Оценка инвестиционных проектов

     Этого можно достичь простым опросом  руководителей, предложив им распределить на всю группу критериев 100 пунктов, составляющих единицу, в соответствии с относительной важностью тех или иных критериев для общего решения.

     Качественные  оценки проекта по каждому из названных  критериев ("очень хорошо", "хорошо" и т.д.) выражаются количественно. Это  могут сделать эксперты путем подробного описания, а затем количественного выражения составляющих критерия. При этом вовсе необязательно равномерное распределение весов.

     Если  ввести в основную схему балльной оценки проекта элемент стохастичности (случайности), можно облегчить задачу экспертов и одновременно добиться более точных результатов. Дело в том, что решить, является ли тот или иной параметр данного проекта в точности хорошим или удовлетворительным и т.п., зачастую очень трудно, поскольку по многим критериям проект с определенной вероятностью может привести как к хорошим, так и к плохим результатам. Именно это учитывается при использовании стохастичности системы балльной оценки: по каждому из критериев для рассмотрения проекта эксперты оценивают вероятность достижения очень хороших, хороших и т.д. результатов, что позволяет, кроме всего прочего учесть риск, связанный с проектом.

     Общая оценка по данной системе получается путем перемножения весов рангов на вероятности достижения этих рангов и получения таким образом вероятностного веса критерия, который затем умножается на вес критерия; полученные данные по каждому критерию суммируются. Но полученные оценки проектов нельзя считать абсолютно достоверными. Это связано с субъективностью представлений, используемых при назначении весов каждому фактору, а также при присвоении числовых значений каждому из рангов. Поэтому небольшое различие в суммарной оценке не может являться основанием для принятия решения. Необходима очень осторожная интерпретация значения балльного показателя.

     При выборе проекта, оценке его эффективности  следует учитывать факторы неопределенности и риска. Под неопределенностью  понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

     При оценке проектов наиболее существенными  представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

1. Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
2. Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.);
3. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;
4. Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

     5. Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

     6. Неопределенность природно-климатических условий, возможность 
стихийных бедствий;

     7. Производственно-технологический риск (аварии и отказы 
оборудования, производственный брак и т. п.);

     8. Неопределенность целей, интересов и поведения участников;

     9. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и 
деловой ситуации предприятий-участников (возможность неплатежей, 
банкротств, срывов договорных обязательств).

     Наиболее  точным является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:

1. описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;
2. преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
3. определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой эффективности.

 

2. Сравнительная характеристика и порядок оценки инвестиционных проектов

 

     Сравнительная     характеристика     некоторых     методов     оценки инвестиционных проектов дана в приложении.

     В мировой и отечественной практике существует несколько стандартизованных принципов оценки инвестиционных проектов.

     Прежде  всего, проводится предварительное  обследование проекта, в ходе которого определяется цель проекта и ее соответствие текущей и прогнозируемой деятельности предприятия. В ходе предварительного обследования также определяются риски, связанные с проектом, наличие у предприятия необходимого опыта для реализации возможностей, создаваемых проектом. На этой же стадии определяются критерии, которые будут использованы для оценки инвестиционного проекта.

     Затем осуществляется оценка целесообразности реализации инвестиционного проекта. Обычно оценка выполняется в три этапа:

• расчет исходных показателей по годам (объем реализации, текущие расходы, износ, величина чистой прибыли и чистых денежных поступлений от предполагаемых инвестиций);
• расчет аналитических коэффициентов (расчет чистой текущей стоимости инвестиций, рентабельности инвестиций, срока окупаемости и коэффициента эффективности инвестиционного проекта);
• анализ коэффициентов (в зависимости от выбранных за основу на данном предприятии критериев проект либо принимается, либо отклоняется, предприниматель может ориентироваться на один или несколько наиболее важных, по его мнению, критериев либо принимать во внимание дополнительные факторы). В случае принятия инвестиционного проекта разрабатываются конкретные мероприятия по его реализации.

     Основными показателями, используемыми для  сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического на уровне народного хозяйства, коммерческого на уровне отдельной организации). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.

          

     Если  вероятности различных условий  реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:

     Эож = Эi* Pi            (6)

     где Эож - ожидаемый интегральный эффект проекта;

     Эi - интегральный эффект при i-м условии реализации;

     Pi - вероятность реализации этого проекта.

     В    общем    случае    расчет    ожидаемого    интегрального    эффекта рекомендуется проводить по формуле:

     Эож = h * Эmах + (1 - h) * Э min    (7)

     где Эmах и Эmin - наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;

     h - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего     субъекта     в условиях неопределенности.

     При нахождении ожидаемого интегрального  экономического эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Цель  и задачи работы были реализованы  в основном ее содержании. По результатам проведенного курсового исследования можно сделать следующие выводы.

     Инвестиции  — это вложения как в денежный, так и в реальный капитал. Они  осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности.

     Сейчас  трудно найти организацию, которая  не хотела бы обновления и развития. Домашнему хозяйству необходимо приобрести и/или обновить мебель, видеотехнику, автомобиль, ковры, осветительную аппаратуру и т.п. Предприятию желательно приобрести новые технологии, конкурентоспособные на внешнем и внутреннем рынках продукции (услуги), найти новые рынки сбыта своей продукции, новых поставщиков и покупателей.

     Производство  товаров - изначальное условие жизнедеятельности  общества. Без производства товаров  не может быть вновь созданной  стоимости, а значит, не будет источников осуществления интенсификации экономического развития и, следовательно, расширенного воспроизводства.

     Каждый  вид товара может быть произведен из различных видов сырья и  материалов, с помощью различных технических средств, на предприятиях, различающихся по размерам, профилю, структуре, формами организации труда и производства. Совершенно очевидно, что выбор путей и способов производства любого товара будет полностью зависеть от инвестиционных вложений.

     Осуществляя инвестиционные вложения, инвесторы  решают следующие основные задачи:

1. Рост производственного и экономического потенциала предприятий и организаций в результате эффективной инвестиционной деятельности;
2. Максимизация финансовой отдачи. Основными итоговыми показателями эффективности всей производственно-хозяйственной деятельности предприятий, в том числе инвестиционной, являются суммы полученного дохода и прибыли;
3. Оптимизация инвестиционных вложений. Эта задача непосредственно связана с задачей получения максимальной отдачи инвестиций;
4. Минимизация   риска   при   осуществлении   инвестиционных   проектов.Предпринимательство   в   рыночной   экономике   всегда   сопряжено   с неопределенностью   конъюнктуры  и  перспектив  рынка,   а  значит,   с определенной степенью риска;

     5. Обеспечение финансовой устойчивости  и платежеспособности фирмы, компании в   процессе   осуществления   инвестиционной   деятельности.

     Инвестиционные  вложения в реализацию крупных проектов предполагаютотвлечение финансовых средств в больших размерах и на достаточнодлительный период времени;

     6.  Изыскание путей ускорения реализации  инвестиционных проектов. Факторвремени в любой экономике, в особенности в рыночной, играет особо

     важную  роль.

     Существует  несколько методов оценки инвестиционных проектов. Все они основаны на оценке и сравнении объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, обусловленных инвестициями:

     -   Срок окупаемости инвестиций;

• Коэффициент эффективности инвестиций;
• Рентабельность инвестиций;
• Метод перечня критериев;
• Балльный метод;
• Прочие методы.

     Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки является метод определения срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода (чистых денежных поступлений).

     Другим  достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (бухгалтерской рентабельности инвестиций). Однако он имеет ряд существенных недостатков. Во-первых, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам. Этот метод, во-вторых, не учитывает доходов последних периодов, т.е. периодов времени после погашения суммы инвестиций. Однако в целом ряде случаев применение этого простейшего метода является целесообразным.