Экономическая сущность инвестиций

- совместного инвестирования средств и ценностей физическими и юридическими лицами, резидентами и нерезидентами.

Инвестор всегда руководствуется при принятии решения об инвестировании следующими принципами: безопасность вложений; стабильность получения доходов;  ликвидность вложений; диверсификация вложений; консервативность (соотношение между доходом и риском).

Существуют различные виды классификации инвестиций. По типу вложений можно выделить три типа инвестиций. Во-первых, это реальные инвестиции — инвестиции, направленные на образование нового производства, расширение имеющихся мощностей, оказание новых услуг. Как правило, такие инвестиции, реализуемые согласно бизнес-плана, требуют больших вложений и чрезвычайно рискованные.

Во-вторых, это финансовые инвестиции — инвестиции в ценные бумаги и их производные, которые при последующей их продаже позволяют получить прибыль. Однако ценные бумаги, приобретаемые для установления контроля над предприятием или организацией, вряд ли можно считать финансовыми инвестициями.

Особую роль в условиях рыночного хозяйствования выполняет третий тип инвестиций - интеллектуальные инвестиции - вложения в образование, подготовку кадров, научные разработки, а также вложения капитала в производство путем покупки патентов, лицензий, ноу-хау и т.п.

Инвестиции можно классифицировать и по критерию широты охвата, и объема воспроизводства капитала. По этому критерию выделяют валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции - это совокупные затраты на покупку машин и оборудования, строительство и прирост запасов. Валовые инвестиции - связаны с воспроизводством всех инвестиционных товаров, предназначенных как на замещение капитала (машин, оборудования, сооружений, сырья и т.д.), потребленного в ходе производства в текущем году, так и на прирост производительного капитала.

Чистыми инвестициями являются затраты на прирост капитала. Их источниками является прибыль предприятия, посторонние финансовые ресурсы, направленные в фонд накопления. Различные отрасли экономики получают разные по величине инвестиции. Одни отрасли являются более привлекательными, чем другие. В связи с этим можно классифицировать инвестиции по отраслям экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, жилищное хозяйство и прочие отрасли.

По форме вложения среди финансовых инвестиций выделяют портфельные, прямые и прочие инвестиции. Портфельные инвестиции — это инвестиции на приобретение пакета ценных бумаг, векселей, облигаций и других активов предприятия. Они составляют менее 10% в уставном капитале. Портфельные инвестиции, особенно на развивающихся рынках, это, как правило, краткосрочные, «горячие деньги» институциональных инвесторов, которые быстро приходят при улучшении инвестиционной привлекательности в стране, и также быстро «уходят» при ухудшении конъюнктуры на финансовых рынках, вызванной, например, ухудшением состояния платежного баланса. Они не обеспечивают контроля над деятельностью компаний-реципиентов, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

Инвестор формирует портфель, представляющий собой совокупность различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения инвестиционной цели вкладчика. К портфельным инвестициям можно отнести и аннуитет. Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в долговые обязательства пенсионных и страховых фондов.

Прямые инвестиции - это долгосрочные вложения непосредственно в инвестиционный процесс, воспроизводство капитала, включающие покупку, создание и расширение основных и оборотных фондов фирм, их объединений с целью поддержания или расширения их инвестиционной деятельности. Прямые инвестиции функционируют на первичном инвестиционном рынке. В отличие от портфельных инвестиций они носят стратегический характер и свободны от спекулятивных мотивов.

При прямых инвестициях инвестор обеспечивает не только приток финансовых ресурсов, но и передачу технологии, управленческого опыта, способствует сбыту продукции, осуществляет переподготовку персонала. Эти ресурсы наиболее привлекательны для финансирования капиталовложений в реальном секторе, наиболее подходящие для обеспечения экономического роста. Инвестор ориентируется не на спекулятивный прирост активов, а на производственную деятельность на определенных рынках сбыта. Статистика обычно относит к прямым инвестициям такие вложения, которые составляют как минимум 10 % акционерного капитала (иногда 25 %). Считается, что такое владение акциями позволяет влиять на принятие решений, особенно если акции распылены или если компания зависит от иностранного инвестора в технологическом или другом отношении. Прямые инвестиции характеризуются более высоким сроком капиталовложений, большей степенью риска, отсутствием возможности быстрого ухода с рынка, большей величиной инвестиций.

К прочим инвестициям относятся торговые кредиты, кредиты от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства РФ и др.

По государственной принадлежности инвестора: внутренние и иностранные инвестиции.

Основными источниками инвестиций являются:

- собственные средства предприятий, которые состоят из прибыли и амортизации;

- бюджетные средства, включая ресурсы государственных внебюджетных фондов;

- свободные средства населения;

2. Инвестиционная ситуация в России

В самом начале третьего тысячелетия Россия по-прежнему находится в процессе масштабных соци­ально-экономических преобразований, которые были начаты в последнем десятилетии XX века, но не завершены и по сей день. Одной из наиболее острых проблем современ­ной России остается достижение стабильного эко­номического роста. В числе факторов, оказываю­щих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающая роль, несом­ненно, принадлежит инвестиционной сфере.

Инве­стиции затрагивают самые глубинные основы хозяй­ственной деятельности, определяя процесс эконо­мического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хро­нического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедре­ния современных достижений технического прогрес­са, повышения качественных показателей хозяй­ственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов даль­нейших социально-экономических преобразований.

В настоящее время государство видит своей це­лью создание благоприятных условий для активиза­ции инвестиционной деятельности и стимулирование частных инвестиций (иностранных в том числе) при одновременном ограничении своего участия в ка­честве непосредственного инвестора. Решающее значение придается росту объема и эффективнос­ти именно частных инвестиций, основными источни­ками которых должны стать как собственные (внут­ренние) средства предприятий, так и привлеченные (внешние) ресурсы (прежде всего средства банков, институциональных инвесторов и населения).[3]

В целом, в течение последнего десятилетия все развитие российской экономики протекало на фоне глубокого инвестиционного кризиса, который в пол­ной мере не преодолен вплоть до настоящего вре­мени. Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, устойчивое нежелание инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в производственный (реальный) сектор экономики,

Известно, что основным финансовым источни­ком инвестиций в экономике страны являются вало­вые (национальные) сбережения, представляющие собой ту часть располагаемого дохода, которая не была израсходована на конечное потребление то­варов и услуг. Как показывает соотношение валового накопле­ния основного капитала к валовым сбережениям, в России значительная часть сбережений не трансфор­мируется в инвестиции.

Вместе с тем значительная степень изношенно­сти основного капитала и практически полная ут­рата предприятиями фондов амор­тизационных отчислений и накоплений означают, что рост производства за счет более полного за­действования имеющихся в наличии производственных мощностей может быть исключительно краткосрочным. По оценке Министерства экономики РФ, для реформирования экономики России и поднятия ее до уровня развитых стран необходимо от 2 до 2, 8 трлн. долл. в ближайшие 15 лет.

Исходя из этого, при исследовании финансово­го потенциала инвестиционной деятельности необ­ходимо обратить внимание на такие ключевые ас­пекты, как анализ инвестиционно-финансовых ре­сурсов в реальном (производственном) секторе эко­номики и развитие механизмов трансформации сбе­режений в инвестиции, позволяющие вовлечь в ор­биту инвестиционного процесса имеющиеся сво­бодные денежные средства всех участников эконо­мической системы.

Как известно, из трех основных элементов вало­вого годового продукта предприятия — оборотно­го капитала, амортизационных отчислений и прибы­ли — на нужды накопления денежного капитала, служащего источником финансирования инвести­ций, используются два последних, составляющих собственные средства предприятия.

В зарубежной практике собственным источни­кам финансирования предприятий отводится важная роль. Так, на долю амортизационных отчисле­нии приходится порядка 40% общего объема теку­щих и капитальных затрат предприятий, осуществ­ляемых из внебюджетных источников; за счет при­были в странах с развитой рыночной экономикой финансируется примерно 30% всех текущих и капи­тальных затрат.

В России эти показатели существенно ниже. Согласно статистическим данным, в 2005 г. за счет амортизационных отчислений было профинанси­ровано 23% инвестиций в основной капитал, а в первой половине 2006 г. — свыше 31%. Хотя роль амортизационных отчислений в инвестициях постепенно повышается, одновременный рост цен на капитальные товары сужает ее функции до ра­мок простого воспроизводства. [4]

Кроме того, в на­стоящее время практически отсутствуют действен­ные механизмы государственного контроля над целевым использованием фондов амортизацион­ных средств, вследствие чего существенная их часть направляется многими предприятиями, ис­пытывающими серьезные финансовые трудности, на текущие нужды производства. По оценкам, лишь 25 — 30% амортизационных отчислений идет на инвестиционные цели, в то время как большая их часть восполняет нехватку оборотных средств.

За счет прибыли в 2005 г. было профинансиро­вано чуть больше 20% инвестиций в основной ка­питал, а в первой половине 2006 г. — 17%.

В дальнейшем вследствие сокращения номинальной совокупной массы прибыли в основных отраслях материального производства, обусловленного эко­номическим спадом, высокими ограничениями спро­са, ростом издержек производства, диспаритетом цен конечных и промежуточных продуктов, нарас­танием неплатежей, а также снижения рентабель­ности хозяйственной деятельности усилилась тен­денция к уменьшению роли прибыли как источника финансирования воспроизводства основного капи­тала.

Анализ финансового потенциала российских предприятий позволяет сделать вывод о значитель­ных сложностях в изыскании ресурсов инвестирова­ния на микроуровне: собственных финансовых ис­точников для целей обновления основного капита­ла, технического перевооружения и развития про­изводства у многих из них либо нет совсем, либо их совершенно недостаточно для обеспечения не толь­ко расширенного, но даже простого воспроизвод­ства.

В условиях постоянного сокращения государ­ственных ассигнований и ограниченных возможно­стей для самофинансирования предприятий (недо­статочность прибыли, накоплений, обесценение амортизационных накоплений) основной акцент должен быть сделан на задействовании в воспро­изводственном процессе, прежде всего, внешних (привлеченных) инвестиционных ресурсов, мобили­зуемых, как правило, на финансовых рынках.

Создание в России благоприятного инвестици­онного климата, построение эффективной модели функционирования финансовых рынков, обеспече­ние условий для трансформации сбережений в ин­вестиции и перетока капиталов в реальный сектор экономики должны рассматриваться, как те слагае­мые, которые позволят переломить негативные тен­денции в развитии экономики России.

3. Пути привлечения инвестиций.

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и националь­ных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в ак­тивизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций  от  некоммерческих рисков.  Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему  агентству по гарантиям инвестиций (МИГА),  осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для  частных  капиталовложений  (как отечественных, так и иностранных),  - постоянный и общеизвестный набор догм  и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные ин­весторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут при­меняться к их деятельности.

В России же, правовой режим непостоянен. Пот­ребность страны в иностранных инвестициях составляет 10 - 12 млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенс­твована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собствен­ности на землю. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был обра­зован Государственный информационный центр содействия инвести­циям, формирующий банк предложений российской стороны по объек­там инвестирования.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного кли­мата требуется принятия ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредс­твенно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.