Оценка эффективности реальных инвестиций

     Возникающие денежные потоки в связи с выплатой обязательств по кредиту в течение шага расчета учитываются как возникающие в конце шага расчета.

     Величина  кредитов определяется как часть  величины инвестиций в соответствующем  интервале, т.е. K_t · β. Возврат кредитов производится частями  в течение   m  лет. Величина возвращаемого кредита рассчитывается как K_t   · β · λ_t.

     λ_j – доля кредита, возвращаемого банку в   j – й момент времени                 ( j = 1 ÷ m ) ( % ).

     Возврат кредита относится на интервал, следующий  за тем, в котором использованы заемные средства.

     Суммы возвратов по разным кредитам, взятым в разные моменты времени, не следует  объединять, т.е. их надо представлять в виде отдельных  элементов  строки.

     Расчет  величины кредитов по формуле:

     K_t · β

t=-1: 15*0,5=7,5

t=0: 6,5*0,5=3,25

     Расчет  величин возвращаемых кредитов по формуле: 

K_t   · β · λ_t

t=-1: 15*0,5*0,4=3,25

           15*0,5*0,3=2,25

           15*0,5*0,3=2,25

t=0: 6,5*0,5*0,4=1,3

           6,5*0,5*0,3=0,975

           6,5*0,5*0,3=0,975

      10. Расчет платежей банку за пользование кредитом.

      Платежи (выплаты процентов по кредитам) устанавливаются договором, заключенным кредитором и заемщиком.

     Выплата процентов относится на интервал, следующий за тем, в котором использованы заемные средства. При этом за пользование кредитом в первом (начальном) году, начиная с момента времени t_н фирма платит банку  γ₁ % от суммы используемого кредита, т.е. платежи составляют     

K_t  · β · γ₁. Платежи за второй год пользования кредитом равны   γ₂    %   оставшейся суммы кредита, т.е.  ( K_t  ·  β – K_t  ·  β  ·  λ₁ ) · γ_2..  За третий год платежи,  соответственно,  составят ( K_t  ·  β – K_t · β · λ₁ – K_t ·  β ·  λ₂ ) · γ₃  и  т.д.

     γ_ј – плата за пользование в течение года суммы, предоставленной банком фирме в качестве кредита ( j = 1 ÷ m ) ( % ).

                                                t = -1:  15*0,5*0,15=1,125

                                    (15*0,5-15*0,5*0,4)*0,25=1,125

                                                           (15*0,5-15*0,5*0,4+15*0,5*0,3)*0,35=0,7875

      t = 0:   6,5*0,5*0,15=0,4875

                                          (6,5*0,5-6,5*0,5*0,4)*0,25=0,4875

                                                                  (6,5*0,5-6,5*0,5*0,4+6,5*0,5*0,3)*0,35=0,34125

      11. Расчет показателей ЧДД,  ИД,  Т_ок,  ВНД   с учетом банковского кредита.

      Расчет  чистого дисконтированного  дохода (ЧДД):

ЧДД=(5,67*0,813+15,18*0,661+13,26*0,5374+15,2*0,4369+10,38*0,3552)-

-(15*1,23+6,5*1)=7,1451(млн. ден. ед.)

      Расчет  индекса доходности (ИД):

ИД=(5,67*0,813+15,18*0,661+13,26*0,5374+15,2*0,4369+10,38*0,3552)/

/(15*1,23+6,5*1)=1,2864

      Определение срока окупаемости:

Аналитическое определение срока  окупаемости без  учета дисконтирования.

Ток = 2+(((15+6,5)-(5,67+15,18))/13,26)=2,05 (лет)

      Аналитическое определение срока окупаемости с учетом дисконтирования.

Ток = 3+(((18,45+6,5)-(4,6077+10,0356+7,1239))/6,6409)=3,48 (лет)

     Графическое определение срока  окупаемости.

Рисунок 6 

 

Рисунок 7 

 
 
 
 

Расчет  внутренней нормы  доходности (ВНД):

r=0

ЧДД=(5,67*1+15,18*1+13,26*1+15,2*1+10,38*1)-(15*1+6,5*1)=38,19 (млн. ден. ед.)

r=0,1

ЧДД=(5,67*0,9091+15,18*0,8264+13,26*0,7513+15,2*0,6830+10,38*0,6209)-

-(15*1,1+6,5*1)=21,49 (млн. ден. ед.)

r=0,23

ЧДД=(5,67*0,8130+15,18*0,661+13,26*0,5374+15,2*0,4369+10,38*0,3552)-

-(15*1,23+6,5*1)=7,15 (млн. ден. ед.)

r=0,3

ЧДД=(5,67*0,7692+15,18*0,5917+13,26*0,4552+15,2*0,3501+10,38*0,2693)-

-(15*1,3+6,5*1)=1,5 (млн. ден. ед.)

r=0,35

ЧДД=(5,67*0,7407+15,18*0,5487+13,26*0,4064+15,2*0,3011+10,38*0,2230)-

-(15*1,35+6,5*1)=-1,94 (млн. ден. ед.)

r=0,4

ЧДД=(5,67*0,7143+15,18*0,5102+13,26*0,3644+15,2*0,2603+10,38*0,1859)-

-(15*1,4+6,5*1)=-4,99 (млн. ден. ед.)

r=0,5

ЧДД=(5,67*0,6667+15,18*0,4444+13,26*0,2963+15,2*0,1975+10,38*0,1317)-

-(15*1,5+6,5*1)=-10,18 (млн. ден. ед.)

r=0,6

ЧДД=(5,67*0,6250+15,18*0,3906+13,26*0,2441+15,2*0,1526+10,38*0,0954)-

-(15*1,6+6,5*1)=-14,48 (млн. ден. ед.)

r=0,7

ЧДД=(5,67*0,5882+15,18*0,3460+13,26*0,2035+15,2*0,1197+10,38*0,0704)-

-(15*1,7+6,5*1)=-18,16 (млн. ден. ед.)

r=0,8

ЧДД=(5,67*0,5556+15,18*0,3086+13,26*0,1715+15,2*0,0953+10,38*0,0529)-

-(15*1,8+6,5*1)=-21,39 (млн. ден. ед.)

r=0,9

ЧДД=(5,67*0,5263+15,18*0,2770+13,26*0,1458+15,2*0,0767+10,38*0,0404)-

-(15*1,9+6,5*1)=-24,29 (млн. ден. ед.)

r=1,0

ЧДД=(5,67*0,5+15,18*0,25+13,26*0,125+15,2*0,0625+10,38*0,0313)-

-(15*2+6,5*1)=-26,94 (млн. ден. ед.)

ВНД=0,3+(1,5/(1,5-(-1,94)))*(0,35-0,3)=0,3218

Рисунок 8 

 

      12. Построение таблицы сравнения рассчитанных показателей для двух вариантов проекта:

• финансирование только за счет собственных средств  (первая часть курсовой работы);
• финансирование с привлечением банковского кредита  (вторая часть курсовой работы).

                                                
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Таблица 7

Сравнение показателей эффективности

инвестиционного проекта

 
 
 
 
 
 
 
 

Вывод.

      Отличие рассчитанных показателей в первой и во второй части курсовой работы состоит в том, что во второй части работы берется кредит коммерческого банка, то есть капиталовложения составляют 50% из заемных средств, которые необходимо вернуть, а также оплатить проценты за пользование этими средствами.

     Исходя  из проведенных расчетов показателей  эффективности инвестиционного  проекта, можно сделать вывод:

      - при сравнении двух вариантов финансирования проекта (за счет собственных средств; за счет заемных средств – кредит коммерческого банка) видно, что оба они являются выгодными, однако, эффективнее будет финансировать проект  за счет собственных средств (показатели ЧДД, ИД, ВНД в первом варианте выше, чем во втором);

      - срок окупаемости проекта в первом варианте ниже, чем во втором, то есть срок окупаемости меньше и инвестиции окупятся быстрее, соответственно выгоднее финансирование проекта за счет собственных средств.

      Таким образом, предпочтительнее финансировать проект за счет собственных средств, а не за счет заемных, потому что кредит коммерческого банка неблагоприятно сказывается на эффективности инвестиционного проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

      Инвестиции  считаются  эффективными,  если  они  увеличивают «ценность фирмы». Инвестиции необходимы как для экономического роста предприятий, так и для развития экономики в целом. Инвестор должен для себя предварительно выделить приоритетность показателей, ведь в каждом конкретном случае окончательное решение будет приниматься по наиболее важным  выбранным инвестором показателям. Важным критерием для финансирования проекта является эффективность –  соотношение между результатом и затратами, которые необходимы для достижения данного результата.

      В курсовой работе был предложен инвестиционный проект, который предусматривал финансирование за счет собственных и заемных средств в виде кредита коммерческого банка. Были проведены расчеты, указывающие на эффективность инвестиционного проекта. В результате, проанализировав данные, был сделан вывод о целесообразности производства нового изделия и предпочтительности финансирования проекта за счет собственных средств.

Все рассчитанные показатели для проекта без кредита  оказались более привлекательными для инвестора, чем показатели для  варианта с кредитом. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы.

1. Внучков Ю.А. «Оценка и управление инвестиционными проектами»: учебно-методические материалы.
2. Внучков Ю.А., Тарасова Н.В. «Оценка эффективности реальных инвестиций»: методические указания, Москва 2010 г.
3. Янковский К.П. «Инвестиции»: Питер, 2008 г.