Контрольная работа по «Инвестированию»

Ф Г Б  О У В П О

КАМЧАТСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 

Кафедра «Бухгалтерского учета и финансов» 
 
 

 
 

«Инвестирование» 
 
 
 
 

Контрольная работа 

Вариант №7 

Группа 08-АУ-ФЗО шифр 090497-ФЗО 
 
 
 
 

Выполнил: студент группы 08-АУ-ФЗО   _________________   Толстов М.А.

                                                                             (подпись)                  (ФИО) 

Преподаватель:

старший преподаватель  кафедры БУ и Ф _________________  Данилкина Т.Г.

                                                   (подпись)                     (ФИО) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

г. Петропавловск-Камчатский, 2011 г. 

Содержание

Вопрос 1. Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов..3

Вопрос 2. Принципы, границы и формы участия государства в инвестиционной деятельности…………………………………………………………………………9

Задача………………………………………………………………………………..14

Список использованной литературы……………………………………………...18

 

     Вопрос 1. Простые методы оценки эффективности  инвестиционных проектов 

     Простые (рутинные) методы оценки инвестиций относятся  к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. Причиной тому - возможность получения с помощью такого рода методов некоторой дополнительной информации. А это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств.

     К простым методам оценки относятся оценки на основе простого срока окупаемости инвестиций и показателей простой рентабельности инвестиций.

     Простым сроком окупаемости  инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

     Метод расчета срока окупаемости инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

     Формула расчета срока окупаемости имеет  вид:

           ,  (1)

где РР – срок окупаемости инвестиций (лет);

К_о – первоначальные инвестиции;

CF_cг – среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

     Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся  ли первоначальные инвестиции в течение  срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

     Хотя  простой срок окупаемости инвестиций рассчитать достаточно просто, что, вероятно, и является причиной популярности этого показателя, при его применении возникает ряд проблем.

     Показатель  предусматривает возмещение первоначальных инвестиций на так называемой «взносовой» основе, т.е. в данном случае подразумевается вопрос: «Сколько времени пройдет, пока мы не получим свои деньги обратно?». Однако, просто возместить капитал будет недостаточно, потому что с экономической точки зрения инвестор дополнительно надеется получить прибыль на вложенный в дело капитал.

     Проведем  аналогию со сберегательным счетом, на который положено 100 тыс. руб., из которых 25 тыс. руб. изымаются в конце каждого года. После 4 лет основная сумма будет выплачена со счета. Однако вкладчик будет разочарован, если узнает, что в данном случае его счет полностью исчерпан. Ожидаемая норма прибыли на вложенные инвестиции составляет 6 или 8 процентов в год по уменьшающемуся остатку средств на счете. Инвестор будет, например, дополнительно требовать выплаты накопленного процента.

     В самом деле, если срок экономического жизненного цикла и срок окупаемости точно совпадают, то это означает, что инвестор понесет потенциальный убыток, поскольку те же самые денежные средства, инвестированные каким-либо иным образом, вероятно, приносили бы определенную прибыль каждый год - по крайней мере на уровне не ниже банковского процента по депозитам.

     Это показано в таблице 1. Предполагается, что инвестиции капитала в сумме 100 тыс. руб. обеспечивают ежегодные поступления денежных средств в сумме 25 тыс. руб.

     Если  предприятие обычно зарабатывает от своих инвестиций 10% годовых после уплаты налогов, то часть ежегодных денежных поступлений должна рассматриваться в качестве этой нормальной нормы прибыли, в то время как остаток (по графе 5 табл. 1) будет показывать сокращение остатка задолженности.

  Таблица 1

  Возмещение  инвестиций в сумме 100 тыс. руб. при 10% годовых

 

     Из  данных табл. 1 видно, что окупаемость сроком в 4 года означает возможность получения убытка в сумме примерно 30 тыс. руб., если проект завершится в этот срок. При сроке экономической жизни в 5 лет возможные потери, при нормативной прибыли исходя из 10% годовых, сократятся до 8 400 руб., в то время как при 6 годах будет получена прибыль в сумме 15 700 руб.

     Этот  простой пример показывает один из наиболее существенных недостатков показателя простой окупаемости – он не связан с экономическим сроком жизни инвестиций и поэтому не может быть реальным критерием прибыльности. Из нашего примера следует вывод, что проект окупится за 4 года плюс два дополнительных года для получения прибыли. Более того, показатель окупаемости даст тот же результат «четыре года плюс что-то сверх» по другим проектам с такой же годовой суммой поступлений денежных средств, но с 8- или 10-летним сроком экономической жизни инвестиций.

       Другой недостаток показателя простой окупаемости заключается в том, что он внутренне подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности. Проекты с растущими или снижающимися поступлениями денежных средств не могут должным образом быть оценены с помощью этого показателя. Инвестиции в новый продукт, например, могут приносить денежные поступления, которые будут медленно расти на ранних стадиях, но которые далее на последующих стадиях экономического жизненного цикла продукта растут более стремительно. Замена машин, наоборот, обычно будет порождать постоянно прирост операционных издержек, по мере того, как существующая машина будет изнашиваться. Более того, любые дополнительные последующие инвестиции в течение периода или возмещения капитала в конце экономического жизненного цикла будут вызывать несоответствия в этом показателе.

     Модификацией  показателя простой  окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов:

      ,  (2)

где Пч_сг – среднегодовая чистая прибыль.

     Преимуществом этого показателя является то, что приращение прибыли на вложенные инвестиции не учитывает ежегодных амортизационных отчислений. Кроме того он показывает, за сколько лет будет получена суммарная чистая прибыль равная величине первоначально авансированного капитала.

     Пользуясь показателем простой окупаемости, надо всегда помнить, что он хорошо работает только при справедливости следующих допущений:

      1) все сопоставляемые с его  помощью инвестиционные проекты  имеют одинаковый экономический  срок жизни;

      2) все проекты предполагают разовое  вложение первоначальных инвестиций;

      3) после завершения вложения средств  инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода экономической жизни инвестиционных проектов.

     Использование показателя простой окупаемости  как одного из критериев оценки инвестиций имеет еще одно основание наряду с простотой расчета и ясностью для понимания. Этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта. Управляющие полагают, что чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации, способное опрокинуть все предварительные аналитические расчеты. Чем короче срок окупаемости, тем большие денежные поступления в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддерживания ликвидности фирмы.

     Таким образом, наряду с указанными достоинствами  метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства:

     1) различие ценности денег во  времени;

     2) существование денежных поступлений после срока окупаемости;

     3) разные по величине денежные  поступления от хозяйственной  деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.

     Именно  поэтому расчет срока окупаемости  не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации.

     Показатели  простой рентабельности инвестиций.

     Показатель  расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений. Он отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

<