Инвестиционные компании

Автор: Пользователь скрыл имя, 16 Февраля 2013 в 17:22, реферат

Описание работы

Цель: познакомить предприятия Кемеровской области с основными понятиями, использующимися в инвестиционном процессе. Проанализировать критерии, которыми руководствуются различные типы инвестиционных операторов при принятии решения о направлении инвестиции в конкретные проекты.

Содержание

Введение
ЧАСТЬ 1. ВИДЫ И ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ
ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ
ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ
Прямые инвестиции
Проектное финансирование
Инвестиционное кредитование
Венчурное финансирование
Сравнительная характеристика форм инвестиций
ЧАСТЬ 2. ВИДЫ ИНВЕСТОРОВ
2.1 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД
2.2 ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ
2.3 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК
2.4 ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД
2.5 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОНСУЛЬТАНТ
Приложение 1. Перечень и основные характеристики инвестиционных фондов, осуществляющих деятельность на территории Российской Федерации.
Приложение 2. Перечень и основные характеристики инвестиционных компаний, осуществляющих деятельность на территории Российской Федерации
Приложение 3. Перечень и основные характеристики инвестиционных банков, осуществляющих деятельность на территории Российской Федерации
Приложение 4. Перечень и основные характеристики венчурных фондов, осуществляющих инвестиции на территории Российской Федерации
Приложение 5. Перечень и контактная информация компаний, осуществляющих консалтинг в области инвестиций на территории Российской Федерации

Работа содержит 1 файл

analit_if.doc

— 664.50 Кб (Скачать)

 

  • Инвестируемые средства выглядят для компании бесплатными, так как инвестор не рассчитывает на дивиденды и решает вопрос получения прибыли самостоятельно, продавая приобретенный пакет через несколько лет;

 

  • Средства, предоставленные прямым инвестором, в большинстве случаев, имеют форму наличных и могут использоваться компанией наиболее гибким образом. Среди возможных направлений использования средств можно назвать приобретение технологического оборудования и оплату строительства, развитие дилерской сети, пополнение оборотного капитала (без ограничений на выбор поставщиков), приобретение долей и акций в других компаниях. При этом прямой инвестор будет готов на то, чтобы его вложения будут использованы в качестве авансового платежа по контрактам, предполагающим кредит поставщика

 

  • Получение средств от прямого инвестора не предполагает оплаты каких-либо комиссий инвестору и последний полностью сам покрывает свои затраты на организацию сделки;

 

  • Средства прямого инвестора могут прийти в компанию достаточно быстро. Как правило, анализ компании и проекта до момента, пока прямой инвестор не возьмет на себя обязательства по инвестированию (commitment) не превышает 1.5 месяцев. Еще 2-3 месяца до момента поступления средств в компанию может занять юридическое оформление сделки;

 

  • Интересы прямого инвестора и владельцев компании совпадают, так как и те, и другие заинтересованы в росте компании и повышении ее рыночной стоимости;

 

  • Осознавая интересы собственников, прямой инвестор часто идет на то, чтобы определенная часть приобретаемых акций была выкуплена непосредственно у владельцев компании;

 

  • Специалисты прямого инвестора всегда будут готовы оказать компании помощь и содействие в оценках инвестиционных проектов компании или в организации покупки других компаний, а также в привлечении других инвестиций;

 

  • Участие представителей прямого инвестора в работе Совета директоров (как непосредственно, так и через консультантов, которые будут привлечены прямым инвестором за свой счет) будет способствовать формированию корпоративной культуры компании, уточнению и формулированию ролей владельцев и менеджмента, уточнению и выработке предложений по развитию стратегии компании;

 

  • Помимо участия в работе Совета директоров и повышения общего уровня корпоративной культуры прямой инвестор в рамках работы по повышению стоимости компании будет настаивать на переходе на бухгалтерский учет по международным стандартам, а также на международный аудит компании. Прямой инвестор предложит компании обратиться к услугам ведущих консультантов в области развития данного вида бизнеса и управления им. При этом, прямой инвестор будет готов на оплату части затрат по найму консультантов за свой счет. Наконец, прямой инвестор предложит компании систему поощрения для высших менеджеров, построенную на том, чтобы сделать их акционерами и заинтересовать в достижении высоких конечных результатов работы компании и, прежде всего, в росте рыночной стоимости и прибыльности, а также окажет содействие в ее внедрении;

 

  • Ориентация прямого инвестора на долговременное сотрудничество в развитии компании с целью повышения ее рыночной стоимости в условиях сознательного отказа от контроля над компанией означает, что все основные его шаги будут согласованы как с владельцами, так и с менеджерами компании и то, что представители прямого инвестора постараются избежать любой конфронтации;

 

  • При завершении периода пребывания в качестве акционера компании и продажи своей доли, прямой инвестор не только по согласованию с компанией найдет нового инвестора - стратегического или портфельного, но и окажет заинтересованным владельцам компании помощь в продаже согласованной части их доли и обеспечит организацию продажи таким образом, чтобы текущие котировки акций компании не претерпели значительного падения;

 

Возможные трудности, при сотрудничестве с прямыми инвесторами:

 

  • Требования прямых инвесторов могут быть завышены. Прямой инвестор редко начнет работу по анализу компании и проекта, если ему не представлены детальная исходная информация: история компании и структура собственности; характеристики финансового положения компании за несколько последних лет с указанием реальных цифр, а не тех, что сообщаются налоговым инспекциям; четкая программа развития компании на несколько лет и инвестиционная программа, описывающая потребность в средствах и их источники. Подготовка таких материалов может быть сопряжена со значительными затратами, так как потребуется привлечение профессиональных консультантов или аудиторов;

 

  • Прямые инвесторы редко инвестируют в стартовые проекты. Исключением, может быть случай, когда новый проект реализуется компанией, уже подтвердившей свой опыт и успех в реализации подобных проектов в других странах;

 

  • При принятии инвестиционных решений прямые инвесторы заинтересованы в определенном соответствии объема инвестиций уже достигнутым показателям работы компании, а также перспективам их роста. При этом, высокие накладные затраты прямого инвестора приведут к тому, что он будет не заинтересован в инвестициях, объем которых ниже 7-10 млн. долл. Для того, чтобы получить такой объем инвестиций компания должна иметь фактическую валовую прибыль в объеме не менее 35-45% требуемых инвестиций, а также перспективы увеличения объема продаж не менее, чем вдвое за ближайшие 2-3 года;

 

  • Владельцам компаний придется смириться с тем, что основная часть прибыли, получаемой в течение времени пребывания прямого инвестора с компанией будет реинвестироваться (так как прямой инвестор заинтересован, прежде всего, в повышении рыночной стоимости компании за счет ее скорейшего развития), и, тем самым, будут ограничены возможности по отвлечению средств на потребление;

 

  • Прямой инвестор будет заинтересован в установлении четкого контроля над всеми финансовыми потоками компании и, возможно, будет настаивать на привлечении в компанию высококвалифицированного специалиста на должность финансового директора (chief financial officer);

 

  • Условием начала работы прямого инвестора с компанией будет эксклюзивный договор. Таким образом, компания лишится возможности ведения параллельной работы с другими потенциальными инвесторами в течение достаточно длительного периоды времени (от 4 до 8 месяцев в зависимости от сложности сделки).

 

Основным преимуществом прямых инвестиций является то, что остальные акционеры действительно могут рассматривать прямого инвестора в качестве своего равноправною партнера. Права и обязанности, которые приобретает прямой инвестор в качестве акционера, не отличаются от тех, что имеют другие акционеры. Становясь партнером компании, прямой инвестор получает право рассчитывать на ту же доходность инвестиций, что и другие акционеры. Если эта ожидаемая доходность не соответствует инвестиционным критериям прямого инвестора, инвестиция просто не произойдет. Если же инвестиция случилась на согласованных партнерами условиях, то нет смысла обижаться на то, что доходы, получаемые всеми акционерами, несмотря на их большую величину, будут равны.

Деловая этика и обычаи бизнеса не позволяют  прямым инвесторам заниматься прямой рекламой своей деятельности и действовать активно в привлечении компаний - потенциальных партнеров. Как правило, прямой инвестор осуществляет поиск объектов для инвестиций на основе анализа рынка в целом и отдельных отраслей, через контакты с консультационными компаниями и инвестиционными банками, путем участия в конференциях и выставках.

 

 

1.2.2. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

 

Проектное финансирование - участие Банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредитов, при реализации которого возврат вложенных средств и получение доходов осуществляются на этапе эксплуатации проекта преимущественно из потока денежных средств, генерируемого самим проектом.

Проектное финансирование – это долгосрочное целевое кредитование, источником погашения по которому являются доходы, генерируемые от реализации финансируемого проекта.

Основные преимущества при использовании проектного финансирования:

  • возможность развития действующего бизнеса за счет его расширения и диверсификации;
  • индивидуальное построение графика получения и погашения кредита, исходя из прогнозируемых денежных потоков компании, генерируемых в ходе реализации инвестиционного проекта;
  • возможна отсрочка выплаты основного долга кредита на инвестиционной фазе;
  • разделение финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу;
  • более длительные сроки финансирования по сравнению с кредитованием (до 7 лет);
  • снижение стоимости привлеченных средств за счет возможной организации международного финансирования;
  • стоимость финансирования и структура сделки устанавливается индивидуально, в зависимости от рисков по проекту;
  • использование в качестве обеспечения активов, создаваемых/ приобретаемых в ходе реализации проекта, а также акций проектной компании;
  • возможность поэтапного вложения средств;
  • предоставление комплексного консультирования при подготовке бизнес-плана проекта.

 

1.2.3. ИНВЕСТИЦИОННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ

Инвестиционное  кредитование - финансирование инвестиционного проекта в форме предоставления кредита или организации лизингового финансирования, при котором источником погашения обязательств является вся хозяйственная и финансовая деятельность Заёмщика, включая доходы, генерируемые проектом.

 

1.2.4. ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

Венчурное финансирование (venture financing) - финансирование новых предприятий и видов деятельности, которые считаются наиболее рискованными.

Обычно  для реализации таких проектов невозможно получить финансирование от общепринятых источников (например, банковский кредит или ссуду).

Венчурный капиталист предоставляет долгосрочное финансирование в обмен на долю в  уставном капитале в виде некоторого пакета акций. Компании, получившие венчурный капитал, являются, как правило, малыми или средними, с четкой структурой акционерного капитала, существенная часть которого  принадлежит менеджменту компании.

Венчурный инвестор принимает  самое непосредственное участие в управлении и развитии инвестируемой фирмы.

Финансирование  венчурных проектов весьма рискованно. В обмен на реальные средства инвестор вначале получает на достаточно длительное время лишь их условный эквивалент в виде доли еще не существующей высокотехнологичной компании. Причем, и эта доля предоставляется ему в условных единицах: в форме акций, которые не могут быть тут же обменены на реальные деньги, поскольку такие ценные бумаги еще не котируются на фондовом рынке, в связи с тем, что компании не зарегистрированы на бирже

Преимущества  получения финансирования от фондов венчурного капитала для инвестируемых  фирм таковы:

фонды оказывают финансовую поддержку тем компаниям, которые не в состоянии выйти на намеченный темп бизнеса в варианте погашения кредита и выплаты процентов по нему, или даже не вправе претендовать на кредит по своим базовым показателям либо вследствие отсутствия ликвидного залога;

основной стратегией венчурного капитала является достижение высоких темпов роста компании, поэтому, как правило, фонд не заинтересован в получении дивидендов;

важной особенностью является временность союза компании с фондом, что исключает заинтересованность фонда в приобретении недвижимости, прав интеллектуальной собственности и т.д.;

прямое участие профессиональных венчурных капиталистов в управлении инвестируемой компанией содействует ее росту и финансовому успеху, а также привлечению стратегического партнера;

получение венчурного финансирования улучшает имидж компании и облегчает доступ к другим финансовым источникам.

Ни  венчурный инвестор, ни его представители  не берут на себя никакого иного  риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и проч.), за исключением  финансового. Все перечисленные  риски несет на себе компания и ее менеджмент.

Полученные инвестором акции являются мало ликвидными или вообще не ликвидными. Поэтому стоимость такой финансовой поддержки начинающего венчурного предприятия достаточно высока.

Венчурные капиталисты  не изменяют величины доходности за все время развития компании, не требуют страховать свои риски, активно помогают новой компании своими советами, опытом и деловыми связями, не оказывая при этом постоянного давления и не осуществляя контроля за расходом средств.

При венчурном финансировании основатель компании и ее инвестор становятся добровольными деловыми партнерами, имеющими свою долю в акциях компании, материальное вознаграждение которых прямо зависит от успешности развития компании, а потому все претензии по поводу меньшей, чем ожидалось, прибыли они могут предъявлять только самим себе.

Прибыль венчурного капиталиста может возникнуть лишь по прошествии 5 - 7 лет после продажи принадлежащего ему пакета акций по цене, в несколько раз превышающей его вложения. Поэтому венчурный инвестор не заинтересован в распределении ежегодной прибыли, а предпочитает реинвестировать её в бизнес.

Венчурный капиталист сначала  финансирует создание компании, затем  поддерживает ее развитие и помогает найти покупателя или выпустить  акции для продажи их на фондовом рынке только с одной конечной целью - получить сверхприбыль, которая зависит от многих факторов, но в первую очередь от правильности выбора новой компании и величины вложенных в ее развитие средств.

 

 

1.2.5. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Основные различия рассмотренных форм инвестиций представлены в таблице 1.

Таблица 1.

Сравнительная характеристика форм инвестиций

 

№ п/п

Критерий сравнения

Вид инвестиций

прямые инвестиции

венчурные инвестиции

банковский кредит

1

По стадии развития финансируемых проектов

Крупные проекты на находящихся в стадии расширения/роста бизнеса предприятиях, уже зарекомендовавших себя на рынке.

Инвестиции  в создание бизнеса «с нуля», инновационные  проекты

Любая стадия

2

По стоимости  проектов

Десятки и сотни миллионов долларов

(минимальный  размер фонда прямых инвестиций  составляет  порядка $100 млн.)

Сотни тысяч  долларов

Любой

3

По степени  риска

Вложения менее  рискованны, так как они направлены на  развитие/рост уже существующих предприятий

Высокорисковые инвестиции, так как  полученные инвестором акции являются мало ликвидными или вообще не ликвидными.

Инвестиционный  кредит, проектное финансирование выдаются под  ликвидный залог, поэтому  степень риска не высокая

4

По объектам инвестирования

Инвестиции в реальные активы

Инвестиции  в реальные активы (оборудование, материалы  и т.п.), а также в нематериальные активы (научные разработки, патенты, лицензии и т.д.)

Проектное финансирование предприятий, инвестиционное кредитование

5

По срокам инвестиционного проекта

Долгосрочные  проекты от 5-10 лет

Проекты сроком 3-5 лет

Длительность  периода инвестирования  индивидуальна  для  каждого банка, для каждого  проекта, но в основном это кратко и среднесрочные программы (от 6 месяцев  до 3-5 лет)

6

По степени  вовлеченности в проект

Активное участие  в работе самого предприятия в  целях увеличения  капитализации  компании:

  • членство в Совете директоров предприятия
  • влияние на стратегическую политику предприятия
  • управленческое консультирование и т.д.

Консультационная  помощь менеджменту компании, не оказывая при этом постоянного давления

Иногда, членство в Совете директоров

 

Банк заинтересован в возврате кредита, выплате процентов по нему, даже если эти платежи «провалят» проект в дальнейшем.

Информация о работе Инвестиционные компании