Концепция и инструментарий оценки фактора инфляции

    

 
Содержание 

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Методический инструментарий прогнозирования годового

темпа и индекса инфляции ………………………………………………………6

2. Методический инструментарий формирования реальной

процентной  ставки с учетом фактора инфляции………………………………..9

3. Методический инструментарий оценки стоимости денежных

средств с учетом фактора инфляции………………………………………...…10

4. Методический инструментарий формирования необходимого

уровня  доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции……13

Список  использованной литературы……………………………………….…..16

 

     Введение 

    В финансовом менеджменте постоянно  приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств.

    Влияние инфляции сказывается на многих аспектах финансовой деятельности предприятия. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых предприятием (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей и т.п.); снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т.п.); занижение себестоимости производства продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее; падение реального уровня предстоящих доходов предприятия и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций предприятия.

    Инфляция  является объективным, постоянно действующим фактором, присущим развитию экономики не только нашей страны, но практически всех стран мирового сообщества. Даже в странах с развитой и наиболее устойчивой экономикой — США, Японии, ФРГ, Великобритании, Франции и других — инфляционные процессы происходят непрерывно, хотя их интенсивность относительно низкая. В современной экономической теории принято даже считать, что рост уровня цен в пределах 10% в год является нормальным экономическим явлением, оказывающим стимулирующее воздействие на развитие производства.

    Стабильность  проявления фактора инфляции и его  активное воздействие на результаты финансовой деятельности предприятия  определяют необходимость постоянного  учета влияния этого фактора  в процессе финансового менеджмента.

    Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

    Реализация  этой концепции в практике финансового  менеджмента и использование  соответствующего ее методического  инструментария требуют предварительного рассмотрения ряда связанных с ней  базовых понятий. Ниже изложено содержание основных из этих понятий.

    ИНФЛЯЦИЯ  — процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над  товарной (включая стоимость услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесценением и ростом цен.

    ТЕМП  ИНФЛЯЦИИ — показатель, характеризующий  размер обесценения (снижения покупательной  способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.

    ФАКТИЧЕСКИЙ ТЕМП ИНФЛЯЦИИ - показатель, характеризующий реальный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом прошедшем периоде.

    ОЖИДАЕМЫЙ ТЕМП ИНФЛЯЦИИ - прогнозный показатель, характеризующий возможный прирост  среднего уровня цен в рассматриваемом  предстоящем периоде.

    ИНДЕКС ИНФЛЯЦИИ — показатель, характеризующий общий рост уровня цен в определенном периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в рассматриваемом периоде (выраженного десятичной дробью). 
 

    НОМИНАЛЬНАЯ СУММА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ - оценка размеров денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде.

    РЕАЛЬНАЯ  СУММА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ - оценка размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.

    НОМИНАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА - ставка процента, устанавливаемая  без учета изменения покупательной  стоимости денег в связи с  инфляцией (или общая процентная ставка, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).

    РЕАЛЬНАЯ  ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА — ставка процента, устанавливаемая с учетом изменения  покупательной стоимости денег  в рассматриваемом периоде в  связи с инфляцией.

    ИНФЛЯЦИОННАЯ  ПРЕМИЯ — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) кредитору или инвестору с целью возмещения финансовых потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции.

    С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конкретный методический инструментарий, позволяющий учесть фактор инфляции в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Этот методический инструментарий дифференцируется в разрезе следующих основных вычислений .

 

1. Методический инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции

 

    Методический  инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах. Такая информация содержится в публикуемых прогнозах экономического и социального развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат основой последующего фактора инфляции финансовой деятельности предприятия.

    1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:

    ТИ_Г = (1 + ТИ_М)¹² - 1 ,

    где ТИ_г — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

    ТИ_М — ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью. 

    Пример:

      Необходимо определить годовой темп инфляции, если в соответствии с прогнозом экономического и социального развития страны (или собственными прогнозными расчетами) ожидаемый среднемесячный темп инфляции определен в размере 3%.

    Подставляя  это значение в формулу, получим: Прогнозируемый годовой темп инфляции составит: (1 + 0,003)¹² - 1 = 1,4258 - 1 = 0,4258 или 42,58%.

    По  указанной формуле может быть рассчитан не только прогнозируемый годовой темп инфляции, но и значение этого показателя на конец любого месяца предстоящего года.

 

      

    2. При прогнозировании годового индекса инфляции используются следующие формулы:

    ИИ_Г = 1 + ТИ_Г

    или ИИ_Г = (1 + ТИ_М)¹² ,

    где ИИ_Г — прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью;

    ТИ_Г — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле);

    ТИ_М — ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью. 

    Пример:

    Исходя  из условий предыдущего примера, необходимо определить прогнозируемый годовой индекс инфляции.

    Он  равен: 1 + 0,4258 = 1,4258 (или 142,6%); или (1 + 0,03)¹² = 1,4258 (или 142,6%).

 

    

    2. Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции 

    Основывается на прогнозируемом номинальном уровне процентной ставки, на финансовом рынке (результаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и результатах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид:

    

    где Ip — реальная процентная ставка (фактическая  или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;

    I — номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;

    ТИ  — темп инфляции (фактический или  прогнозируемый в определенном периоде), выраженный десятичной дробью. 

    Пример:

    Необходимо  рассчитать реальную годовую процентную ставку на предстоящий год с учетом следующих данных:

    номинальная годовая процентная ставка по опционным  и фьючерсным операциям на фондовой бирже на предстоящий год сложилась  в размере 19%; прогнозируемый годовой  темп инфляций составляет 7%.

    Подставляя  эти данные в Модель Фишера получим:

    реальная  годовая процентная ставка прогнозируется в размере:

    

 

    

    3. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции 

    Методический  инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствующей "инфляционной составляющей". В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка. 

    1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула (представляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера):

    S_Н = Р х [(1 + I_Р) х (1 + ТИ)]ⁿ,

    где S_H — номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

    Р — первоначальная сумма вклада;

    I_P — реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

    ТИ — прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

    n — количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.  

    Пример:

    Определить  номинальную будущую стоимость  вклада с учетом фактора инфляции при следующих условиях:

• первоначальная сумма вклада составляет 1000 усл. ден. ед.;
• реальная годовая процентная ставка, используемая для наращения стоимости вклада, составляет 20%; прогнозируемый годовой темп

 

инфляции  составляет 12%; общий период размещения вклада составляет 3 года при начислении процента один раз в год. 

    Подставляя  эти показатели в вышеприведенную  формулу, получим:

    номинальная будущая стоимость вклада, учитывающая  фактор инфляции, =

    = 1000 х [(1 + 0,20) х (1 + 0,12)]³ = 2428 усл. ден. ед.