Процесс принятия инвестиционных решений

Инвестиционный  проект может охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и отдельные элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские  работы, расширение, реконструкцию  или техническое перевооружение действующего производства, организацию  нового производства или выпуск новой  продукции и т. п.

Период  времени, за который реализуются  цели проекта, называется жизненным  циклом инвестиционного проекта. Зачастую жизненный цикл определяют по денежному  потоку - от первых инвестиций до последних  поступлений денежных средств. Понятно, что начальный этап характеризуется  отрицательной величиной денежного  потока, в последующем, с появлением доходов по проекту, величина денежного  потока становится положительной.

Любой инвестиционный проект проходит несколько стадий жизненного цикла. Достаточно распространено деление  на стадии, которое определяют как функциональное. Его можно представить следующим образом:

1) прединвестиционная фаза;

2) инвестиционная  фаза;

3) эксплуатационная  фаза.

Прединвестиционная фаза включает в себя ряд стадий проекта, основными из которых являются:

• формирование цели проекта и определение его обоснованности;
• разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;
• составление бизнес-плана проекта;
• проведение тендера на проектировочные работы, выбор проектной организации и заключение договора с ней;
• разработка проектно-сметной документации (ПСД) и ее утверждение;
• отвод земельного участка под строительство;
• получение разрешения на строительство;
• проведение тендера на строительные работы и заключение договора подряда.

Особо важными  документами на этой стадии являются ТЭО проекта и ПСД. На основании  утвержденного в установленном  порядке ТЭО подготавливается остальная  документация, в том числе для  проведения тендера по проектным  и строительным работам, заключение соответствующих договоров, для  начала финансирования. Основные разделы  ТЭО инвестиционного проекта  определяются инвестором. В случае участия государственных органов  в осуществлении проекта структура  ТЭО определяется уполномоченными  государственными органами на основе документов, разработанных уполномоченным органом.

В последнее  время стала распространенной практика составления бизнес-плана проекта. Это стандартный документ, в котором  содержится концепция реального  проекта и приводятся его основные параметры. Бизнес-план предназначен прежде всего для доведения деловой информации до всех заинтересованных сторон: инвесторов, кредиторов, экспертов, местных администраций, других заинтересованных сторон.

Одним из ключевых разделов двух названных документов является финансовая часть реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционная  фаза жизненного цикла инвестиционного  проекта включает в свой состав:

• планирование строительных работ, строительство объектов и сдачу объекта заказчику;
• производство монтажа оборудования;
• заключение договоров с поставщиками;
• подбор персонала, его обучение;
• пусконаладочные работы;
• производство опытных образцов;
• определение способов текущего финансирования;
• выход на проектную мощность;
• заключение договоров о поставке продукции.

Завершающая стадия жизненного цикла инвестиционного  проекта - эксплуатационная, означает время собственно производственной деятельности. Эта фаза в значительной степени влияет на эффективность  вложенных средств:

• формирование планировавшихся результатов;
• оценка полученных результатов;
• обеспечение ритмичности производства;
• обеспечение сбыта продукции;
• при необходимости осуществление изменений в технологическом процессе, вложение дополнительных инвестиций.

Заканчивается эксплуатационная фаза ликвидацией  проекта, которая предполагает, например, ликвидацию возможных негативных последствий  проекта (закончившегося или прекращаемого).

3. Характеристика основных разделов  технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта

Технико-экономическое  обоснование (ТЭО) - основой предпроектный документ, который отвечает на вопрос «быть или не быть» проекту. Целевое назначение ТЭО в современном смысле пришло сразу. Тот состав вопросов, который разрабатывался по ходу развития технологии проектирования, входил в другие проектные работы.

       В ТЭО определяются традиционные  параметры проектируемого предприятия:  производственная мощность, номенклатура  и качество выпускаемой продукции,  обеспечение сырьем, материалами,  полуфабрикатами, топливом, электро- и теплоэнергией, водой и трудовыми ресурсами, основе сравнения вариантов выбираются наиболее эффективные технические, организационные, экономические: специализация, кооперирование производства, решения по эксплуатации и строительству объекта, включая выбор конкретной площадки для строительства и определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий.

        Предусматриваемые в ТЭО технический  уровень, основные технико-экономические показатели предприятий и качество выпускаемой продукции после осуществления его строительства должны соответствовать или быть выше показателей лучших отечественных и зарубежных предприятий.                                                         

       При разработке ТЭО необходимо:

• перспективы развития науки и техники, предусматривать применение при строительстве предприятия прогрессивных строительных решений;
• высокую эффективность используемых капитальных вложений и минимизировать объемы строительно-монтажных работ на основе вариантной проработки строительных решений;
• строительство предприятий, очередями с определением основных технико-экономических показателей;
• рациональное и экономное использование земель, материальных, топливно-энергетических, финансовых и трудовых ресурсов;
• комплексное решение вопросов строительства объектов производственного назначения, жилых домов, объектов социально-бытового назначения и природоохранных мероприятий;
• при рассмотрении вариантов технических решений учитывать сейсмичность районов размещения предприятий, комфортность или дискомфортность природной среды обитания работников предприятия, взрыво- и пожаробезопасность предприятий.

       В требованиях по выполнению  ТЭО рассматривался вопрос о выполнении экономических расчетов. При таком подходе многие объекты не включались в план из-за низкой эффективности. Основное внимание проектировщиков обращалось к разработке ТЭО и определению в нем стоимости. В целях более точного определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий и сооружений на стадии разработки ТЭО предусматривались все необходимые затраты, «учитывающие новизну технологии, сложность технических решений и условия строительства. Основой определения объемов инвестирования капитальных вложений в ТЭО стали укрупненные показатели стоимости строительства, разработанные проектными организациями отраслей производства. При работе над ТЭО пользовались объекты-аналоги, ранее составленная сметная документация и укрупненные сметные нормы. Проектным организациям было предоставлено право для определения объемов капитальных вложений, использования других материалов и методик, имеющихся в их распоряжении.

       Для того, чтобы избежать занижения стоимости строительства в ТЭО, в сводных расчетах должны быть предусмотрены проектировщиками резервные суммы (до 25% г расчетной стоимости строительства). Резервные суммы должны предусматриваться дифференцированно в зависимости от видов строительства, производств, сложности и  новизны технологии производства, принимаемых объемно-планировочных решений, условий строительства и уверенности проектировщиков в определении самого показателя стоимости строительства.

       Требования к определению стоимости  строительства объектов в ТЭО  необходимы в условиях перехода  к рыночным отношениям: занижение  стоимости строительства в результате  реализации проекта приведет  заказчика к банкротству из-за неполучения ожидаемых результатов от  вложенных в объект инвестиций.

        Цели наращивания и обновления  производственных фондов достигнуты, если все участники процесса  созидания новых фондов будут решать задачи на высшем техническом уровне. Вновь вводимые фонды (или реконструируемые) уступают по своим технико-экономическим показателям зарубежным аналогам из-за того, что отечественные машиностроители поставляют машины и оборудование устаревших конструкций, сконструированные для производств с устаревшими технологиями. Громоздкость технологического, энергетического и нестандартного оборудования, завышенные габаритные размеры, большая масса продукции машиностроения приводят к увеличению производственных площадей, объемов помещений, а в итоге — к неоправданному увеличению объемов строительно-монтажных работ и абсолютных и удельных капитальных вложений, по сравнению с аналогичными объектами строительства за рубежом.

        В технико-экономических обоснованиях  разработаны вопросы о сроках  строительства и основные решения  по его организации; объемах  строительно-монтажных работ по  годам, адекватном развитии при  объектной базы строительной индустрии и возможности поставки строительных материалов, деталей, конструкций по кооперации с другими базами региона. Каждое предприятие в современных условиях может успешно развиваться и выполнять поставленные задачи лишь в условиях рынка. Маркетинговые исследования должны сопровождать ход проектирования  предприятия, его строительства, и пуск в эксплуатацию новых производственных мощностей должен гарантировать активный сбыт продукции.

Эффективна  разработка ТЭО на конкурсной основе. В переходный период к рыночным отношениям разработка ТЭО предусматривает:

• проведение полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение» сегментация рынка, цены, эластичность спроса, поведение основных конкурентов, маркетинговая стратегия, программа повышения авторитета продукции);
• подготовку программы выпуска продукции;
• подготовку пояснительной записки, имея данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;
• подготовку исходно-разрешительной документации;
• разработку технических решений:

а)    генерального плана;

б) технологических  решений (анализ состояния технологии, состава оборудования;

в)  загрузка действующих производственных мощностей;

г) предложения  по модернизации производства;

д) закупка зарубежных технологий; расширение производств;

е) производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, ресурсы);

• градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;
• инженерное обеспечение;
• мероприятия по охране окружающей среды и гражданской обороне;
• описание организации строительства;
• данные о необходимом жилищно-гражданском строительстве;
• описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;
• сметно-финансовую документацию и оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале; проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта; предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;
• оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
• планирование сроков осуществления проекта;
• оценку коммерческой эффективности проекта;
• анализ бюджетной и экономической эффективности проекта при использовании бюджетных инвестиций;
• формирование условий прекращения реализации проекта.

       Технико-экономическое обоснование  состоит из следующих разделов:

1. Исходные данные и положения — выписка из перечня крупных и сложных объектов, по которым должны разрабатываться ТЭО, ссылки на постановления, решения и другие документы, являющиеся основанием разработки ТЭО; данные о техническом состоянии реконструируемого, расширяемого предприятия, оценка его деятельности, технико-экономические показатели работы за последние три года, предшествующие разработке ТЭО;

2.  Мощность (объем производства, продукции), номенклатура продукции, специализация и кооперирование предприятия; мощность предприятия, уточненная исходя из потребности всех предприятий данной отрасли и других отраслей с учетом экономного и рационального ее использования, а также полного использования имеющихся и создаваемых мощностей по производству аналогичной продукции; основные технические данные и экономические показатели продукции в сравнении сданными и показателями аналогичных видов продукции передовых отечественных и зарубежных предприятий: