Разработка инвестиционных решений

Для определения эффективности инвестиционного проекта при помощи расчета внутренней нормы рентабельности используется сравнение полученного значения с базовой ставкой процента, характеризующей эффективность альтернативного использования финансовых средств. Проект считается эффективным, если выполняется следующее неравенство:

IRR > i, где i - некоторая базовая ставка процента.

Этот критерий также ориентирован в первую очередь  на учет возможностей альтернативного  вложения финансовых средств, поскольку  он показывает не абсолютную эффективность проекта как таковую (для этого было бы достаточно неотрицательной ставки IRR), а относительную - по сравнению с операциями на финансовом рынке.

Показатель IRR может  применяться также и для сравнения  эффективности различных инвестиционных проектов между собой. Однако здесь простого сопоставления значений внутренней нормы рентабельности сравниваемых проектов может оказаться недостаточно. В частности, результаты, полученные при сравнении эффективности инвестиционных проектов при помощи NPV- и IRR-методов, могут привести к принципиально различным результатам. Это обусловлено следующими обстоятельствами: для достижения абсолютной сопоставимости проектов необходимо применение т.н. дополнительных инвестиций, позволяющих устранить различия в объеме инвестированного капитала и сроках реализации проектов. При использовании NPV-метода предполагается, что дополнительные инвестиции также дисконтируются по базовой ставке процента i, в то время как использование IRR-метода предполагает, что дополнительные инвестиции также обладают доходностью, равной внутренней норме рентабельности анализируемого проекта и которая заведомо выше, чем базовая ставка дисконта .

Срок окупаемости  инвестиций.(PP)

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = n , при котором  Рк > IC.

Показатель  срока окупаемости инвестиций очень  прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних  периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между  проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

Коэффициент эффективности  инвестиций.(ARR)

Этот метод  имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования  показателей дохода; доход характеризуется  показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

 

ARR = _PN

1/2 (IC - RV)

 

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого  делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто). [14]

Специальные методы оценки инвестиционных проектов.

Описанные выше IRR- и NPV-методы принадлежат к числу  традиционных методов оценки инвестиций и используются уже в течение более чем трех десятилетий. В абсолютном большинстве случаев определением чистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпывается анализ эффективности. Такое положение вещей имеет под собой объективную основу: эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны.

Основные специальные  методы оценки эффективности можно  разделить на две группы: методы, основанные на определении конечной стоимости инвестиционного проекта, т.е. приведенной не на начало, а на конец планового периода, что позволяет рассматривать отдельно ставки процента на привлеченный и вложенный капитал. Таким образом, они основаны на принципиально ином подходе, чем традиционные методы; методы, представляющие собой модификацию традиционных схем расчетов.

 

 

 

 

Глава 2. Анализ финансового состояния  предприятия на примере филиала  «ОГК-3» ОАО «Гусиноозерская ГРЭС».

2.1 Краткая организационно- экономическая характеристика.

Гусиноозерская  ГРЭС расположена в Республике Бурятия  на берегу Гусиного озера. Строительство  станции было начато в 1968 году. В  декабре 1976 года был осуществлен  пуск первого энергоблока первой очереди Гусиноозерской ГРЭС. Последующие три энергоблока вступили в строй в 1977, 1978 и 1979 годах.

Формирование  проектного задания на строительство  Гусиноозерской ГРЭС исходило из следующего:

• проектная мощность ГРЭС 1200 МВт с установкой 6 энергоблоков по 200 МВт;
• использование в качестве топлива для ГРЭС  углей  Гусиноозерского месторождения (Холбольджинский участок) с годовым расходом в 1972 г - 400 тыс.т, в 1975 г - 1600 тыс.т. и при достижении проектной мощности 1200 МВт - 2400 тыс.т. (Письмо Госплана СССР № 22-908 от 22 ноября 1966г)

За Гусиноозерской ГРЭС было закреплено следующее основное оборудование:

• турбоагрегат мощностью 200 МВт производства Ленинградского металлического завода;
• генераторы мощностью 200 МВт производства Харьковского турбогенераторного завода;
• котлоагрегаты паропроизводительностью 640 т/час Барнаульского котельного завода.

ГРЭС предназначалась  для покрытия электрических нагрузок Бурятской энергосистемы, входящей в состав объединенной энергетической системы Забайкалья.  Гусиноозерская ГРЭС вступила в строй в 1971 году.

Два блока второй очереди станции были сданы в  эксплуатацию в 1988 и 1992 годах.

Установленная мощность Гусиноозерской ГРЭС - 1100 МВт.

В августе 1992 года было учреждено открытое акционерное  общество «Гусиноозерская ГРЭС». Его учредителем стало РАО «ЕЭС России» в соответствии с Указом Президента РФ № 721 от 01.07.1992г. «Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества».

Станция поставляет выработанную электроэнергию  на федеральный оптовый рынок электроэнергии и мощности России (ФОРЭМ) по линиям 220 и 500 кВ через региональные энергетические компании.

Переход к рыночным условиям хозяйствования в экономике обусловило необходимость проведения структурных реформ в электроэнергетике. В результате проведенных в 1992-1997 гг., преобразований в электроэнергетике удалось обеспечить ресурсы для организации межрегиональной оптовой торговли электроэнергией крупных электростанций.

Основными видами деятельности предприятия являются:

• производство и поставка электрической энергии (мощности) на общероссийский оптовый рынок электрической энергии и мощности, тепловой энергии по установленным тарифам в соответствии с диспетчерскими графиками электрических тепловых нагрузок, получение прибыли;
• передача и распределение электрической и тепловой энергии при наличии таких видов деятельности;
• обеспечение эксплуатации энергетического и другого оборудования зданий и сооружений в соответствии с действующими нормативными требованиями, проведения  их своевременного и качественного ремонта, технического перевооружения, реконструкции и развития электростанции;
• создание и освоение новой техники и технологий, обеспечивающих эффективность, безопасность и экологичность работы промышленных объектов Общества, создание условий  для развития электроэнергетического комплекса в целом, реализации отраслевых научно – технических и инновационных программ, обеспечение своевременных расчетов по договорам и формировании отраслевых фондов НИОКР, заключенных Обществом;

Основные потребители: энергосистемы региона Сибири: Алтайэнерго, Бурятэнерго (38%), Читаэнерго, Новосибирскэнерго, Омскэнерго, Томскэнерго.

1 апреля 2008 года  завершилась   реорганизация - присоединение АО-станций к материнской компании. Сегодня шесть тепловых станций осуществляют свою деятельность уже в качестве филиалов (обособленных подразделений) ОАО «ОГК-3», в том числе «Гусиноозерская ГРЭС».

Организационная структура предприятия

Организационная структура предприятия представлена по состоянию на 2004год и  состоит из следующих подразделений:

Правление Общества

Генеральный директор

Заместитель генерального директора  по производству - главный инженер

Зам. главного инженера по эксплуатации

Производственно-технический  отдел 

Оперативное руководство  станцией(управление)

Котлотурбинный цех 

Топливно-транспортный цех 

Электрический цех 

Цех тепловой автоматики и  измерений 

Химический цех 

Зам. главного инженера по новой  технике 

Зам. главного инженера по промышленной безопасности и охране труда

Отдел промышленной безопасности и охраны

Отдел планирования и проведения ремонтов

Цех коммуникаций и гидросооружений 

Цех наладки и испытаний  оборудования

Лаборатория металлов

Заместитель генерального директора  по корпоративной политике

Отдел реструктуризации бизнес-процессов

Канцелярия 

Редакция 

Заместитель генерального директора  по финансам

Финансовый сектор

Сектор по сбыту электроэнергии

Отдел по сбыту теплоэнергии

Служба бюджетного проектирования

Заместитель генерального директора  по экономике

Планово-экономический отдел 

Отдел оплаты и мотивации  труда 

Заместитель генерального директора  по общим вопросам

Психофизиологическая лаборатория 

Отдел кадров

Отдел хозяйственного обслуживания

Отдел по надзору за зданиями и сооружениями

Служба материально-технического снабжения

Военизированная охрана

Казначейство 

Главный бухгалтер

Бухгалтерия

Служба правового обеспечения

Спецотдел (ГО , ЧС и моб.работы)

Отдел информационных технологий

 

Основные  технико-экономические показатели организации. 

Показатели	2009	2010	2011	Изменения		Изменения
				Абс	Отн	Абс	Отн
Установочная  мощность, МВт	1100	1100	1100	0	100	0	100
Выпуск продукции, в нат. выражении	800	750	900	-50	6,25	150	16,67
К. использования  произ. мощности	0,72	0,68	0,81	-0,04	5,89	0,13	16,05
Выручка от реализации	28329	29670	33304	1341	4,52	3634	12,24
Стоимость ОФ	3515	3650	3403	135	3,36	-247	7,25
Фондоодача	8,05	8,12	9,78	0,07	0,86	1,66	16,97
Численность ППП	290	289	300	-1	0,34	11	3,66
Произ. мощность	113,34	102,67	111,02	-10,67	10,39	8,35	7,52
Ср. месячная сумма  з/п	4234	5031	6232	797	15,84	1204	19,27
Рентабельность	0,04	0,06	0,03	0,02	-	0,03	-