Контрольная работа по "Инвестициям"

 

     Значения критериев NPV, IRR, MIRR, PI, рассчитанные с помощью MS EXCEL,  представлены в таблице 7.

Таблица 7

Значения критериев  эффективности

Наименование критерия	Значение критерия
	Проект 1	Проект 2
Чистая приведенная  стоимость (NPV)	37,57 тыс. руб.	51,06 тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR)	14,02 %	15,10 %
Модифицированная внутренняя норма доходности (M1RR)	11,83 %	12,42 %
Индекс рентабельности (PI)	1,18	1,24

 

     Вывод:

     Полученная чистая приведенная стоимость NPV по проекту 1 равна 37,57 тыс. руб. (NPV > 0), что говорит о целесообразности проекта и его следует принять. Чистая приведенная стоимость NPV по проекту 2 равна 51,06 тыс. руб. и больше NPV проекта 1 на 13,49 тыс. руб.

     Внутренняя норма доходности IRR проекта 1 равна 14,02 % и выше, чем стоимость капитала (14,02 > 10), т.е. доходы от внедрения проекта превышают затраты на него, а следовательно проект будет прибыльным. Внутренняя норма доходности IRR проекта 2 выше, чем IRR проекта 1.

     Индекс рентабельности PI проекта 1 больше 1 (1,18 > 1), т.е. денежные поступления от проекта 1 превышают необходимые затраты. Индекс рентабельности проекта 2 больше, чем PI проекта 1.

     Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности обоих проектов, причем проект 2, согласно которому к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал высвобождается в полном объеме, является более доходным и эффективным, чем проект 1, согласно которому к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал не высвобождается.

 

     Задача 11.

     Корпорация «Д» рассматривает два взаимоисключающих проекта «А» и «Б». Проекты требуют первоначальных инвестиций в объеме 190 тыс. руб. и 160 тыс. руб. соответственно. Менеджеры корпорации используют метод коэффициентов достоверности при анализе инвестиционных рисков. Ожидаемые потоки платежей и соответствующие коэффициенты достоверности приведены ниже.

Таблица 8

Год	Проект «А»		Проект «Б»
	Платежи, тыс. руб.	Коэффициент	Платежи	Коэффициент
1	100	0,9	80	0,9
2	110	0,8	90	0,8
3	120	0,6	100	0,7

 

     Ставка дисконта для корпорации обычно равна 8 %. Купонная ставка доходности по 3-летним государственным облигациям – 5 %.

1. Определить критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта, исходя из реальных значений потоков платежей.
2. Критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей.
3. Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?

 

     Решение.

     Критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта определяются по формуле:

,

где α - коэффициент достоверности или определенности,

- скорректированный поток платежей.

     Рассчитанные данные представлены в таблице 9, 10. Расчеты произведены с помощью MS EXCEL.

 

Таблица 9

Значения критериев  эффективности проекта А

При r = 8 %	При r = 5 %
NPV = 25,94 тыс. руб.	NPV = 37,67 тыс. руб.
IRR = 15,66 %	IRR = 10,17 %
PI = 1,14	PI = 1,20

 

 

Таблица 10

Значения критериев  эффективности проекта Б

При r =8 %	При r =5 %
NPV = 23,96 тыс. руб.	NPV = 34,30 тыс. руб.
IRR = 16,11 %	IRR = 10,60 %
PI = 1,15	PI = 1,21

 

     Вывод:

     При сравнении двух проектов по абсолютному доходу (NPV), то у проекта А чистая современная стоимость, выше чем у проекта Б (при r = 8 %  NPV А 25,94 > NPV В 23,96; при r = 5 % NPV А 37,67 > NPV В 34,30).

     Если сравнивать по эффективности инвестиций, то внутренняя норма доходности (IRR) больше у проекта Б, чем у проекта А (при r = 8 %  IRR А 15,66 < IRR В 16,11; при r = 5 % IRR А 10,17 < IRR В 10,60).

     Если сравнивать по рентабельности проекта (PI), т.е. сколько единиц современной величины денежного потока приходиться на единицу предполагаемых первоначальный затрат, то у проекта Б рентабельность выше, чем у проекта А (при r = 8 %  PI А 1,14 < PI В 1,15; при r = 5 %  PI А 1,20 < PI В 1,21).