Контрольная работа по "Инвестиции"

     История повторяется. Данная аксиома основана на предположении о постоянстве  человеческой психологии (психологии толпы). Если какое-то время назад  ситуация развивалась определенным образом, то нет оснований считать, что при аналогичных первоначальных условиях участники рынка будут  поступать иначе. Это правило  дает возможность в новых ситуациях  реализовать уже приобретенный  ранее опыт.

     В современном техническом анализе  выделяют два метода исследований:

     1) графический анализ (визуально-графический подход);

     2) математический анализ (вероятностный подход, использующий в большей степени математические формулы).

     Фундаментальный и технический анализ не исключают, а скорее дополняют друг друга, но, как правило, есть аналитики, специализирующиеся на том или ином методе. Фундаментальный  анализ в целом используется для  выбора соответствующей ценной бумаги, а технический анализ - для определения  подходящего момента времени  для инвестиции или модификации  инвестиции в эту ценную бумагу. Развитие компьютерных технологий дает возможность использовать богатые  информационные ресурсы Интернета  для проведения и фундаментального и технического анализа инвестиций.

     Третий  этап - формирование портфеля. На этом этапе производится отбор инвестиционных активов для включения их в  портфель на основе результатов проведенного анализа ценных бумаг и с учетом целей конкретного инвестора. При  этом рассматриваются такие факторы, как требуемый уровень доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации. Количественные критерии формирования портфеля инвестиций с учетом этих факторов разработаны  в рамках современной теории портфеля.

     Четвертый этап - ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру) с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными  качествами отдельных ценных бумаг, а также целями инвестора. Институциональные  инвесторы проводят ревизию своих  портфелей довольно часто, порой  ежедневно.

     Пятый этап процесса управления портфелем  ценных бумаг связан с периодической  оценкой эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор.

     Рынок ценных бумаг изменчив, и для того, чтобы состав и структура портфеля соответствовали его типу, необходимо управление портфелем. Под управлением  понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг  определенных методов и технологических  возможностей, которые позволяют:

     - сохранить первоначально инвестированные средства;

     - достигнуть максимального уровня дохода;

     - обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

     Иначе говоря, процесс управления направлен  на сохранение основного инвестиционного  качества портфеля и тех свойств, которые соответствовали бы интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение его составных частей. Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как активный и пассивный.

     Первым  и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемким элементом управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный  детальный анализ:

     - фондового рынка, тенденций его развития;

     - секторов фондового рынка;

     - финансово-экономических показателей фирмы-эмитента ценных бумаг;

     - инвестиционных качеств ценных бумаг.

     Таким образом, конечной целью мониторинга  является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного способов управления. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него.

     Отечественный фондовый рынок характеризуется  резким изменением котировок, динамичностью  процессов, высоким уровнем риска. Все это позволяет считать, что  состояние российского фондового  рынка адекватно активной модели мониторинга, которая делает управление портфеля эффективным. Мониторинг является базой для прогнозирования размера возможных доходов от инвестиционных средств и интенсификации операций с ценными бумагами

     Инвестор, занимающийся активным управлением, должен суметь отследить и прибрести  наиболее эффективные ценные бумаги и максимально быстро избавиться от низкодоходных активов. При этом необходимо сопоставлять стоимость, доходность, риск и иные инвестиционные характеристики «нового» портфеля с учетом вновь  приобретенных ценных бумаг и  продажи низкодоходных с аналогичными характеристиками имеющегося «старого»  портфеля. Кроме того, надо учесть затраты по изменению состава портфеля, что в определенной степени зависит от формы обмена. Инвестор должен уметь опережать конъюнктуру фондового рынка и превратить в реальность то, что подсказывает анализ. От него требуются смелость и решительность в реализации замыслов в сочетании с осторожностью и точным расчетом. Затраты по активному управлению портфелем довольно высоки.

     Пассивное управление предполагает создание диверсифицированных  портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточно эффективном рынке, насыщенном ценными бумагами высокого качества. Продолжительность «жизни»  портфеля предполагает стабильность процессов  на фондовом рынке.

     Выбор тактики управления зависит также  от способности менеджера (инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние. Если он плохо ориентируется в ценных бумагах или не учитывает время, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он в состоянии верно спрогнозировать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления. Например, пассивный метод управления возможен по портфелю облигаций.

     Как активная, так и пассивная модели управления могут быть реализованы  банком через доверительное управление. 

     Задание 2

     Найти долг через 3 года при первоначальном долге 10 тыс. долл. И годовой ставке 20%.

     Решение:

     Используя следующую формулу (1) для операций наращения и дисконтирования:

                                     БС = НС * (1+Г)^t                                                           (1)

     Найдем  долг через 3 года

     10000 * (1+0,2)³ = 17280 долл. 

     Задание 3

     В коммерческий банк поступили на рассмотрение бизнес-планы двух альтернативных проектов со следующими параметрами, представленными в таблице 1.

     Капитальные затраты производят единовременно  в течение года. Сроки эксплуатации проектов различны, поэтому дисконтные ставки неодинаковы. Дисконтная ставка по инвестиционному проекту № 1 равна 10%, по инвестиционному проекту № 2 – 12%. Определить чистый дисконтированный доход и дисконтированный период окупаемости вложенных средств. 

     Таблица 1 - Денежные потоки инвестиционных проектов

     В млн. руб.

 

     Решение:

     Найдем  настоящую стоимость денежных поступлений (дисконтируем инвестиции).

     По  проекту №1

за 1 год: 

= 36,818

за 2 год:  

= 19,835

за 3 год: 

= 7,889

за 4 год:

= 0

36,818 + 19,835 + 7,889 + 0 = 64,542 млн. руб

     По  проекту №2

за 1 год:

= 14,286

за 2 год:

= 13,552

за 3 год:

= 12,101

за 4 год:

= 10,168

      14,286 + 13,552 + 12,101 + 10,168 = 50,107 млн. руб.

     Найдем  чистый дисконтированный доход используя формулу (2):

                                      NPV = PV – IC + RV                                         (2),

      где NPV – чистый дисконтируемый доход;

                IC – исходные инвестиции.

= 64,542 – 51,6 = 12,942 млн. руб.

=50,107 – 42,0 = 8,107 млн. руб.

     Найдем  дисконтированный период окупаемости  вложенных средств по формуле (3):

  ,

      где DPP – дисконтируемый период окупаемости оборотных средств

= 0,799

= 0,838 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  использованных источников 

     

1. Афонин, И.В. Инновационный менеджмент и экономическая  оценка реальных инвестиций / И.В. Афонин. – М.: Гардарики, 2006. 304 с. – ISBN 5-8297-0290-8
2. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента / И.Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 2007. – 236 с. – ISBN 5-91452-0059-5
3. Бланк, А.И. Основы инвестиционного менеджмента / А.И. Бланк. М.: ИНФРА-М, 2006. – 672 с. – ISBN 5-901620-57-7
4. Ковалева, А.М. Финансы фирмы / А.М. Ковалева. М.: ИНФРА-М, 2007. – 268 с. – ISBN 5-65458-020-5
5. Негашев, Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка / Е.В. Негашев. М.:  Высшая школа, 2008. – 186 с. – ISBN 5-8586-49-3
6. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая Минск: ООО «Новое знание», 2009. – 688 с. – ISBN 5-8586-49-3