Оценка эффективности реальных инвестиций

     В этой формуле:

• первое слагаемое   t_x – число целых интервалов времени, в течение которых возмещаются вложения капитала ( ) за счет положительных поступлений за этот период;
• второе слагаемое определяет дробную составляющую величины Т_ок.  Она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной к моменту времени  t_x , к величине чистых поступлений в следующем  ( t_x + 1 ) - м интервале.

      Аналитическое определение срока  окупаемости без  учета дисконтирования.

Ток = 1+(((15+6,5)-(11,59))/20,02)=1,5 (лет)

      Аналитическое определение срока окупаемости с учетом дисконтирования.

Ток = 2+(((18,45+6,5)-(9,4187+13,2329))/9,4633)=2,2 (лет)

      Графическое определение срока  окупаемости.

T_ок = T^* является корнем уравнения:

Рисунок 2

Рисунок 3

      Отличие сроков окупаемости, рассчитанных с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования, можно объяснить следующим образом. Выполнение операции дисконтирования фактически уменьшает денежные потоки, возникающие в реальной жизни, так как при определении Dt мы каждый раз умножаем на величину a_t , значение которой последовательно уменьшается с увеличением t. Поэтому момент времени, к которому необходимая ΣDt должна «погасить» или компенсировать исходные вложения в проект ΣКt, наступит позднее.

     7. Расчет ВНД по формуле:

     

      r⁺  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;

      r^–  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел первое отрицательное значение;

      ЧДД ⁺ – последнее положительное значение ЧДД;

      ЧДД ^– – первое отрицательное значение ЧДД.

      Внутренняя  норма  доходности (ВНД) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных результатов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций, то есть инвестиции являются окупаемой операцией. Это соответствует ситуации,  когда        ЧДД = 0.

      Экономический смысл показателя ВНД состоит в следующем: ВНД характеризует потенциальную (максимальную) доходность на вложенный капитал, которую в состоянии обеспечить инвестиционный проект за период, равный шагу расчета. Иначе говоря, ВНД определяет цену авансированного капитала для реализации данного проекта.

r=0

ЧДД=(11,59*1+20,02*1+17,61*1+15,2*1+10,38*1)-(15*1+6,5*1)=53,30 9 (млн. ден. ед.)

r=0,1

ЧДД=(11,59*0,909+20,02*0,826+17,61*0,751+15,2*0,683+10,38*0,621)-

-(15*1,1+6,5*1)=34,139 (млн. ден. ед.) 
 

r=0,23

ЧДД=(11,59*0,8130+20,02*0,661+17,61*0,5374+15,2*0,4369+10,38*0,3552)-

-(15*1,23+6,5*1)=17,4927 (млн. ден. ед.)

r=0,3

ЧДД=(11,59*0,7692+20,02*0,5917+17,61*0,4552+15,2*0,3501+10,38*0,2693)-

-(15*1,3+6,5*1)=10,8946 (млн. ден. ед.)

r=0,4

ЧДД=(11,59*0,7143+20,02*0,5102+17,61*0,3644+15,2*0,2603+10,38*0,1859)-

-(15*1,4+6,5*1)=3,2972 (млн.  ден. ед.)

r=0,5

ЧДД=(11,59*0,6667+20,02*0,4444+17,61*0,2963+15,2*0,1975+10,38*0,1317)-

-(15*1,5+6,5*1)=-2,7884 (млн. ден. ед.)

r=0,6

ЧДД=(11,59*0,6250+20,02*0,3906+17,61*0,2441+15,2*0,1526+10,38*0,0954)-

-(15*1,6+6,5*1)=-7,8274 (млн. ден. ед.)

r=0,7

ЧДД=(11,59*0,5882+20,02*0,3460+17,61*0,2035+15,2*0,1197+10,38*0,0704)-

-(15*1,7+6,5*1)=-12,1197 (млн. ден. ед.)

r=0,8

ЧДД=(11,59*0,5556+20,02*0,3086+17,61*0,1715+15,2*0,0953+10,38*0,0529)-

-(15*1,8+6,5*1)=-15,8653 (млн. ден. ед.)

r=0,9

ЧДД=(11,59*0,5263+20,02*0,2770+17,61*0,1458+15,2*0,0767+10,38*0,0404)-

-(15*1,9+6,5*1)=-19,2013 (млн. ден. ед.)

r=1,0

ЧДД=(11,59*0,5+20,02*0,25+17,61*0,125+15,2*0,0625+10,38*0,0313)-

-(15*2+6,5*1)=-22,2244 (млн. ден. ед.)

ВНД=0,4+(3,2972/(3,2972-(-2,7884)))*(0,5-0,4)=0,4542

ВНД = r* является корнем экспоненциального уравнения:

 
 

Рисунок 4

      8. Расчет  N_кр по формуле. Сравнение рассчитанного значения N_кр с заданным значением N и формулирование соответствующих выводов.

      Критическая программа производства ( N_кр ) служит подтверждением правильности ранее определенного объема производства продукции (в натуральных показателях). Величина N_кр является одной из координат точки безубыточности В, отделяющей зону убытков от зоны прибыли         

      

        FC – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции ( ден.ед. );

   P –  цена одного изделия ( ден.ед. / 1 изделие);

      AVC  – переменные затраты на производство одного изделия

(ден.ед. /1 изделие).

                                                        

                                         

  

      N – годовой объем производства нового изделия (шт.)

Р=63200000/140000=451,4286 (ден. ед.)

AVC=39100000/140000=279,2857 (ден. ед.)

Nкр = 12700000/(451,4286-279,2857)=73775,93 

Графическая интерпретация показателя   N_кр. N > N_кр

Рисунок 5

Определение критической программы  выпуска 

       Ден. ед.         Выручка (P*N)

                                                           Затраты (FC+AVC*N)

                                                      В

           

                 

             

                 

           

                                      Зона                     Зона

     12700000

                                  Убытков              Прибыли 

           

                                          Nкр = 73775,93                                        N, шт. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Вывод.

      Все рассмотренные выше показатели экономической  эффективности инвестиций относятся  к динамическим, так как денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к одному моменту времени посредством их дисконтирования. Этим обеспечивается сопоставимость разновременных денежных потоков. Решение об инвестировании денежных средств в проект должно приниматься с учетом особенностей каждого показателя и интересов всех участников инвестиционного проекта.

      Таким образом, из расчетов видно, что каждый показатель имеет положительное  значение для целесообразности инвестирования данного проекта:

      - ЧДД > 0, ЧДД эффективен при данной норме дисконта (r=0,23), капитал инвестора увеличится в ходе реализации проекта и возрастет рыночная стоимость фирмы;

      - ИД > 1, полученный результат инвестирования превосходит вложенные средства; ИД – количество денежных единиц дисконтированных результатов, приходящихся на одну денежную единицу дисконтированных инвестиций; (ИД = 1,7);

      - сроком окупаемости является  момент времени, занимающий приблизительно  среднее значение в расчетном периоде, то есть вложенные средства окупятся быстрее, чем проект будет завершен (Ток=2,2);

      -  N > N_кр (годовой объем производства превышает критическую программу выпуска, 140000>73775,93). 
 
 
 
 
 
 

Вторая  часть курсовой работы

      Повторение  расчетов с учетом взятия кредита.

      9. Построение плана денежных потоков по проекту с учетом получения и возмещения кредита, предоставленного предприятию коммерческим банком.

                                                                                            Таблица 6

Сводный план денежных потоков  по проекту