Источники и методы финансорования ивестиционной деятельности

Содержание.

Введение                                                                                              3

1. Источники инвестиционной деятельности                                  4                                                                               

2. Методы финансирования инвестиционной деятельности          6                                                       

Заключение                                                                                         13

Список литературы                                                                            14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

Современную мировую  экономику все больше определяет процесс глобализации и усиление инвестиционной активности, стимулируемое  либерализацией режимов экономической политики: усиление роли развивающихся стран в международном разделении труда; углубление технологического прогресса и усиление конкуренции. Транснациональные корпорации (ТНК) все сильнее влияют на размеры и характер инвестиционной деятельности, и оказывают определяющее воздействие на мировую экономику.

Иностранные инвестиции (прямые, портфельные, прочие) создают  возможности расширения развивающимися странами арсенала средств, позволяющих  интенсифицировать развитие национального  хозяйства.

Наряду с процессом  либерализации существенно возросло значение организованного, управляемого начала в мировом хозяйстве. Это  начало проявляет себя по двум основным направлениям: на уровне бизнеса - в  виде возросшей роли транснациональных  корпораций, под контролем которых в настоящее время находится основная часть мировой торговли, около 90% прямых иностранных инвестиций1, больше половины ликвидных валютных средств, ключевые позиции в области новых технологий и создании новых товаров и услуг, на уровне межгосударственных отношений - в виде определения согласованных международных стандартов и норм, которыми руководствуются страны-участницы в вопросах регулирования инвестиционных процессов.

Актуальность  проблемы эффективности иностранных  инвестиций в развивающихся странах и странах с переходной экономикой обусловлена тем, что в большинстве случаев процессы политического и социально-экономического реформирования тесно связаны с вопросами инвестирования, в том числе и в форме прямых иностранных инвестиций. 
 

1. Источники инвестиционной деятельности.

Для фирм источниками  осуществления инвестиционной деятельности могут служить:

собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные  резервы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей  в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;

заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит, и другие средства;

привлеченные  финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;

денежные средства, поступающие в порядке перераспределения  из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений  предприятий;

инвестиционные  ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств;

средства иностранных  инвесторов, предоставляемые в форме  финансового или иного участия  в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений.

В зависимости  от того, какие источники финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций:

самофинансирование;

кредитное финансирование;

долевое или  смешанное финансирование.

Самофинансирование  — это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных  финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма  финансирования обычно используется при  реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая  распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

2. Методы  финансирования инвестиционной  деятельности.

Результативность  и объем инвестиционной деятельности зависит от способов мобилизации  средств.

Бюджетный метод  финансирования инвестиций предполагает, что средства для инвестиционной деятельности поступают за счет бюджетных ассигнований. Недостаток этого метода в том, что он не заинтересовывает хозяйствующих субъектов в эффективном использовании выделенных средств, поскольку они предоставляются им государством на безвозвратной основе.

Этот метод  ФИД играет доминирующую роль в централизованно  управляемых экономиках.

В рыночных системах он рассматривается как исключительная мера поддержки.

В переходный период, однако, его отсутствие может привести к краху производительности, а  значит к обнищанию широких групп населения и другим негативным последствиям.

Порядок выделения  бюджетных средств на инвестиционные нужды определяется временным положением о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ от 12.03.1994г.

В соответствии с ним, суммы ассигнований ежегодно предусматриваются и утверждаются в соответствующих бюджетах и в государственной инвестиционной программе. Они утверждаются в виде государственных централизованных капитальных вложений.

ГЦКВ в соответствии с положением, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, предоставляются как на возвратной, так и на безвозвратной основе (то же относится и к средствам бюджетов других уровней).

ГЦКВ призваны обеспечить реальную поддержку по основным направлениям политики правительства (структурная перестройка, решение социальных проблем и другие цели, реализацию которых невозможно осуществить за счет других средств финансирования).

Условия определения  размеров бюджетного финансирования:

размер бюджетной  поддержки проекта не должен превышать 50% его полной стоимости;

компания, которая  реализует проект, должна вложить  не менее 25% стоимости проекта;

срок окупаемости  проекта должен не превышать двух лет.

Требования к содержанию инвестиционного проекта – обязательной частью проекта должен быть бизнес-план. Этот бизнес-план должен удовлетворять следующим требованиям:

• содержание и  методика расчетов бизнес-плана должны соответствовать утвержденному  образцу. Допускается предоставление бизнес-плана, выполненного с применением системы программ Project Expert;

• наряду с расчетом коммерческой эффективности в бизнес-плане  должен быть представлен расчет его  бюджетной эффективности. При этом, если планируется финансирование из бюджета области, то надо сделать расчет эффективности как для федерального. Так и для областного бюджетов;

• эффективность  проекта рассчитывается по методике, изложенной в макете бизнес-плана;

• на первые два  года реализации проекта показатели определяются с разбивкой по кварталам.

• необходимым  условием реализуемости проекта  является положительное значение показателя денежного потока для каждого  интервала времени. Выполнение этого  условия достигается финансовым планом привлечения инвестиционных ресурсов;

• Расчеты бизнес – плана ведутся в постоянных среднегодовых ценах года, в котором  проводится конкурс;

• период, на который  рассчитывается бизнес-план, должен превышать  срок окупаемости на два года.

Организационные условия предоставления бюджетного финансирования определяют основное отличие этого положения от порядка, существовавшего раньше – селективный подход к выделению средств (конкурсная основа).

Обоснование стратегии  финансирования инвестиционного проекта  предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта выступает  как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

В качестве методов  финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

лизинг;

бюджетное финансирование;

смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных  способов;

проектное финансирование.

В экономической  литературе существуют различные взгляды  по вопросу о составе методов  финансирования инвестиционных проектов. Одно из основных разногласий связано  с пониманием термина «проектное финансирование». При всем многообразии толкований данного термина можно выделить его широкую и узкую трактовки:

– в широком  определении под проектным финансированием  понимается совокупность форм и методов  финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта. Проектное  финансирование рассматривается как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов; как финансирование, имеющее строго целевой характер использования средств для нужд реализации инвестиционного проекта;

– в узком  определении проектное финансирование выступает как метод финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся  особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат  исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

В дальнейшем изложении  мы будем исходить из узкой трактовки  проектного финансирования как одного из методов финансирования инвестиционных проектов.

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный  капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал).

Рассмотрим основные виды этих источников применительно к задачам финансирования реальных инвестиционных проектов.

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств — уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.