Контрольная работа по дисциплине «Инвестиции»

 

    Проект  эффективен, так как NPV >0,  PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования. 
 

Периоды
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
1	Затраты на разработку новой технологии	390 000
2	Необходимые для  запуска инвестиции	630 000
3	Затраты на продвижение  продукта		110 000
4	Увеличение  оборотного капитала		160 000
5	Выручка от нового продукта		245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000
6	Переменные  затраты		80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000
7	Постоянные  затраты		30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
8	Амортизация		39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375
9	Прибыль до налогов		234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375	234375
10	Налоги		46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875	46875
11	Чистый операционный доход (9-10)		187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500	187500
12	Ликвидационная  стоимость оборудования														118125
13	Высвобождение оборотного капитала														80000
	Денежный поток
14	Начальные капиталовложения (1+2+3+4)	1020 000	270 000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
15	Денежный поток  от операций (11+8)	0	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875
16	Денежный поток  от завершения проекта (12+13)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	198125
17	Чистый денежный поток (15+16-14)	-1 020 000	-43125	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	425000

    Оценка  экономической эффективности проекта

	Период
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
Чистый  денежный поток	-1 020 000	-43125	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	226875	425000
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,43	0,38	0,33	0,28	0,25	0,21	0,19	0,17
Чистый  дисконтированный поток	-1 020 000	-37518,75	172425	149737,5	129318,75	113437,5	97556,25	86212,5	74868,75	63525	56718,75	47643,75	43106,25	72250
Накопленный чистый дисконтированный поток	-1 020 000	-1057 518, 7	-885093	-735355,5	-606036, 75	-492599, 25	-395043	-308830,5	-233961, 75	-170436, 75	-113718	-66074,25	-22968	49282
NPV														49282
PP														2,32
PI														1,05
IRR														16 %

 
 

 

Индекс доходности PI  =    ( 49282 / 1 020 000)+ 1  = 1,05

Срок окупаемости  PP =  2 + (22968/(22968 + 49282 )) = 2,32 лет

Проект эффективен, так как NPV >0,  PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования. Но в сравнение с расчетами в первом варианте эффективность проекта значительно выше.

Задача 13

     Инвестиционная  компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.

Сценарий Показатели	Наихудший Р=0,2	Наилучший Р=0,2	Вероятный Р=0,6
Объем выпуска – Q	16 000	20 000	32 000
Цена  за штуку – Р	1600	2000	2200
Переменные  затраты – V	1500	1000	1200
Норма дисконта – r	12%	8%	12%
Срок  проекта – n	4	4	4

 

     Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.

1. Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.
2. Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV, определите: а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
3. Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта.

 

		Наихудший Р = 0,2	Наилучший Р = 0,2	Вероятный Р = 0,6
Объем выпуска	Q	16 000	20 000	32 000
Цена  за единицу	P	1,60	2,00	2,20
Выручка от реализации	B = P*Q	25 600	40 000	70 400
Переменные  за единицу	v	1,50	1,00	1,20
Переменные  затраты	VC = v*Q	24 000	20 000	38 400
Постоянные  затраты	FC	5,00	5,00	5,00
Валовые затраты	TC = VC + FC	24 005	20 005	38 405
Амортизация	A	2,00	2,00	2,00
Прибыль	P = B - TC	1 595	19 995	31 995
Налог на прибыль	20%	20%	20%	20%
Налог на прибыль	T = P * 0,2	319	3 999	6 399
Чистый  денежный поток, CIF	CIF = P - T + A	1 278	15 998	25 598
Начальные инвестиции	I	30,00	30,00	30,00
Остаточная  стоимость	S	6,20	6,20	6,20
Норма дисконта	r	12%	8%	12%
Срок  реализации проекта	n	4	4	4

Решение

Осуществим  расчеты в автоматическом режиме:
Расчет  чистого денежного  потока приведен выше
				Чистый  денежный поток
				0			1			2	3	4
Наихудший				-30,00			1 278,00			1 278,00	1 278,00	1 284,20
Наилучший				-30,00			15 998,00			15 998,00	15 998,00	16 004,20
Вероятный				-30,00			25 598,00			25 598,00	25 598,00	25 604,20
Средний				-30,00			18 814,00			18 814,00	18 814,00	18 820,20
Для нахождения NPV используем функцию "ЧПС"
Для нахождения IRR используем функцию "ВСД"
Для нахождения PI используем функцию "ЧПС"
				Р			NPV			IRR	PI
Наихудший				0,20			3 915,67			42,60	129,52
Наилучший				0,20			53 021,96			533,27	1 766,40
Вероятный				0,60			77 784,01			853,27	2 591,80
Средний							58 057,93			627,13	1 934,26
M(NPV) =				58 057,93
δ(NPV) =				28 719,68
а) Вероятность того, что NPV будет не ниже среднего
Р[NPV≥M(NPV)] = 1 - Р[NPV<M(NPV)] =									0,500
б) Вероятность того, что NPV будет больше, чем среднее плюс одно стандартное  отклонение
Р[NPV>M(NPV)+δ] = 1 -Р[NPV<M(NPV)]=									0,344
в) Вероятность того, что NPV будет отрицательным
Р[NPV<0] =					0,022
Осуществим  расчеты для вероятностного сценария:

 

"Чистый  приведенный денежный поток"  рассчитывается через дисконтирование  "чистого денежного потока" по ставке дисконта для корпораций (I = 12% или i = 0,12)

 
 

-30,00		25 598,00		25 598,00		25 604,20
---------------	+	---------------	+	---------------	+…+	---------------	=	3 915,67
( 1 + 0.12)0		( 1 + 0.12)1		( 1 + 0.12)2		( 1 + 0.12)4

Для определения  внутренней нормы доходности IRR необходимо, чтобы NPV = 0 
 

-30,00		25 598,00		25 598,00		25 604,20
---------------	+	---------------	+	---------------	+…+	---------------	=		0,00
( 1 + IRR)0		( 1 + IRR)1		( 1 + IRR)2		( 1 + IRR)4
Итерационным  методом решая данное уравнение  получим, что IRR =								42,60		или	4260%

Индекс рентабельности PI 
 

77754
-------------------------- =	2591,8003	>	1
30