Инвестиционные проекты

 

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1 ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 4

1.1 Понятие  и виды инвестиций 4

1.2 Понятие  инвестиционного проекта и его  жизненный цикл 6

1.3 Разработка  инвестиционного проекта 8

ГЛАВА 2 ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 12

2.1 Понятие  и виды эффективности инвестиционных  проектов 12

2.2 Задачи  и принципы оценки эффективности  инвестиционного проекта 15

2.3 Проблемы  оценки эффективности инвестиционного  проекта 16

ГЛАВА 3 КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ПРИБЫЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ВЛАЖЕНИЙ 19

3.1 Доходность (рентабельность) капитала 19

3.2 Валовая  маржа 19

3.3 Рентабельность 20

3.4 Фондоотдача 20

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 21

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 22

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща  любому предприятию. Принятие инвестиционного  решения невозможно без учета  следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Причины, обусловливающие  необходимость инвестиций, могут  быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов  деятельности. Степень ответственности  за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления  различна.

Нередко решения должны приниматься  в условиях, когда имеется ряд  альтернативных или взаимно независимых  проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев  может быть несколько, а вероятность  того, что какой-то один проект будет  предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации  инвестиционного портфеля.

Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда  нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  основе. 

ГЛАВА 1 ПОНЯТИЕ  ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1 Понятие и виды  инвестиций

 

Инвестиции — это финансовые и материальные ресурсы, а также  все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты  предпринимательской и других видов  деятельности, в результате которой  образуется прибыль или достигается  социальный эффект. В зависимости  от оперируемых ценностей различают  три типа инвестиций: реальные —  долговременные вложения средств в  отрасли материального производства; финансовые инвестиции — это приобретение ценных бумаг, целевые денежные вклады; и интеллектуальные инвестиции —  вложение средств в подготовку специалистов, приобретение лицензий, ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Согласно Инвестиционному  Кодексу: «Под инвестициями понимаются любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве  собственности или ином вещном праве, имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения  прибыли и достижения иного значимого  результата»

Инвестиционная деятельность осуществляется в виде практических действий государства, юридических  и физических лиц, направленных на привлечение  и вложение всех видов имущественных  и интеллектуальных ценностей в  расширенное воспроизводство основного  и оборотного капитала различных  предприятий.

С экономической точки  зрения, инвестиционная деятельность может быть определена как долгосрочные вложения экономических ресурсов с  целью получения прибыли, превышающей  в будущем в суммарном исчислении общую величину инвестированных  финансовых средств. Одним из главных  моментов в этой деятельности является преобразование финансовых средств в реальный капитал, представляемый основными производственными фондами и оборотными средствами предприятия.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть государства, отечественные и иностранные юридические и физические лица. Среди субъектов инвестиционной деятельности следует особо выделить инвесторов — субъектов, инициаторов инвестиционных проектов, т.е. тех, кто формулирует цель проекта, находит средства для проектирования, проводит экономическую оценку проекта, разрабатывает варианты его реализации и, следовательно, обладает правом принимать соответствующие решения. Ими определяются объем инвестиций, направление их вложения, оценка уровня эффективности и принимаются решения об альтернативных вариантах использования финансовых ресурсов.

Объектами инвестиционной деятельности выступают вновь создаваемые  и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая  продукция. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать земля.

В качестве источников инвестиций могут быть:

• собственные финансовые ресурсы инвестора;
• иные финансовые средства инвестора (банковские кредиты, облигационные займы);
• бюджетные инвестиционные ассигнования,
• средства от благотворительных мероприятий;
• иностранные займы.

Виды инвестиций весьма разнообразны, что затрудняет их классификацию. Выделим  наиболее важные из них.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направляемых в воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, а также поддержание действующих мощностей.

Чистые инвестиции в таком контексте представляют собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Инвестируемые средства из фондов возмещения и обновления характеризуют в конечном итоге соотношение между простым и расширенным воспроизводством.

Финансовые инвестиции — это вложения средств в различные финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные - (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д.

Реальные инвестиции — это вложения в производственные фонды (основные и оборотные). В основном, что вложения в материальные активы — здания, сооружения, оборудование и другие товарно-материальные ценности, а также нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау, техническая, научно-практическая, инструктивная, технологическая, проектно-сметная и другая документация).

Инновационная форма  инвестиций (вложения в новшества) — это, в основном, вложения в нематериальные активы, обеспечивающие развитие НТП и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках.

Интеллектуальные  инвестиции — это вложения в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы и полезные модели. В большей части по своему содержанию и направлениям интеллектуальные инвестиции одновременно являются инновациями. Кроме деления инвестиций по направлениям вложения средств (финансовые и реальные), в экономической теории существует множество признаков, по которым они выделяются в зависимости от целей исследования объекта инвестирования.

По формам собственности  инвестиции делятся на:

- государственные — финансируемые из госбюджета, местных бюджетов, госпредприятиями;

- частные — средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий;

- иностранные — заемные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и фирм, совместных предприятий.

Прямые инвестиции обычно осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций корпорации. Это вложения в производство конкретной продукции, в покупку, расширение фондов предприятий, в установление или усиленно контроля над компанией либо вложения с целью расширения ее деятельности.

Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный инвестор, приобретая небольшую долю (пай) компании в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных доходов. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое состояние интересует его только в момент выплаты дивидендов. Портфельное инвестирование выражается в покупке ценных бумаг.

1.2 Понятие инвестиционного  проекта и его жизненный цикл

 

Инвестиционный проект (ИП) - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Это официальная трактовка, которая определяет государственное понимание термина инвестиционный проект. Однако некоторые экономисты придерживаются другого мнения.

Одни считают, что ИП –  это замысел, требующий для своей  реализации инвестиций, т.е. вложений средств в реальные активы либо ценные бумаги с целью получения прибыли и/или достижения любого другого желаемого успеха. Другие считают, что ИП – это оформленная программа осуществления инвестиций.

Тем не менее, можно сказать, что все экономисты считают общим  для всех инвестиционных проектов временной  лаг между моментом начала инвестиционного  проекта и моментом начала его  окупаемости. Срок жизни инвестиционного  проекта определяется временем, в  течение которого этот инвестиционный проект реализуется. В зарубежной практике оперируют, как правило, временным  сроком не более десяти лет, так как, чем дольше действует инвестиция, тем более ненадежным становится процесс прогнозирования.

Жизненным циклом проекта  называется время от начало появления  проекта до его ликвидации. Срок жизни инвестиционного проекта  можно представить тремя фазами развития проекта: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

I стадия- прединвестиционная стадия включает:

• на основе маркетинговых исследований определяются конечные цели проекта и способы их достижения;
• проводится ТЭО, сравниваются альтернативные варианты проекта на основе их предварительной стоимости с точностью 25-40%;
• осуществляется планирование проекта, составляются контракты, то есть разрабатывается последовательность работ, осуществляется контрактная фаза;
• производится эмиссия акций, других ценных бумаг;

Примерные затраты на 1 стадию составляет 0,8-5% от стоимости проекта. 0,8 для крупных проектов (эффект масштаба), 5% для мелких проектов.

Выделяют три вида прединвестиционных исследований: исследование возможностей, предпроектные исследования и оценку осуществимости проекта.

II стадия- инвестиционная стадия включает:

• детальное или рабочее проектирование;
• поставка оборудования;
• осуществляется строительство, связанное с закупкой строительных материалов, наймом рабочих, арендой строительного оборудования;
• выполнение строительно-монтажных и пусконаладочных работ;
• сдача-приемка готовых объектов в эксплуатацию;

Вторая стадия инвестиционного  цикла связана с формированием  производственных активов долгосрочного  характера. Особенностью данной фазы является необратимый характер затрат, принимающих  значительный размер. Затраты по формированию производственных активов долгосрочного  характера (строительство, закупка  оборудования, его монтаж, пуско-наладка) капитализируются, а расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий  относятся на себестоимость.

III стадия- эксплуатационная (производственная) стадия. Начинается с момента ввода в действие основного оборудования. Начало производства продукции означает начало третьей фазы жизни инвестиционного проекта – эксплуатационной. Она характеризуется соответствующими издержками производства и поступлениями от реализации продукции, являющейся результатом осуществления ИП. Доход, получаемый при этом, обеспечивает окупаемость инвестиционного проекта.