Развитие  финансового рынка предполагает также интенсивное совершенствование депозитарной системы за счет ее модернизации на базе современных информационных технологий, обеспечения унификации и интеграции систем учета и расчетов по государственным и корпоративным ценным бумагам [4].

      Необходимо способствовать формированию различных финансовых институтов (страховых компаний, накопительных пенсионных фондов, инвестиционных компаний, фондов и других), аккумулирующих долгосрочные денежные ресурсы, а также разработать законодательную базу для совершенствования механизма страхования депозитов, функционирования ипотечного кредитования и системы строительных жилищных сбережений.

      В последующие пять лет политика в  области валютного регулирования  и валютного контроля будет направлена на постепенную либерализацию операций с капиталом, а также снятие ограничений на открытие счетов за границей. Важным направлением станет снижение доли расчетов на территории Республики Беларусь в иностранной валюте. Одним из направлений либерализации валютного рынка явится снижение нормы обязательной продажи валютной выручки с возможной отменой ее проведения.

      Либерализацию валютного режима предполагается осуществлять поэтапно с учетом сформировавшихся экономических предпосылок, особенностей развития экономики, а также внутренних и внешних факторов, определяющих устойчивость экономического роста и экономическую политику. 
 

      ЗАДАНИЕ  3 

   Выберете  вариант вложения капитала, если: 

• при вложении капитала в мероприятие А из 200 случаев прибыль 20 млн. руб. была получена в 40 случаях, прибыль 30 млн. руб. была получена в 80 случаях, прибыль 40 млн. руб. была получена в 80 случаях.
• при вложении капитала в мероприятие Б из 250 случаев прибыль 30 млн. руб. получена в 120 случаях, прибыль 35 млн. руб. была получена в 70 случаях, прибыль 40 млн. руб. была получена в 60 случаях.

   Критерием выбора является наименьшая вариация прибыли (оценить с помощью коэффициента вариации).

   Решение

1. При вложении капитала в мероприятие А найдем вероятность получения прибыли 

40 / 200 = 0,2  в размере 20 млн. руб.

80 / 200 = 0,4  в размере 30 млн. руб.

80 / 200 = 0,4  в размере 40 млн. руб. 

      Составим  расчет показателей вариации

      ПА = (20*0,2) + (30*0,4) + (40*0,4) = 4+12+16 = 32 млн. руб.

Найдем дисперсию

ح²_ПА = (20-32)² * 0,2 + (30-32)² *0,4 + (40-32)² *0,4 = 56 млн. руб.

ح_ПА = 56  = 7,5 млн. руб. ≈ 8 млн. руб. 

      Определим коэффициент вариации по мероприятию  А

V_ПА = 8/32 * 100% = 25% 

2. При вложении капитала в мероприятие Б найдем вероятность прибыли

120 / 250 = 0,5  в размере 30 млн. руб.

70 / 250 = 0,3  в размере 35 млн. руб.

60 / 250 = 0,3  в размере 40 млн. руб. 

      Составим  расчет показателей вариации

ПБ = (30*0,5) + (35*0,3) + (40*0,3) = 38 млн. руб.

Найдем  дисперсию

ح²_ПБ = (30-38)² * 0,5 + (35-38)² * 0,3 + (40-38)² *0,3 = 36 млн. руб. 

ح_ПБ =  36  = 6 млн. руб.

      Определим коэффициент вариации по мероприятию  Б

V_ПБ = 6/38 * 100% = 16% 

      ВЫВОД: вложения капитала в мероприятие Б наиболее эффективны, т.к. коэффициент вариации равен 16%, что является наименьшей вариации прибыли по сравнению с вложением капитала в мероприятие А (25%) 
 

      ЗАДАНИЕ  4

        Проект, рассчитанный на 15 лет, требует  инвестиций в размере 150 000$. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 8 лет ежегодный доход составит 60 000$. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 12%? Вывод сделать на основе расчета показателей чистого дисконтированного дохода (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR)

Решение

 

1. Найдем  дисконтированный ЧДП при r = 12%  

6 год    60000  = 60000 =  30457 у.е.     7 год   60000   = 60000 =  27149 у.е.

           (1+0,12)⁶     1,97                                       (1+0,12)⁷       2,21

                                

              

8 год   60000  = 60000 =  24194 у.е.      9 год    60000 = 60000 =  21660 у.е.

          (1+0,12)⁸   2,48                                            (1+0,12)⁹    2,77

   

                                 

10 год   60000  = 60000 =  19292 у.е.   11 год  60000 =   60000 =  17241 у.е.

           (1+0,12)¹⁰    3,11                                           (1+0,12)¹¹   3,48

 

              

12 год   60000  = 60000 =  15385 у.е.  13 год  60000   = 60000 =  13762 у.е.        

            (1+0,12)¹²    3,9                                     (1+0,12)¹³      4,36 
 

2. Найдем  ЧДП нарастающим итогом 

6 год= -150000+30457 = -119543у.е.     7 год= -119543+27149 = -92394у.е.                                                         

8 год= -92394+24194 = -68200у.е.         9 год= -68200+21660 = -46540у.е  

10 год= -46540+19292 = -27248у.е.      11 год= -27248+17241 = -10007у.е.

12 год= -10007+15385 = 5378у.е            13 год= 5378+13762 = 19140у.е                      

3. Найдем  дисконтированный ЧДП при r = 30%

 

6 год    60000  = 60000 =  12422 у.е.     7 год   60000   = 60000 =  9569 у.е.

           (1+0,3)⁶     4,83                                       (1+0,3)⁷            6,27

                                

              

8 год   60000  = 60000 =   7353 у.е.      9 год    60000 = 60000 =  5660 у.е.

          (1+0,3)⁸      8,16                                           (1+0,3)⁹      10,6

 

                                    

10 год   60000  = 60000 =  4351 у.е.     11 год  60000 =   60000 =  3348 у.е.

            (1+0,3)¹⁰     13,79                                          (1+0,3)¹¹    17,92

                

12 год   60000  = 60000 =  2575 у.е.    13 год  60000   = 60000 =  1981 у.е.        

             (1+0,3)¹²  23,3                                      (1+0,3)¹³      30,29 

Чистый  дисконтированный доход (NPV) рассчитаем по формуле: 

              n     

NPV =  Σ    ЧДП_   - Iо,   где t- порядковый номер периода

             t=1   (1+r)^t 

       n     

PV=Σ   ЧДП =30457+27149+24194+21660+19292+17241+15385+13762=169140у.е 

      t=1  (1+r)^t        

NPV(r₂)= -150000+(12422+9569+7353+5660+4351+3348+2575+1981)= -102741у.е.  

NPV = 169140 – 150000 = 19140 у.е.          

Индекс  доходности PI = 169140 / 150000 = 1,13

 

Расчет  внутренней нормы доходности (IRR) проведем по приближенной формуле: 

IRR ≈ r₁ +            NPV (r₁)             

                    NPV (r₁) – NPV (r₂)    * (r₂ – r₁), где  

r₁ – ставка дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход > 0 (больше нуля);

r₂ – ставка дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход < 0 (меньше нуля);

NPV(r₁) и NPV(r²) – значение чистого дисконтированного дохода при ставках r₁ и r₂

r₁ = 12%;    r₂ = 30% 

IRR ≈ 12 +            19140

                    19140- (-102741) * (30 – 12) = 14,83% ≈ 15% 

ВЫВОД:

NPV > 0

IRR > r (12%) 

Данный  проект можно принять, т.к. вложение инвестиций эффективно. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы

 
 

1. Указ  Президента Республики Беларусь  от 15 января 2007 г. № 27 «Об утверждении  Программы развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006 – 2010 годы. 
 

2. Программа  развития банковского сектора  экономики Республики Беларусь  на 2006 – 2010 годы. 
 

3. http:// www. nbrb.by/publications/repot/2006/20061attach. pat

 
 

4. http:// www. nbrb.by/publications/banksector dev 06-10 pdf