Инвестиции

    Главное правило долгосрочных инвестиций на фондовом рынке - диверсификация.  
 
      Диверсификация - это процесс распределения инвестиционных средств в разные активы в целях сокращения риска.

    Инвестиционная  деятельность на рынке корпоративных  ценных бумаг

    Собственные сделки с корпоративными ценными  бумагами осуществляется по инициативе инвестора от его имени и за его счет. С развитием акционерных  обществ, активно эмитирующих ценные бумаги, российские операторы получили широкие возможности по вложению средств в акции, векселя, облигации  промышленных компаний и банков. При  этом собственные сделки с ценными  бумагами подразделяются на инвестиции и торговые операции.

    На  цивилизованном фондовом рынке основные факторы, которые определяют цель инвестиционной деятельности в данном секторе фондового  рынка - это потребность в получении  дохода и обеспечении ликвидности  определенной группы активов.

    Инвестиции  в корпоративные ценные бумаги можно  разделить на основные категории:

    1) приобретение акций для контроля  над собственностью, участия в  капитале и иных целей, связанных  с долевой природой данной  ценной бумаги;

    2) вложения в ценные бумаги с  целью выгодного размещения средств,  обеспечения их диверсификации  и получения как регулярного  (дивиденд, процент), так и спекулятивного  дохода от их продажи;

    3) кратковременные спекуляции и  арбитражные сделки;

    4) вложения в векселя и другие  долговые обязательства, являющиеся, по сути, формами кредитования. [3]

    Инвестиционные  операции с акциями.

    На  Российском рынке корпоративных  ценных бумаг объектом инвестиций преимущественно  являются акции.

    Цели  проведения операций:

    1. долговременные инвестиции в выбранное предприятие, например, для участия в капитале или с целью размещения собственных эмиссий.

    2. приобретение акций для контроля над собственностью.

    4. краткосрочные спекуляции с акциями  и арбитражные сделки.

    5. приобретение акций как рисковой  составляющей портфеля при осуществлении  долгосрочных инвестиций. [2] 
 
 
 
 

    

3. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в России.

    Рынок ценных бумаг в России стал формироваться  после 1992г. в связи с ускоренной приватизацией и созданием акционерных  обществ. В 1992- 1995гг. российский фондовый рынок напоминал «дикие» биржи, не регулируемые государством и правом. Не случайно в тот период наибольшее развитие получило лжепредпринимательство, причинившее крупный ущерб гражданам и организациям. Так, с криминальными намерениями создавались такие акционерные общества, которые вообще не опирались на реальный производственный капитал, создающий новую стоимость. Они базировались на так называемой пирамиде доходов, которая увеличивалась при поступлении денег от вновь прибывающих покупателей «акций». Получалось так, что «дивиденды» первоначальным инвесторам выплачивались из денег, собранных с последующих «акционеров». Основатели таких финансовых пирамид (печально известных «МММ», «Русский дом «Селенга» и др.) собрали 2 трлн. руб., а возвратили вкладчикам только 3 млрд. руб. под давлением движения ограбленных вкладчиков на организаторов пирамид были заведены уголовные дела. [15]

    Характерной особенностью российского рынка  ценных бумаг являлось то, что для  их покупки многие инвесторы широко использовали не собственные деньги, а кредиты банков и государственные  бюджетные средства, предназначенные  для совершенно иных целей.

    Во  второй половине 1990-х гг. господствующее положение на российском фондовом рынке  заняла - государственных краткосрочных обязательств и облигаций федерального займа. В 1997 г. из общей суммы оборота по всем видам фондовых ценностей (100%) на долю государственных ценных бумаг пришлось 96%, а удельный вес акций и облигаций акционерных обществ, предприятий и организаций составил лишь 1%.

    Все указанные особенности российского  фондового рынка свидетельствовали  о совершенно ненормальном его состоянии. К тому же очень быстрый рост величины капитала от продажи биржевых ценностей (с 2 трлн. Руб. в 1993 г. до 292 трлн. Руб. в 1995.) происходил при непрерывном падении отечественного товарного производства. Такой разрыв между увеличением финансовых инвестиций и уменьшением реального капитала был чреват экономическими потрясениями в стране, что, как известно, и произошло в 1998 году.

    Инвестиции - относительно новый для нашей  экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие  «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции. Реальные инвестиции - вложения в основной и оборотный капитал. Портфельные  инвестиции - вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.

    В федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ф3 даётся следующее понятие «инвестиции».

    «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли  и (или) достижения иного положительного эффекта».

    Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно  важную роль в экономике страны и  любого предприятия, так как они  являются основой для:

    · систематического обновления основных производственных фондов предприятия  и осуществления политики расширенного воспроизводства;

    · ускорения научно-технического прогресса  и улучшения качества продукции;

    · структурной перестройки общественного  производства и сбалансированного  развития всех отраслей народного хозяйства;

    · создания необходимой сырьевой базы промышленности;

    · гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней  школы;

    · смягчения или решения проблемы безработицы;

    · Охраны природной среды и достижения других целей.

    Перечень, для чего нужны инвестиции, можно  было бы продолжить. Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь  для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для  подъёма жизненного уровня населения. [13]

    В современных условиях для оживления  инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определённые условия  и предпосылки. К их числу следует  в первую очередь отнести:

    · стабилизацию экономического положения  в стране

    · снижение темпов инфляции;

    · совершенствование системы налогообложения;

    · создание в стране условий для  привлечения иностранного капитала.

    Остановимся на этих условиях более подробно. Стабилизация экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального  продукта и национально дохода, а, следовательно, и необходимых накоплений для инвестиций.

    Стабилизация  экономики страны - это основа для  снижения инфляции. При этом следует  иметь в виду, что с процессом  инфляции тесно связана ставка банковского  кредита.

    Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит  от ставки процента (Сп) и ожидаемой  нормы чистой прибыли (Нп) от вложенных  инвестиций.

    Чем выше ставка процента, тем ниже спрос  на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и  ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно  вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает  ставку процента, т. е. Нп > Сп. Если же ставка процента превышает ожидаемую  норму чистой прибыли, т.е. Сп > Нп, то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны. [10]

    В условиях инфляции, особенно гиперинфляция, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия  будут выгодны только в том  случае, если ожидаемая норма прибыли  будет выше этого банковского  процента. Но такие проекты для  предприятия найти очень трудно. Таким образом, гиперинфляция является существенным тормозом для оживления  инвестиционной деятельности.

    Важным  условием инвестиционной политики является привлечение иностранного капитала. Ежегодный объём экспортируемого  капитала в мире составляет около 160 -180 млрд. долл. США. Россия и другие страны СНГ смогли бы претендовать на инвестиции в 40 млрд. долл. США. 
 
 
 
 
 
 

    Глава 2. Инвестиционные операции.

    2.1. Инвестиционные операции на основе  доверительного размещения средств  в ГКО и ОФЗ - ПК.

    Данные  операции осуществляются инвестором при  заключении договора комиссии с дилером  и фактически означают доверительное  размещение им средств в ГКО и  ОФЗ - ПК, поэтому именуются «Договором о доверительном размещении средств в ГКО и ОФЗ- ПК». [12]

    Такие операции приводятся с целью:

    1) Получения фиксированного, не налогооблагаемого  дохода по вложениям в ГКО  и ОФЗ-ПК. Дилер, принимая на  себя обязанности комиссионера, совершает по поручению инвестора - комитента от своего имени за счет денежных средств комитента операции с ГКО и ОФЗ- ПК. Дилер проводит операции с облигациями клиента от своего имени, однако, чтобы не потерять для своего клиента существующие льготы по налогообложению, он обязан открыть своему клиенту персональный счет Депо по учету принадлежащих тому облигаций. В противном случае, согласно Письму ЦБР от 24 марта 1995 года №04-28-3-8/А-157, инвестор теряет предусмотренные действующим законодательством льготы по налогообложению. В договоре о доверительном размещении средств дилер, как правило, гарантирует своему клиенту выплату чистого необлагаемого налогом дохода в размере, привязанном к процентной ставке доходности к погашению по существующему выпуску ГКО, срок погашения которого соизмерим со сроками, на которые происходит доверительное размещение средств;

    2) Осуществления эффективных операции  с ГКО и ОФЗ - ПК. Не имея  подготовленных кадров для формирования  заявок и управления собственным  портфелем, инвестор при инвестировании  по предыдущему варианту может  иметь минимальный выигрыш от  вложения средств на данном  рынке. Работа по договору о  доверительном размещении средств  позволяет иметь экономию на  содержание персонала операторов, специалистов, занимающихся операциями  с ГКО. Попутно хочется отметить, что постановка доверительного управления в ряд стандартных услуг дилера предполагает, как минимум, наличие отработанной и отлаженной на практике технологии «извлечения из рынка повышенной прибыли». Кроме того, в реальных условиях портфель разной величины имеет разную «управляемость». При его объеме меньше некоторой величины управление становится низкоэффективным, но большой портфель менее «подвижен». В конечном счете ситуация такова, что приемлемы уровень эффективности управления достигается применением индивидуального подхода.

    3) Экономии на переменных издержках  и получение дохода при эффективном  управлении дилера с портфелем  клиента. Осуществляя от своего  имени, но за счет денежных  средств инвестора операции по  вложениям в ГКО и ОФЗ-ПК, дилер  в этом случае может и не  получить с клиента комиссионное  вознаграждение за проведение  биржевых операций. Как правило,  при достаточно квалифицированном  составе трейдеров, доходы банка - дилера в ходе проводимых операций со средствами клиента превышают фиксированную в договоре величину доходов, которую он обязан выплатить своему клиенту. В этом случае стороны, как правило, договариваются делить образующийся дополнительный доход межу собой в определенных пропорциях. Они, например, могут составлять для дилера 30 или 50 процентов от суммы дополнительного дохода, а для клиента соответственно - 50 или 70 процентов. Но подобные взаимоотношения характерны лишь для тех случаев, когда дилер проводит стратегическую линию на сотрудничество с интересующим его клиентом. При отсутствии интереса дилера к клиенту трудно ожидать, что он разделит весь образующийся доход в предусмотренных договором пропорциях;

    4) Получения инвестором дополнительных  возможностей, связанных с кредитованием  под залог принадлежащих ему  ГКО и ОФЗ-ПК. [4] 

      2.2. Инвестиционные операции с облигациями внутреннего государственного валютного займа.