Проектное финансирование как форма кредитования инвестиционных проектов

     Рисунок 1 – Сопоставление объемов и структуры рынка ПФ в 2003 - 2009 гг.

     Примечание  — Источник: [].

      Однако  в последние годы азиатские и  восточно-европейские страны, оправившись  от кризиса, вновь стремятся обеспечить высокие темпы экономического роста за счёт привлечения иностранных инвестиций. Это относится, прежде всего,  к Китаю, Филиппинам, Малайзии, Индонезии, а также  к некоторым восточноевропейским странам.

      Объёмы  проектного финансирования снизились  на 41% и составили 115 млрд. долл. США  в первой половине 2009 года, по сравнению  с аналогичным периодом 2008 года, когда объём проектного финансирования составил 193,5 млрд. дол. США. 

      В Западной Европе было реализовано 117 проектов, объём ПФ достиг 25,6 млрд. долл.  в первой половине 2009 г., что на 41% ниже уровня 2008 г. В Восточной Европе объём ПФ упал на 85% и достиг 3,7 млрд. долл.  в  первой половине 2009 г.  В Азии – 36 млрд. долл., что превысило уровень 2008 г. на  6%. Индия заняла лидирующее положение, реализовав 36 проектов стоимость  в 31,9 млрд. доллОбъём проектного финансирования  в Среднем Востоке-Африке снизился на 68% и составил 12,8 млрд. долл. в первой половине  2009 г.,  в сравнении с 2008 г., когда объём составил 40, 2 млрд. долл. Северная Америка – 13 млрд. долл., что на 37% ниже уровня 2008 г., когда объём составлял 20,5 млрд. долл.   

     Рисунок 2 – Сопоставление объемов и структуры рынка ПФ в первой половине 2009 г.

     Примечание  — Источник: []. 

Таким образом, рынком №1 в области проектного финансирования  с 1990-х гг.  можно назвать Азиатско-тихоокеанский регион из-за прогрессивной динамики экономического роста, больших неосвоенных минеральных запасов, дешёвой рабочей силы и инвестиционной политики, направленной на обеспечение режима наибольшего благоприятствования иностранным инвесторам. 

      Рассмотрим  значение ПФ  в мировой практике более подробно на основе банковского  проектного финансирования.  Банковское проектное финансирование имеет  ряд преимуществ. Так, банковские кредиты могут быть обеспечены на любом кредитоспособном рынке, они оперативнее определяют сроки своего кредитного предложения, при банковском проектном финансировании штрафы за долгосрочные платежи ниже в случае рефинансирования займа на более выгодных условиях.

      За  последние 10 лет объём кредитов для  нужд проектного финансирования  в  мире возрос  в 3,3 раза, достигнув  в 2007 г. 220,0 млрд. долл. Однако,  в год, непосредственно следующий за пиком  кризиса, объёмы банковского проектного финансирования значительно сократились.  Всего в  1 квартале 2009 г. было проведено 69 сделок на сумму 19,4 млрд. долл., что отражает падение инвестиционной активности на 69,8 % по сравнению  с аналогичным периодом 2008 г., когда объём банковского проектного финансирования составлял 64,3 млрд. долл. Рынки традиционного кредитования одними их первых ощущают влияние экономической нестабильности. Рынок проектного финансирования, как наиболее консервативный и стабильный инвестиционный инструмент, показывает устойчивость при первых признаках нездоровья экономики, однако  в долгосрочном периоде и на нём отражаются экономические коллапсы.

      В  1 квартале 2009 г. мировой рынок банковского  проектного финансирования показал  устойчивое снижение. Вырос объём  лишь тех проектов, которые реализуются в энергетике, – они составляют 35,9%  в общем объеме.  Эта тенденция обусловлена бурным развитием переходных и развивающихся экономик. США стали безусловным лидером проектного финансирования  в сфере возобновляемой энергетики. Отраслевое  распределение мирового банковского проектного финансирования  в 2008 г. показано в таблице 2. Второе место по рыночной доле  в общем объёме мирового проектного финансирования занимает транспорт – 21,9%, далее идёт нефтегазовая отрасль – 15,3 %.

      Несмотря  на большое количество кредиторов и организаторов проектов, рынок финансирования нефтегазовой отрасли довольно узко сегментирован, смежные функции исполняют практически одни и те же финансовые институты. При этом европейские банки составляют острейшую конкуренцию американским. Спонсорами нефтегазовой отрасли являются также европейские и американские компании, очень неохотно допускающие до участия в проекте национальные компании того государства, в котором находится месторождение. Такая ситуация характерна и для России, основные месторождения которой разрабатываются  с ограниченным или формальным участием российских компаний. Отраслевое  распределение мирового банковского проектного финансирования  в 2008 г. показано в таблице 2.

      За  последние 10 лет отраслевая структура  банковского проектного финансирования претерпела немало изменений. В частности, с 2001 г. началось активное финансирование  транспортной отрасли. До этого времени транспорт вообще не являлся предметом банковского финансирования, а сейчас он занимает одну из лидирующих позиций в отраслевом листинге.

      Таблица 2 – Отраслевое распределение мирового банковского проектного финансирования в 2008 г.

      Примечание: Источник

      В Юго-Восточной Азии в 2008 г. объём  проектного финансирования увеличился на 49% по сравнению с 2007 г. Лидером по темпам роста стал Сингапур. Этот скачок обусловлен финансированием Marina Bay Sands –крупнейшего проекта  в Юго-Восточной Азии. Абсолютным лидером  в этом регионе являлась Австралия. Второе место занимала Индия.

      В странах Европы и Ближнего Востока по итогам 2008 г. объём проектного финансирования вырос на  3 %.  Европейско-ближневосточное банковское проектное финансирование составляет  в настоящее время 55% мирового объёма. В частности, российский проект «Сахалин» стал крупнейшим проектом 2008 г. и восьмым по величине за всю историю проектного финансирования.

      Рынок проектного финансирования  в странах  Африки, доля которого в общей массе  пока ещё мала, демонстрирует скачкообразный ежегодный прирост. Это в первую очередь связано  с мегапроектом стоимостью 2,1 млрд. долл. на Мадагаскаре, а также с добычей  полезных ископаемых и строительством энергообъектов в Нигерии. Турция – ещё один важнейший рынок проектного финансирования среди стран с переходной экономикой.

      Нынешний  мировой  кризис, зародившийся  в США, инфицировал, прежде всего, современную банковскую инфраструктуру проектного финансирования. Можно прогнозировать сокращение объёма мирового банковского финансирования. Если меры правительств по борьбе с последствиями финансового кризиса не будут адекватными, объём данного рынка  к концу года может достичь отметки 1998-го и 2002 г. – 60 млрд. долл., т.е. уменьшится приблизительно  в 4 раза по сравнению с 2008 г.

      План  возрождения экономики ЕС стоимостью 200 млрд. евро поддержит и инвестиционные проекты 2009-2010 гг. В то же время государства – члены ЕС, включая Великобританию, Германию и Францию, разрабатывают собственные финансовые планы. В США новая администрация, выделяя в качестве стимулирующей программы 789 млрд. долл., планирует масштабные инвестиции   в энергетику, социальную и транспортную инфраструктуры.

      Таким образом,  в условиях кризиса существуют следующие проблемы в области  проектного финансирования:

1. Проблема объёма и механизма финансирования энергетических

и инфраструктурных проектов. В настоящее время финансирование необходимо осуществлять  в двух основных направлениях: энергетика и инфраструктурные проекты для поддержания занятости населения. Их реализация поможет решить проблемы энергетического дефицита для экономики и стабилизирует рынок труда

2. Взаимодействие      государственных   и    частных    структур в

процессе  реализации существующих и инициации  новых проектов. На протяжении 20-30 последних лет это взаимодействие проходит  в рамках государственно-частных партнёрств. Но в связи с финансовым кризисом возможно сокращение схем таких государственно-частных партнёрств.

3. Доля частного сектора  в проектном финансировании реализации

проектов. В 1980-х гг. частный капитал участвовал в финансировании по следующим причинам: ограниченность государственных ресурсов, необходимость модернизации и замены старых инфраструктурных объектов, финансовая потребность в сокращении госдолга. А в условиях финансового кризиса ситуация меняется. В настоящее время наблюдается тенденция  к увеличению роли государства.

4. Формирование механизма стимулирования и гарантирования для

инвесторов  и собственников. Политика стимулирования и гарантирования для инвесторов и собственников в развитых и развивающихся странах различается весьма существенно. В практике стимулирования инвесторов в промышленно развитых странах преобладают финансовые средства, а в развивающихся государствах и странах с переходной экономикой – фискальные и налоговые. Чаще всего используются льготные таможенные пошлины на импортируемое промышленное оборудование , уменьшение ставок корпоративного налога на прибыть и предоставление налоговых каникул. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3 Особенности финансирования  инвестиционной деятельности  в Республике Беларусь 
 

       Самой популярной схемой организации ПФ в странах с переходной экономикой (Россия) является схема оплаты будущей продукцией. Примеры реализации такой схемы ПФ есть и в Беларуси. Белорусский металлургический завод получил кредит под закупку оборудования у австрийской фирмы "Фест Альпине". "Беларуськалий" ведет переговоры с одной из швейцарских фирм о получении кредита (50 млн. долларов США) под будущие поставки калийной соли. Переговорный процесс с немецкой фирмой "Цимер" по принципу проектного финансирования строительства в г. Могилеве нового завода по выпуску полиэфирной кордовой нити на базе новейших технологий ведет и концерн "Белнефтехим".

     Для развития проектного финансирования в  реальном секторе экономики предстоит  в дополнение к уже имеющимся  в Инвестиционном кодексе Республики Беларусь положениям об инвестиционных и концессионных договорах, совершенствовать законодательство в соответствии с основным принципом проектного финансирования. Необходимо более широко внедрять механизмы предоставления так называемых функциональных гарантий инвестору со стороны государства в виде меморандумов о взаимопонимании, комфортных писем и т.п.

     Подлежат  пересмотру положения Гражданского кодекса о введении субсидиарной ответственности акционеров и участников иных хозяйственных обществ по обязательствам данных обществ, поскольку одним  из важнейших принципов проектного финансирования является отсутствие права регресса по обязательствам управляющей компании.