Методи оцінки ефективності інвестиційного проекту

     Таким чином, цей метод доцільно використовувати  для розрахунку рентабельності загальних  інвестиційних витрат у випадках, коли прогнозується, що протягом усього терміну експлуатації інвестиційного проекту валовий прибуток буде приблизно однакової, а податкова і кредитна система не перетерпить істотних змін.

     Метод дисконтування коштів

     Метод дисконтування коштів — один з  методів оцінки ефективності інвестиційних  проектів, що базується на допущенні, що кошти, одержувані (що витрачаються) у майбутньому, будуть мати меншу (більшу) вартість, чим у даний момент.

     Метод дисконтування коштів не враховує розподіл у часі чистого притоку і відтоку (приходу і витрати) коштів (капіталу) протягом терміну експлуатації об'єкта інвестицій. У цьому випадку переважним може виявитися використання методу, заснованого на чистій поточній чи вартості внутрішній нормі окупності. Варто мати на увазі, що інвестиції, витрачені на створення й освоєння проекту, відволікаються (вилучаються) з обороту підприємства (фірми) до періоду його завершення. Тому чим більше років відокремлюють витрати і результати даного року від початку розрахункового чи чим більше загальна тривалість і значніше витрати приходяться на перші роки освоєння проекту, тим значніше втрати може мати підприємство. До того ж, кошти, вкладені в проект, могли б бути поміщені в кредитні чи установи інші заходи щодо визначеної процентної ставки (тобто приносити прибуток).

     Метод середнього рівня віддачі

     Метод середнього рівня віддачі – один з методів оцінки ефективності інвестиційних  проектів з визначенням їхньої прибутковості  і середньої величини віддачі  від вкладеного капіталу при очікуваному життєвому циклі продукції.

     Переваги  цього методу: простота розрахунків і розуміння, можливість порівняння альтернативних варіантів, облік амортизації і життєвого циклу продукції; недоліки — ігнорує зміни в рівнях доходу й інвестицій у різні періоди (тому що заснований на заздалегідь визначеному рівні виконання), зневажає тим, що грошові доходи, що отримані пізніше, не мають ту ж вартість, що отримані раніше (тобто млн. г. о. у перший рік має ту ж цінність, що і в інші роки). До того ж немає достатніх обґрунтувань визначення прибутковості амортизації. 

3. Критерії оцінки та відбору інвестиційних проектів

 

     Оцінка  інвестиційних проектів містить:

1) оцінку  конкретного проекту;

2) обґрунтування  доцільності участі у проекті;

3) порівняння декількох проектів та вибір кращого з них.

     Зокрема, оцінка конкретного проекту передбачає:

• оцінку здатності фінансової реалізації проекту;

• оцінку вигідності реалізації проекту чи участі у ньому з точки зору учасників  проекту, держави, суспільства (розрахунок абсолютної ефективності);

• виявлення  граничних умов ефективної реалізації проекту;

• оцінку ризику, пов'язаного з реалізацією  проекту, стійкості проекту за випадкових коливань ринкової кон'юнктури й  інших змін зовнішніх умов реалізації. За результатами такої оцінки приймається рішення про реалізацію проекту чи його відхилення.

     Об'єктом  оцінки є документація, яка надається  в банк позичальником інвестиційного кредиту, у тому числі:

◊ техніко-економічне обґрунтування інвестицій у проект;

◊ фінансова звітність підприємства-позичальника, звіти фінансового аудиту, установчі документи підприємства-заявника;

◊ допоміжні (щодо ТЕО) дослідження;

◊ контракти  або проекти контрактів робіт  за проектом;

◊ дозволи  ліцензії й узгодження державних  органів;

◊ інші документи та матеріали. 
 

Динамічні методи оцінки інвестиційних  проектів

     Динамічними називаються показники, які визначаються на основі значень результатів за проектом протягом всього строку реалізації проекту.

     Всі динамічні показники враховують фактор впливу часу. При їх розрахунку використовується техніка дисконтування. Важливим етапом цього методу є визначення ставки дисконту.

     Ставка  дисконту має визначатися з урахуванням  трьох факторів:

а) вартості грошей у часі;

б) вартості джерел, які залучаються для фінансування інвестиційного проекту, які вимагають різні рівні компенсації;

в) фактору  ризику або міри ймовірності отримання  очікуваних у майбутньому доходів.

     До  динамічних належать такі методи:

     1. Метод розрахунку чистої приведеної  вартості проекту (Net Present Value - NPV). Це метод аналізу інвестицій, який базується на визначені значення, одержаної шляхом дисконтування різниці між усіма річними відтоками та притоками реальних грошей, які накопичуються протягом всього життя проекту.

     Переваги  та недоліки моделі NPV

 

     2. Метод визначення індексу рентабельності (прибутковості) інвестицій (Profitability Index - PI) є продовженням попереднього. Однак, на відміну від показника NPV, показник РІ - це відносне значення.

На відміну  від NPV, індекс рентабельності інвестицій є відносним показником. Завдяки  цьому критерій РІ є зручним показником при виборі одного проекту з поміж  альтернативних, що мають майже однакові значення NPV, або ж при формуванні портфеля інвестиційних проектів з метою максимізації його чистої теперішньої вартості.

Переваги  та недоліки методу розрахунку РІ

 

3. Метод  визначення внутрішньої норми  дохідності (Internal Rate of Return - IRR).

Внутрішня норма дохідності - це ставка дисконту, використання якої забезпечило б  рівність поточної вартості очікуваних грошових відтоків та поточної вартості очікуваних грошових притоків. Отже, показник внутрішньої норми дохідності (IRR) характеризує максимально допустимий відносний рівень витрат, які мають місце при реалізації інвестиційного проекту.

У більшості  випадків метод оцінки інвестиційних  проектів - IRR дає те саме рішення стосовно прийняття чи відхилення пропозиції щодо інвестування, як і метод чистої теперішньої вартості. Проекти з позитивними значеннями чистої теперішньої вартості будуть мати IRR більшу, ніж вартість г.

Для розрахунку FRR в пакеті Excel існує фінансова функція ВНДОХ, яка може бути використана для інвестиційного проекту з однаковим інтервалом між грошовими потоками. Інвестиції вказуються з від'ємним знаком, доходи - з додатнім. Члени потоків належать до кінця періодів.

Переваги  та недоліки методу розрахунку IRR