaвлeны в cтpaнy (peгиoн, oтpacль). Оцeнкa инвecтициoннoгo климaтa ocнoвывaeтcя нa aнaлизe фaктopoв, oпpeдeляющиx инвecтициoнный климaт cпocoбcтвyющиx экoнoмичecкoмy pocтy. Обычнo для этoгo пpимeняютcя выxoдныe пapaмeтpы инвecтициoннoгo климaтa в cтpaнe (пpитoк и oттoк кaпитaлa, ypoвeнь инфляции и пpoцeнтныx cтaвoк, дoля cбepeжeний в ВВП), a тaкжe вxoдныe пapaмeтpы, oпpeдeляющиe знaчeниe выxoдныx и xapaктepизyющиe пoтeнциaл пo ocвoeнию инвecтиций и pиcк иx peaлизaции.

Объем иностранных инвестиций в экономику России в январе-сентябре 2012 г. сократился на 14,4% – до 114,5 млрд. долл. по сравнению с аналогичным периодом 2011 г.

Об этом свидетельствуют  данные Федеральной службы государственной  статистики (Росстат).

При этом объем погашенных инвестиций, то есть тех, которые сначала  поступили в страну, а потом  были выведены, составил 99,7 миллиарда  долларов. Таким образом, объем чистых инвестиций в российскую экономику  за девять месяцев составил 14,8 миллиарда  долларов.

Лидерами по инвестированию в РФ оказались:

1. Голландия (15,7 миллиарда долларов),
2. Кипр (11,8 миллиарда долларов),
3. Великобритания (10,6 миллиарда долларов).

В целом по состоянию на конец сентября 2012 года накопленный  зарубежный капитал в российской экономике вырос на 9,3 процента до 353,3 миллиарда долларов.

Российские инвестиции за рубеж, напротив, выросли: в январе-сентябре из РФ за границу направлено 109,4 миллиарда  рублей, из них погашенные инвестиции составили 101,3 миллиарда долларов. И  направленные, и погашенные инвестиции выросли в среднем на 13 процентов. Объем накопленных за рубежом  вложений из России на конец сентября 2012 года составил 119,2 миллиарда долларов. Лидерами по привлечению российских инвестиций являются:

1. Швейцария (38,6 миллиарда долларов),
2. Австрия (14,5 миллиарда долларов),
3. Кипр (10,8 миллиарда долларов).

В октябре 2012 года выступая на инвестиционном форуме «Россия зовет!», президент Владимир Путин заявил, что к 2015 году объем инвестиций в  российскую экономику должен вырасти  до 25 процентов ВВП, а к 2018 году –  до 27 процентов ВВП. Для сравнения, по итогам 2011 года объем инвестиций в РФ, по данным Росстата, превысил 190 миллиардов долларов (5,7 триллиона рублей по курсу на начало 2012 года). Учитывая, что ВВП страны составил 54,369 триллиона рублей, инвестиции ненамного превысили 9,5 процента ВВП.

В июле 2012 года в докладе  Конференции ООН по торговле и развитию (United Nations Conference on Trade and Development, ЮНКТАД) отмечается увеличение объемов инвестиций в российскую экономику, а также повышение ее привлекательности для зарубежных компаний. Эксперты ЮНКТАД констатируют близкий к рекордному рост инвестиционных потоков в Россию.

По результатам опроса ЮНКТАД, Россия поделила с Германией  восьмое место в списке государств, куда планируют вкладываться глобальные корпорации в 2012–2014 гг.

 

 

 

 

 

2. Региональный инвестиционный риск.

 

2.1. Понятие и содержание инвестиционного риска региона

 

Инвестиционный риск является одной из наиболее важных составляющих инвестиционного климата. Он характеризует  вероятность потери инвестиций и  дохода от них, показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в  данное предприятие, отрасль, регион или  страну. Риск как бы суммирует правила  игры на инвестиционном рынке. Степень  риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.

Важнейшей составляющей инвестиционного  риска является законодательство. На территории большинства регионов действует  единый общегосударственный или, применительно  к России, "общефедеральный" законодательный  фон, который слегка видоизменяется в отдельных регионах (субъектах  федерации) под воздействием региональных законодательных норм, регулирующих инвестиционную деятельность только в  пределах своих полномочий. Кроме  того, законодательство, как правило, не только влияет на степень инвестиционного  риска, но и регулирует возможности  инвестирования в те или иные сферы  или отрасли, определяет порядок  использования отдельных факторов производства – составляющих инвестиционного  потенциала региона.

Рассматривая привлекательность  того или иного российского региона  необходимо обратить внимание на следующие  два основных момента:

1) инвестиционную привлекательность  самого региона (при этом анализируется,  прежде всего, правовое поле  деятельности инвесторов, налогообложение,  возможности репатриации прибыли,  правовая защита прав инвесторов  и т.д.);

2) инвестиционную привлекательность  конкретных объектов инвестирования (здесь уже анализируется экономическое  и финансовое положение предприятий  и организаций).

Инвестиционная привлекательность  региона является определяющим условием для интенсивной инвестиционной деятельности. Однако инвестиционная деятельность в регионе сопряжена со следующими видами рисков: финансовые, экономические, социальные, криминогенные, политические, правовые.

Охарактеризуем эти виды рисков более подробно, исходя из задач  исследования. Как уже отмечалось, риски служат основанием требовать  большей доходности, то есть заведомо снижают объем инвестируемых  ресурсов.

Финансовые риски в  регионе характеризуются как  общим балансом задолженностей между  регионом и Федеральным центром, так и внутренней взаимной задолженностью предприятий региона. Основное внимание при анализе финансовых рисков в  регионе должно уделяться таким  факторам как:

• финансовый статус региона в Федеральном бюджете (донор, реципиент);
• валовый региональный продукт;
• наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.

Экономический риск региона  характеризуется определяется прежде всего структурой экономики региона, при анализе экономического риска региона можно использовать такие факторы как:

• удельный вес убыточных предприятий;
• индекс роста стоимости потребительской корзины;
• доля региона в валовой национальном продукте и другие.

Социальный риск региона  определяет возможность создания и  развития производств с привлечением новой рабочей силы. В этой связи для оценки социального риска могут быть использованы следующие факторы:

• наличие жилья и социальной инфраструктуры;
• уровень доходов населения;
• состояние рынка труда в регионе;
• состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания в регионе;
• демографическая и экологическая ситуация и другие.

Криминогенный риск предназначен для оценки степени зависимости  успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При  оценке криминогенного риска появляется возможность оценить безопасность инвестиций. В этой связи, возникает  необходимость оценки такого обобщающего  показателя как экономическая безопасность региона.

Также для стратегических инвесторов большое значение имеет  политический риск, поскольку от таких  факторов как уровень сепаратизма, соотношение и поведение основных правящих группировок во многом зависит  успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна законодательная  база в регионе, а также формы  государственной защиты инвестиций зависит привлекательность региона  как объекта инвестиций.

Однако если оценивать  инвестиционный риск по его отдельным  видам, это зачастую приводит к лавинообразному  нарастанию неопределенности консолидированного риска. По нашему мнению, при оценке инвестиционного риска в регионе  альтернативой является оценка консолидированного инвестиционного риска по возможному уровню потерь корпорации от реализации инвестиционной программы.

Если под инвестиционным риском понимать уровень возможных  опасностей материальных и других потерь корпорации, которые могут наступить  в результате претворения в жизнь  рискованного решения, то для оценки риска выделяют три уровня риска:

• допустимый риск, который ведет к снижению объема прибыли корпорации;
• критический риск, когда корпорация несет ощутимые потери вплоть до убытков и снижения курсовой стоимости своих акций;
• катастрофический риск, который может привести к краху корпорации.

Критерием отнесения рисков к тому или иному уровню является уровень потерь корпорации при реализации инвестиционной программы. Если прогнозируемые потери не превышают расчетную прибыль, запланированную при реализации инвестиционной программы, то риск является допустимым. Если возможные прогнозируемые потери превышают расчетную прибыль по инвестиционной программе, то риск может быть критическим. В случае же, если возможные потери превышают инвестиционный потенциал корпорации, то риск является катастрофическим.

Таким образом, инвестиционный риск – это один из основных факторов эффективности инвестиционной программы, поэтому его расчет – необходимая процедура. Существует целый ряд специальных методов, позволяющих достаточно объективно оценить риск по инвестиционной программе. Все подобные методы можно объединить в три группы.

Вероятностный анализ (его  суть заключается в том, что для  каждого параметра исходных данных, например, выручка от реализации или  чистая приведенная стоимость, строится кривая вероятности значений. Далее анализ идет либо путем определения и использования в расчетах средневзвешенных величин, либо путем построения дерева вероятностей и выполнения расчетов по каждому возможному сочетанию варьируемых величин. Такого рода анализ может проводится для каждой стадии реализации проекта).

Расчет критических точек (обычно, точки безубыточности), в  результате которого определяются критические значения внутренних и внешних показателей инвестиционной программы, при которых корпорация может понести убытки.

Анализ чувствительности проекта к изменениям ключевых параметров исходных данных, иными словами, исследуется, каким образом изменяется чистая прибыль или рентабельность инвестиций при различных значениях исходных данных (продажной цены продукции, объема продаж, удельных издержек и т. д.).

 

 

 

 

 

2.2. Управление региональными инвестиционными рисками

 

Региональные инвестиционные риски корреспондируются со взаимоотношениями, которые устанавливаются между регионом и федеральным Центром. 

Поэтому наиболее явно просматриваются  такие причины региональных инвестиционных рисков: 

- бюджетные взаимодействия «регион - Федерация»; изменение федерального (особенно налогового) законодательства, что может существенно изменить инвестиционную привлекательность того или иного региона и усилить инвестиционные риски; динамика инфляции в стране;

- изменение валютного законодательства и валютного курса и пр. Кроме того, инвестиционные риски региона связаны с изменением рыночной ситуации как внутри региона, так и на межрегиональном уровне. 

Не меньшее значение в  формировании региональных инвестиционных рисков имеет технический уровень  производства региона в целом иотрасли, претендующей на приток инвестиций.

Инвестиционный риск должен непременно рассчитываться по регионам. Однако такие расчеты пока производятся весьма выборочно и не стали обычной  практикой управления конкурентоспособностью региона. 

Возможным методом исчисления инвестиционного риска региона  является определение возможных  изменений диапазона ключевых показателей хозяйствования региона при осуществлении инвестиций. Из множества существующих методов расчета рисков инвестиций наиболее приемлемы для региона, метод достоверных эквивалентов и метод анализа чувствительности критериев эффективности инвестиций.

Метод основных эквивалентов представляет собой корректировку  ожидаемого потока инвестиций путем  введения понижающих коэффициентов  для каждого периода инвестирования.