Инвестиционный проект

"justify">      1. Рассчитаем чистый приведенный доход для проектов А и Б.

        Чистый приведенный доход рассчитывается  исходя из сумм дисконтированных  денежных поступлений и реальной  стоимости инвестиций с учетом  фактора инфляции. Чистый приведенный  доход для последовательных инвестиций  рассчитывается по формуле:

       

    NPV = ,

где:

- приток средств в i-ом году;

- инвестиции в i-ом году;

- длительность периода инвестирования;

- коэффициент дисконтирования;

- прогнозируемый индекс инфляции;

- продолжительность проекта. 

      Для проекта А:

       

      Для проекта Б:

         

      Величина  чистой текущей стоимости по проекту А составляет 39,66 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект следует принять.

      По  проекту Б составляет величина чистой текущей стоимости составляет 29,02 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект также следует принять.  

      2. Рассчитаем индекс рентабельности для проектов  А и Б.

      Индекс  рентабельности характеризует уровень  доходов на единицу затрат, т.е. эффективность  вложений, чем больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. 

    PI = I_i;

      Для проекта А:

       

      Для проекта Б:

       

      Проект А по истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI >1 и равен 2,05, следовательно проект может быть принят.

      Проект  Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб., т.е. проект Б прибыли  не принесет. т.к. PI >1  и равен 1,6,  то проект Б также может быть принят.

      Но  при этом  проект А более выгоден, так как на 1 руб. вложенного капитала приносит больше прибыли, чем проект б PI_А> PI_Б     (2,05 > 1,6). 

      3. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли по проекту А.

      Под внутренней нормой прибыли инвестиций понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0. 

      

      где:

       - значение коэффициента дисконтирования,  при котором  >0;

       - значение коэффициента дисконтирования,  при котором  <0.

                                     

              
 

           Таблица 2

 

        Для проекта А:

      

      Для проекта Б:

       

      Внутренняя  норма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б равна 36,57%.

      Ставка 41,22 % для проекта А и ставка 36,57% для проекта Б являются верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, что говорит об экономической целесообразности обоих инвестиционных проектов, т.к. IRR >14%. Однако внутренняя норма доходности проекта А больше, чем у проекта Б, поэтому более привлекательным является проект А.

      4. Рассчитаем срок окупаемости для проектов А и Б.

        Алгоритм расчета срока окупаемости  зависит от распределения прогнозируемых  доходов от инвестиций. Если доход  распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается  делением единовременных затрат  на величину годового дохода, обусловленного ими. 

      Расчет  срока окупаемости для проектов, прибыль которых распределена неравномерно, происходит прямым подсчетом числа  лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивными потоками.

      Таблица 3

      Денежный  поток проектов А и Б

 

      Общая формула расчета срока окупаемости  без учета дисконта имеет вид:

      

≥ ;

      Для проекта А: 

      

      Для проекта Б:

         
 
 
 
 
 
 
 
 

      По  данным таблицы строим график. 

        

      Рисунок 1. Срок окупаемости проектов А и Б без учета дисконта 

      Таким образом, период, реально необходимый  для возмещения инвестированной  суммы по проекту А, составит 2,09 года, а по проекту Б 2,83 года. 

      5. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проектов  А и Б 

      Формула расчета срока окупаемости с  учетом дисконта имеет вид:

                   ≥ ;   

      Для проекта А:   

      

      Таким образом, срок окупаемости проекта А с учетом дисконта, при условии, что средства поступают равномерно в течение года, составит  2,9 года.

      Для проекта Б: 

      

      Таким образом, срок окупаемости проекта Б с учетом дисконта, при условии, что средства поступают равномерно в течение года, составит 4,3 года.

      6. Определим точку Фишера для проектов А и Б.

      Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют  одинаковый NPV – это т. Фишера.

 

Рисунок 2. Определение  точки Фишера для проектов А и Б

      Анализируя  рисунок 2 видно, что для проектов А и Б точку Фишера найти невозможно, так как их показатели окупаемости при одинаковых коэффициентах дисконтирования идут параллельно друг другу.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Вывод: 

      Таким образом, расчеты экономической  эффективности проектов А и Б, показали, что оба проекта пригодны для инвестирования, но проект А более выгоден для инвестирования, нежели проект Б:

• величина чистой текущей стоимости по проекту А больше, чем по проекту Б (39,66 млн. руб. > 29,02 млн. руб.).
• проект А по истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала, а проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб.
• внутренняя норма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б – 36,57%.
• срок окупаемости с учетом дисконта по проекту А составляет 2,9 года, а по проекту Б – 4,3 года.

      Таким образом, стоит принять для инвестирования проект А. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение:

                   

       Применение  любых,  даже  самых   изощренных,   методов   не

обеспечит  полной  предсказуемости  конечного  результата,  основной   целью является сопоставление предложенных к рассмотрению  инвестиционных  проектов на  основе  унифицированного  подхода  с   использованием   по   возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление  относительно  более эффективного и относительно менее  рискованного  инвестиционного  проектного анализа. Для этого целесообразно учитывать и применять все  виды  проектного анализа, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся  в  ходе реализации проекта  денежных  потоков.    Общая  схема  всех   видов  оценки эффективности проектного анализа в  принципе  одинакова  и  основывается  на прогнозировании  положительных  и  отрицательных  денежных  потоков   (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с  реализацией  проекта)  на  плановый период   и    сопоставлении    полученного    сальдо    денежных    потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.  А мероприятия по оценке  риска  инвестирования  и  применение  методики  учета неопределенности  в  финансовых  расчетах,  позволяющие  уменьшить   влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым  увеличить  вероятность правильного   решения,   могут   существенно   повысить   обоснованность   и корректность результатов анализа.

           Анализ развития и распространения  всех видов определения эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность их применения  для  оценки инвестиционных проектов, путем проведения проектного анализа по  каждому  из критериев воздействия.   При  этом  следует  учесть,  что  во  всех  случаях исследовались   промышленные   предприятия,   которые   зачастую    проводят инвестиции вследствие технической необходимости. Тем более  важен  проектный анализ  инвестиционных  вложений  в  деятельности   финансового   института, ориентированного на получение прибыли и имеющего многочисленные  возможности альтернативного  вложения  средств.  В  реальной  ситуации  проблема  выбора проектов  может  быть   весьма   непростой.   Не   случайно   многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области  инвестиционной политики на показали,  что подавляющее большинство компаний,  во-первых, рассчитывает  несколько  критериев  и,  во-вторых,   использует   полученные количественные оценки не как руководство к  действию,  а  как  информацию  к размышлению.  Поэтому  следует  подчеркнуть,  что  виды  количественной и качественной оценки путем рассмотрения каждого из  видов    не  должны  быть самоцелью, равно  как  их  сложность  не  может  быть  гарантом  безусловной правильности решений, принятых  с  их  помощью.  Основой  удачного  вложения денег  в  инвестиционный  проект  служит  гармоничный  учет  всех   факторов анализируемых при рассмотрении видов проектного анализа.