Расчет эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта

     Денежные  потоки от финансовой деятельности компании представлены в таблице 6.

Таблица 6  Денежные потоки от финансовой деятельности, руб.

     Определение интегральных показателей эффективности  требует составления таблиц прогнозных денежных потоков от инвестиционной и операционной деятельности.

     В первую очередь определим результирующие ДП от ДП1 и ДП2 и суммарный денежный поток для каждого шага расчетного периода t.

Таблица 7  Денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности

     Вторым шагом станет обоснование нормы дисконта r и расчет матрицы дисконтированных денежных потоков инвестиционного проекта и результирующих дисконтированных потоков.

     Ставка  дисконта r = 8% + 2% + 2% +1% = 13%, где

     8% - инфляция,

     2% - размер компании,

     2% - уровень и прогнозируемость прибылей,

     1% - качество управления.

     Коэффициент дисконтирования на оставшихся шагах расчетного периода рассчитывается с помощью Microsoft Excel. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 8  Дисконтированные денежные потоки от инвестиционной и

                    операционной деятельности, тыс. руб

     На  основе матрицы дисконтированных потоков  рассчитаем индекс рентабельности, который определяется как отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат.

     ИР = 140 743 / 131 000 = 1,08

     Определим суммарный денежный поток от трёх видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) для каждого шага t расчётного периода (таблица 9). Основным условием осуществимости проекта является положительное значение суммарного денежного потока от трёх видов деятельности на любом шаге расчёта. Отрицательное значение суммарного денежного потока означает, что независимо от значений интегральных показателей эффективности проект финансово нереализуем и необходимо изменение схемы и условий финансирования и повторный расчёт показателей эффективности с новыми данными.

Таблица 9  Итоговые денежные потоки от трех видов деятельности, руб

     Результаты  произведенных расчетов свидетельствуют  о том, что инвестиции в проект будут полностью покрыты на третьем шаге расчета, то есть в третьем квартале 2011 года.

     Следующим шагом будет построение финансового  профиля проекта (рисунок 1). Финансовый профиль проекта представляет собой  графическое изображение динамики изменения текущего чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом.

     Исходные  данные финансового профиля: расчетный  период – 1 год; результирующие денежные потоки по инвестиционной (ДП1) и операционной деятельности ДП2.

     На  графике представлены показатели эффективности проекта:

     - чистый дисконтированный доход  –140 743рублей;

     - максимальный денежный отток  – 131 000 рублей

     - срок окупаемости инвестиционных  вложений – пересечение графика  с осью Х при норме дисконта 13%.

     Рисунок 1  Финансовый профиль проекта

     С помощью функции в Microsoft Excel рассчитывается ВНД проекта, и он равен 20%.

     Проведенные расчеты указывают, что расширение сферы деятельности и финансовые вложения в инвестиционный проект удовлетворяют  практически всем критериям эффективности  инвестиционных проектов:

     Чистый  денежный поток больше нуля,  индекс рентабельности больше единицы. Срок окупаемости проекта – 3 квартал расчетного года. Внутренняя норма доходности покрывает ставку дисконта практически в два раза, что так же говорит о благоприятной реализации проекта.

     Таким образом, проект достаточно быстро окупается  и может быть реализован. 
 
 
 

      4 Анализ чувствительности проекта

     В целях оценки эффективности и  реализуемости проводится анализ чувствительности проекта. Такой анализ проводится при  нескольких сценариях, которые характеризуют различные варианты условий реализации проекта. В ходе анализа чувствительности определяется степень влияния различных факторов на финансовый результат проекта.

     Рассмотрим, какое влияние оказывает на чистый дисконтированный доход количественное изменение  двух факторов: выручка от продажи и затраты. Предположим, что указанные факторы уменьшаются или увеличиваются на 3% (таблица 10).

Таблица 10  Факторы, влияющие на финансовый результат проекта,

                     измененные на 3%

Исходя  из расчетных данных таблицы 10 рассчитаем, чувствительность для каждой ситуации изменения объемов продаж и количество затрат. 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 11 Результат анализа чувствительности инвестиционного проекта